瑞达期货：南美供应端稳定 对国内豆类有所压制

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二回落，豆粕有所反弹。 CBOT 5月大豆期货收跌3.8美分，报每蒲式耳851.75美分。5月豆粕合约收涨3.5美元，报每短吨296.6美元;5月豆油合约收降0.2美分，报每磅26.94美分。 盘面走势：①A2009收盘报4633，较上一交易日-0.71%，成交量245875手，持仓量109562手，21747；A5-9月价差+520；②B2006收盘报3031，较上一交易日-0.56%，成交量32299手，持仓量29614手，1399手；③M2009收盘报2760，较上一交易日-1.74%，成交量1177591手，持仓量1842453手，11342手，江苏现货与M2005基差414，与M2009基差367，M5-9月价差-47；④Y2009合约收盘报5526，较上一交易日0.22%，成交量727467手，持仓量457062手，187手，Y5-9月价差88。

消息：1中国海关发言人在国新办新闻发布会上表示，中国一季度进口大豆1779.2万吨，同比增长6.2%。2. 周三美国粮商巨头邦吉表示，邦吉的巴西子公司正在将巴西大豆装船出口，并没有因为新冠疫情受到干扰，邦吉美业务物流总裁称，第一季度邦吉的巴西子公司出口谷物260万吨，主要包括大豆。3. 巴西港口的数据显示，4月份第二周巴西平均每天的出口875217吨大豆，比第一周的日均出口量高出46000吨，比去年4月的日均出口量几乎高出了一倍。2019年4月份的日均出口量为447795吨，按照这一进度，4月份巴西出口量有望创下1380万吨的历史最高纪录。

市场报价：国产大豆价格5200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3127，-20。天津地区经销商报价，一级豆油5730。泰州经销商报价5850。广州贸易商报价5700。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单300手，-100手；豆二仓单900手，+0手。豆粕仓单5450手，+0手。豆油仓单3849，+1000手。截止4月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量16.78万吨，较前一周的27.27万吨减少10.49万吨。国内豆油商业库存总量115.126万吨，较前一周的125.627万吨降10.5万吨，降幅为8.36%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头63,299，-11,633，空头58,845，-6,624，净持仓4454。豆二2006合约前20名多头25,139，1,926，空头24,955，653，净持仓184。豆粕2009前20名多头105,121，-13,745，空头131,234

，-13,745，空头131,234，-28,979，净持仓-26113。豆油2009合约前20名多头36,346，-6,997，空头42,419，-8,040，净持仓-6073。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于此前大豆快速上涨至高位，以及传言4月份中下旬将有大豆拍卖，部分贸易商有恐慌情绪，出货意愿较强。而大豆需求并无明显起色，市场报价较乱，下游采购需求较为谨慎，贸易商成交不多，部分贸易商挺价信心不足，报价略有回落，不利于国产大豆行情。不过基层农户余粮不多，贸易商无法上量，多在消化库存，仍给行情带来支撑。短期利多因素主导，大豆大幅上涨，可参考前高4624逢低介入多单。

豆二：受新冠疫情的影响，美国一些肉类加工厂暂停运营，对畜牧饲料需求的担忧打压美豆出现下跌。港口豆方面，大豆到港量依然较小，油厂缺豆停机现象依然普遍，上周开机率持续下降至39.07%。随着进口大豆陆续到港，未来两周开机率将稳步回升。原料库存水平仍为同期最低水平。截至4月3日，国内主要地区沿海油厂大豆库存252.51万吨，较上周的250.33万吨增加2.18万吨，增幅0.87%，较去年同期395.18万吨减少36.1%。对港口豆形成支撑。但是从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期。盘面上来看，豆二2006跟随美豆，走势偏弱，短线建议背靠3100一线逢高沽空，止损3150，目标3000。

豆粕：因南美船期延误，4月份大豆到港量依然偏低，大豆供应紧张，中国将释放50万吨储备大豆给中粮集团压榨厂，周二批准的供应将在未来几周内送往压榨厂，下半月开始，国内油厂开机率将逐步回升，下下周大豆压榨量将恢复到175万吨/周的正常水平。总体来说，近期豆粕供应紧张的状态将延续，现货供应紧张缓解之前，豆粕价格预计维持窄幅偏强震荡。下游方面，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，对豆粕影响偏利空。多空因素交织，短线受未来进口量增加的影响，豆粕可能走势偏弱，关注下方2700整数关口的支撑情况。

豆油：上周油厂压榨量下降至135万吨，豆油库存降至103万吨，周比降幅11%，较年后高点140万吨下降36%。天津、华东、广西排队提货的现象依然存在，支持豆油的价格。但巴西大豆4-7月的毛榨利仍在272-367元/吨，中国持续购入，5-7月大豆到港量或达到980万吨的天量。下游需求来看，印度疫情蔓延，印度的医疗水平以及人口密度都不利于疫情的控制，这样一来， 印度国内的油脂需求以及买货都可能下降。因此，从后期来看，在疫情没有控制住的情况下，对油脂的需求端整体不看好。从盘面上来看，豆油2009日内震荡下跌，短期反弹的格局依然没有被打破，前期多单建议减仓离场。

瑞达期货研究院：农产品小组

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