瑞达期货：巴西大豆产量下调 国内豆类走势偏强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一回落，豆粕走势偏弱。 CBOT 5月大豆期货收跌6.8美分，报每蒲式耳855.5美分。5月豆粕合约收降1.4美元，报每短吨293.1美元;5月豆油合约收降0.1美分，报每磅27.16美分。 盘面走势：①A2009收盘报4718，较上一交易日4.33%，成交量363955手，持仓量131309手，12865；A5-9月价差+472；②B2006收盘报3059，较上一交易日-0.2%，成交量20397手，持仓量28215手，-701手；③M2009收盘报2811，较上一交易日+0.5%，成交量848175手，持仓量1831111手，41924手，江苏现货与M2005基差382，与M2009基差336，M5-9月价差-46；④Y2009合约收盘报5524，较上一交易日0.18%，成交量333039手，持仓量456875手，16693手，Y5-9月价差92。

消息：1巴西大豆生产商协会（Aprosoja Brasil）周二预计，巴西2019/20年度大豆产量料为1.2亿吨，3月预估为1.21亿吨。该协会指出，尽管下调预估，但这一数字仍将创下纪录，较上年同期增长4%，并将使巴西成为全球大豆产量的领头羊。美国2019/20年度产量预计为9，700万吨，低于上一年度的1.21亿吨。2. 据巴西商贸部，截止4月12日当月（共7个工作日），巴西累计装出大豆612.65万吨，大豆日均装运量由上周的82.95万吨/日增至87.52万吨/日；累计装出豆粕51.61万吨，日均装运量由上周的4.15万吨/日增至7.37万吨/日；累计装出玉米0.247万吨，日均装运量由上周的0.029万吨/日增至0.0352万吨/日。

市场报价：国产大豆价格5160。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3147，+0。天津地区经销商报价，一级豆油5730。泰州经销商报价5850。广州贸易商报价5700。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单400手，0手；豆二仓单900手，+0手。豆粕仓单5450手，+0手。豆油仓单3849，+1000手。截止4月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量16.78万吨，较前一周的27.27万吨减少10.49万吨。国内豆油商业库存总量115.126万吨，较前一周的125.627万吨降10.5万吨，降幅为8.36%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头75,507，+ 4,735，空头69,000，6,080，净持仓6507。豆二2006合约前20名多头23,851，-912，空头24,666，-718，净持仓-815。豆粕2009前20名多头921,744，15,850，空头1,511,555，34,944，净持仓-589811。豆油2009合约前20名多头46,881，-12,115，空头51,947，-5,111，净持仓-5066。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于此前大豆快速上涨至高位，以及传言4月份中下旬将有大豆拍卖，部分贸易商有恐慌情绪，出货意愿较强。而大豆需求并无明显起色，市场报价较乱，下游采购需求较为谨慎，贸易商成交不多，部分贸易商挺价信心不足，报价略有回落，不利于国产大豆行情。不过基层农户余粮不多，贸易商无法上量，多在消化库存，仍给行情带来支撑。短期利多因素主导，大豆大幅上涨，可参考前高4624逢低介入多单。

豆二：受新冠疫情的影响，美国一些肉类加工厂暂停运营，对畜牧饲料需求的担忧打压美豆出现下跌。港口豆方面，大豆到港量依然较小，油厂缺豆停机现象依然普遍，上周开机率持续下降至39.07%。随着进口大豆陆续到港，未来两周开机率将稳步回升。原料库存水平仍为同期最低水平。截至4月3日，国内主要地区沿海油厂大豆库存252.51万吨，较上周的250.33万吨增加2.18万吨，增幅0.87%，较去年同期395.18万吨减少36.1%。对港口豆形成支撑。但是从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期。盘面上来看，豆二2006日内波幅加大，建议暂时观望，或日内操作为主。

豆粕：因南美船期延误，4月份大豆到港量依然偏低，大豆供应紧张，中国将释放50万吨储备大豆给中粮集团压榨厂，周二批准的供应将在未来几周内送往压榨厂，下半月开始，国内油厂开机率将逐步回升，下下周大豆压榨量将恢复到175万吨/周的正常水平。总体来说，近期豆粕供应紧张的状态将延续，现货供应紧张缓解之前，豆粕价格预计维持窄幅偏强震荡。下游方面，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，对豆粕影响偏利空。多空因素交织，短期走势偏弱，但受到供应紧张的影响，下跌幅度有限，暂时观望为主。

豆油：上周油厂压榨量下降至135万吨，豆油库存降至103万吨，周比降幅11%，较年后高点140万吨下降36%。天津、华东、广西排队提货的现象依然存在，支持豆油的价格。但巴西大豆4-7月的毛榨利仍在272-367元/吨，中国持续购入，5-7月大豆到港量或达到980万吨的天量。下游需求来看，印度疫情蔓延，印度的医疗水平以及人口密度都不利于疫情的控制，这样一来， 印度国内的油脂需求以及买货都可能下降。因此，从后期来看，在疫情没有控制住的情况下，对油脂的需求端整体不看好。从盘面上来看，豆油2009日内震荡下跌，短期反弹的格局依然没有被打破，前期多单建议减仓离场。

瑞达期货研究院：农产品小组

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯

---------------------------------------------------------------------

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP