瑞达期货：豆类震荡 油脂追随原油走强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一回落，豆粕走势偏弱。 CBOT 5月大豆期货收跌0.8美分，报每蒲式耳854.75美分。5月豆粕合约收降3.2美元，报每短吨293.8美元;5月豆油合约收升0.7美分，报每磅27.48美分。 盘面走势：①A2009收盘报4519，较上一交易日0.42%，成交量146406手，持仓量96241手，20427；A5-9月价差+317；②B2006收盘报3131，较上一交易日+1.95%，成交量16961手，持仓量26431手，-1091手；③M2009收盘报2821，较上一交易日0.36%，成交量895801手，持仓量1761469手，51345手，江苏现货与M2005基差379，与M2009基差351，M5-9月价差-28；④Y2009合约收盘报5600，较上一交易日1.08%，成交量357852手，持仓量459381手，14696手，Y5-9月价差-70。

消息：1阿根廷天气干燥，可能降低当地大豆单产潜力，支持豆价2. 由于旱情，巴西南部歉收预期愈演愈烈，越来越多的机构下修2019/20年度巴西大豆产量预估，且一家低过一家。AgRural产量预估下修至1.238亿吨；Arc Mercosul维持产量预估于1.2352亿吨；Datagro下修产量预估至1.2192亿吨；福四通下修产量预估至1.201亿吨。

市场报价：国产大豆价格5160。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3172，+20。天津地区经销商报价，一级豆油5730。泰州经销商报价5750。广州贸易商报价5670。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单0手，0手；豆二仓单900手，+900手。豆粕仓单3200手，+3200手。豆油仓单750，+0手。截止4月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量16.78万吨，较前一周的27.27万吨减少10.49万吨。国内豆油商业库存总量115.126万吨，较前一周的125.627万吨降10.5万吨，降幅为8.36%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头65,943，+6,464，空头59,578，7,964，净持仓6365。豆二2005合约前20名多头23,936，-555，空头24,588，-1,434，净持仓-652。豆粕2009前20名多头894,966，33,171，空头1,486,449，41,790，净持仓-591483。豆油2009合约前20名多头298,721，6,778，空头363,765，11,322，净持仓-65044。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2009移仓换月，日内震荡上涨，近期在最高探及4947后，震荡调整，预计短期内向上空间有限，建议前期多单止盈离场，新单暂时观望。

豆二：受疫情影响，南美的运输持续干扰市场，但随着消息的逐步消化，市场的重点重新回归到需求端上。从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期，豆二追随美豆出现回落。盘面上来看，豆二2005日内波幅加大，减仓上行，短期维持偏弱震荡的观点不变，建议暂时观望为主。

豆粕：符合标椎的加耔可以进口自，加上疫情对未来需求的影响，打压盘面，在后期美豆种植天气炒作之前，美豆可能会维持宽幅震荡为主。豆粕方面，由于缺豆的影响，油厂开机率持续维持低位，压榨可用大豆不足持续困扰油厂。目前豆粕供应量难以满足豆粕提货需求，豆粕库存仍持续下滑。下游方面，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，对豆粕影响偏利空。总体来看，前期支撑市场的国外物流问题正在消化利多，加上加耔恢复进口的消息对菜粕形成影响，拖累豆粕走势，近期豆粕走势偏弱。建议暂时观望为主。

豆油：国内方面，豆油的消费逐渐恢复，提货量也恢复到接近正常的水平，因压榨油数量较低，豆油库存也持续下滑。考虑到中加关系以及南美物流问题已经在市场上有所消化的影响，后期产量运输的炒作，还是要回归到需求上，近期印度政府下令实施为期21天的全国封锁以应对新冠肺炎的的扩散，餐馆暂时歇业，欧盟植物油消费量亦将减少，均限制豆油的需求量。加上巴西榨利较为丰富，吸引中国买家积极采购，目前预计5-6月份的大豆到港量将大幅放到到1800万吨，利空国内市场。盘面上来看，豆油2009日内有所反弹，受原油价格上涨，油脂价格跟随反弹，短期波动加大，日内短多参与为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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