瑞达期货：豆类陷入震荡 油脂追随原油上涨

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一小幅收涨，豆粕走势偏弱。 CBOT 5月大豆期货收涨1.3美分，报每蒲式耳855.5美分。5月豆粕合约收降6.2美元，报每短吨297美元;5月豆油合约收升0.4美分，报每磅26.83美分。 盘面走势：①A2005收盘报4783，较上一交易日-0.83%，成交量149178手，持仓量75814手，-2388；A5-9月价差+280；②B2005收盘报3072，较上一交易日+0.2%，成交量27522手，持仓量10861手，1623手；③M2009收盘报2807，较上一交易日-0.25%，成交量910794手，持仓量1710124手，26512手，江苏现货与M2005基差370，与M2009基差345，M5-9月价差-25；④Y2009合约收盘报5548，较上一交易日1.61%，成交量385911手，持仓量444685手，19672手，Y5-9月价差-78。

消息：1、美国农业部发布的出口报告显示，截至2020年4月2日的一周，美国对中国大陆装运1739吨大豆，前一周美国对中国装运2057吨大豆。当周美国对华出口检验量占到该周出口检验量的0.6%，上周是0.5%，两周前是12.4%。2. 欧盟周一公布的官方数据显示，截至4月5日，欧盟2019/2020年度，进口大豆1093万吨。数据显示较去年3月31的数据减少3%。2019/2020年度迄今，豆粕进口量1364万吨，同比增长2%。

市场报价：国产大豆价格5200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白3152，+10。天津地区经销商报价，一级豆油5640。泰州经销商报价5700。广州贸易商报价5590。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单0手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单0手，0手。豆油仓单750，+250手。截止3月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量27.27万吨，较前一周的32.57万吨减少5.3万吨。截至3月27，国内豆油商业库存总量125.627万吨，较前一周的132.153万吨降2.823万吨，降幅为2.2%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头48,089，+108，空头40,197，-1,435，净持仓7892。豆二2005合约前20名多头10,941，-1,442，空头12,251，-729，净持仓-1310。豆粕2009前20名多头866,885，7,839，空头1,444,659，17,215，净持仓-577774。豆油2009合约前20名多头293,295，4,834，空头355,541，17,380，净持仓-62246。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2005日内震荡回落，近期在最高探及4947后，震荡调整，预计短期内向上空间有限，建议前期多单止盈离场，新单暂时观望。

豆二：受疫情影响，南美的运输持续干扰市场，但随着消息的逐步消化，市场的重点重新回归到需求端上。从目前市场的供应情况来看，虽然短期4月份到港的大豆量较为有限，根据最新的到港船货数据显示，5月份预计到港960万吨，6月份950万吨，7月份930万吨，8月份850万吨，9月份750万吨，按照这个装船预估，中国2019/2020年(2019年10月到2020年9月)进口同比增加11.92%。短期的供应紧俏难敌长期供应增长的预期，豆二追随美豆出现回落。盘面上来看，豆二2005日内波幅加大，收十字星，短期预计仍维持震荡的观点不变，建议暂时观望为主。

豆粕：符合标椎的加耔可以进口自，加上疫情对未来需求的影响，打压盘面，在后期美豆种植天气炒作之前，美豆可能会维持宽幅震荡为主。豆粕方面，由于缺豆的影响，油厂开机率持续维持低位，压榨可用大豆不足持续困扰油厂。目前豆粕供应量难以满足豆粕提货需求，豆粕库存仍持续下滑。下游方面，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，对豆粕影响偏利空。总体来看，前期支撑市场的国外物流问题正在消化利多，加上加耔恢复进口的消息对菜粕形成影响，拖累豆粕走势，近期豆粕走势偏弱。建议暂时观望为主。

豆油：国内方面，豆油的消费逐渐恢复，提货量也恢复到接近正常的水平，因压榨油数量较低，豆油库存也持续下滑。考虑到中加关系以及南美物流问题已经在市场上有所消化的影响，后期产量运输的炒作，还是要回归到需求上，近期印度政府下令实施为期21天的全国封锁以应对新冠肺炎的的扩散，餐馆暂时歇业，欧盟植物油消费量亦将减少，均限制豆油的需求量。加上巴西榨利较为丰富，吸引中国买家积极采购，目前预计5-6月份的大豆到港量将大幅放到到1800万吨，利空国内市场。盘面上来看，豆油2009日内有所反弹，受原油价格上涨，油脂价格跟随反弹，短期波动加大，日内短多参与为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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