瑞达期货：下游订单持续减少，短期反弹沽空为主

国内盘面：郑棉主力2009合约尾盘价格出现跳水，收盘11340，较上一交易日-1.86%；最高报11700，最低报11280；成交量373156，持仓366580，+4487；CF5-9月价差390，-15。

外盘走势：因周五适逢耶稣受难日假期，洲际交易所(ICE)休市一天。

消息方面：1、据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的152家棉花交割和监管仓库调查数据显示：3月底，全国棉花周转库存总量约396.32万吨，较上月减少46.12万吨，降幅10.42%。 2、据美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至2020年4月7当周，美棉期货非商业多头头寸为44981手，较上一周增加2337手，空头头寸为51130手，较前一周减少955手，净空持仓为6149手，较前一周减少3292手。

现货方面：棉花价格指数3128B为11500，与前一日现货价格上调35；棉纱价格指数C32S为19460，与前一日现货价格下调60。（单位：元/吨）

仓单库存：仓单29266张，-81，有效预报4643张。

持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓403232手，+6134；空头持仓为480363手，-3065，净空头持仓为77131手，较前一交易日-9199手。

观点总结：全球棉花需求持续下调的背景下，终端纺织企业面临出口订单取消或减少持续，纱线及坯布库存继续累计，产成品去库压力加大。在棉花后道需求增长乏力情况下，市场焦点或聚焦供应端减少可能性。截止3月底，全国棉花周转库存环比下降明显，但仍居高水平，叠加市场对看好后市棉花信心尚不足。后市棉价料弱势运行。不过，第二波蝗灾已经在非洲肆虐且数量远远超过第一波，灾区谈蝗色变，继续关注国内外公共卫生事件走向及沙漠蝗侵袭情况。操作上建议郑棉主力2009合约逢高抛空思路对待。

瑞达期货研究院：农产品小组

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