瑞达期货：豆类震荡偏强 油脂延续反弹走势

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三回落，豆粕走势偏弱。 CBOT 5月大豆期货收跌0.3美分，报每蒲式耳854.5美分。5月豆粕合约收降1美元，报每短吨292.8美元;5月豆油合约收降0.3美分，报每磅27.18美分。 盘面走势：①A2009收盘报4533，较上一交易日0.71%，成交量147729手，持仓量101088手，4847；A5-9月价差+312；②B2006收盘报3130，较上一交易日+0.94%，成交量19808手，持仓量27511手，1080手；③M2009收盘报2822，较上一交易日0.36%，成交量937610手，持仓量1780326手，18857手，江苏现货与M2005基差374，与M2009基差350，M5-9月价差-24；④Y2009合约收盘报5672，较上一交易日1.58%，成交量525697手，持仓量449471手，-9910手，Y5-9月价差4。

消息：1中国农业农村部公布4月中国农产品供需形势分析报告显示：2019/20年度，食用植物油产量2640万吨，与上月预测值持平。食用植物油进口量788万吨，比上月预测值调增4万吨，主要是调增了亚麻油等特色植物油的进口量。食用植物油消费量3243万吨，比上月预测值调减96万吨，主要是因为受新冠肺炎疫情影响，餐饮和团体消费用油量明显减少。2. 在美国农业部（USDA）周度出口销售报告出炉前，交易商预期，截至4月2日当周，美国大豆出口净销售料介于70-140万吨区间。3. 作为阿根廷谷物运输的重要通道，巴拉那河水位处于10年低位，出口商被迫削减装货量，给本已遭遇新冠病毒疫情困扰的行业又出了一道难题。内河水位处于11年低位，限制了船只装货量。

市场报价：国产大豆价格5160。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3172，+0。天津地区经销商报价，一级豆油5850。泰州经销商报价5900。广州贸易商报价5810。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单880手，880手；豆二仓单900手，+0手。豆粕仓单5450手，+2250手。豆油仓单750，+0手。截止4月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量16.78万吨，较前一周的27.27万吨减少10.49万吨。国内豆油商业库存总量115.126万吨，较前一周的125.627万吨降10.5万吨，降幅为8.36%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头63,898，+520，空头62,460，2,901，净持仓1438。豆二2006合约前20名多头24,437，725，空头24,824，563，净持仓-387。豆粕2009前20名多头898,089，22,826，空头1,504,992，18,543，净持仓-606903。豆油2009合约前20名多头296,635，-1,137，空头361,842，1,885，净持仓-65207。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2009移仓换月，日内震荡上涨，近期在最高探及4947后，震荡调整，预计短期内向上空间有限，建议前期多单止盈离场，新单暂时观望。

豆二：受疫情影响，南美的运输持续干扰市场，但随着消息的逐步消化，市场的重点重新回归到需求端上。从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期。盘面上来看，豆二2006日内波幅加大，陷入震荡走势，关注今晚公布的美国月度供需报告对盘面的影响。

豆粕：符合标椎的加耔可以进口自，加上疫情对未来需求的影响，打压盘面，在后期美豆种植天气炒作之前，美豆可能会维持宽幅震荡为主。豆粕方面，由于缺豆的影响，油厂开机率持续维持低位，压榨可用大豆不足持续困扰油厂。目前豆粕供应量难以满足豆粕提货需求，豆粕库存仍持续下滑。下游方面，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，对豆粕影响偏利空。总体来看，前期支撑市场的国外物流问题正在消化利多，加上加耔恢复进口的消息对菜粕形成影响，拖累豆粕走势，近期豆粕走势偏弱。建议暂时观望为主。

豆油：国内方面，豆油的消费逐渐恢复，提货量也恢复到接近正常的水平，因压榨油数量较低，豆油库存也持续下滑。考虑到中加关系以及南美物流问题已经在市场上有所消化的影响，后期产量运输的炒作，还是要回归到需求上，近期印度政府下令实施为期21天的全国封锁以应对新冠肺炎的的扩散，餐馆暂时歇业，欧盟植物油消费量亦将减少，均限制豆油的需求量。加上巴西榨利较为丰富，吸引中国买家积极采购，目前预计5-6月份的大豆到港量将大幅放到到1800万吨，利空国内市场。盘面上来看，豆油2009日内有所反弹，受原油价格上涨，油脂价格跟随反弹，短期波动加大，日内短多参与为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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