瑞达期货：USDA报告利空 豆类集体回调

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，延续偏强走势。 CBOT 5月大豆期货收升3.8美分，报每蒲式耳886美分。5月豆粕合约收降4美元，报每短吨321.5美元;5月豆油合约收升0.1美分，报每磅27.01美分。 盘面走势：①A2005收盘报4814，较上一交易日-1.21%，成交量350297手，持仓量93143手，-4349；A5-9月价差+268；②B2005收盘报3109，较上一交易日-4.01%，成交量57930手，持仓量30802手，-5962手；③M2009收盘报2862，较上一交易日-2.52%，成交量2167632手，持仓量1689083手，-37285手，江苏现货与M2005基差339，与M2009基差348，M5-9月价差6；④Y2009合约收盘报5446，较上一交易日-1.59%，成交量399400手，持仓量420922手，1215手，Y5-9月价差-76。

消息：1、美国农业部（USDA）周二公布，美国2020年大豆种植面积预估为8315万英亩，市场此前预期为8486.5万英亩。2019实际种植面积为7610万英亩。美国农业部还公布，3月1日当季大豆库存22.53277亿蒲式耳，此前市场预估为22.41亿蒲式耳，去年同期为14.57069亿蒲式耳。2. 农业咨询机构AGROCONSULT周二在考察了巴西主要大豆产区称，由于南里奥格南德州干旱导致农作物歉收，其下调巴西2019/2020年度大豆产量至1.235亿吨，该机构1月预估值为1.243亿吨。

市场报价：国产大豆价格4960。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3207，+0。天津地区经销商报价，一级豆油5660。泰州经销商报价5700。广州贸易商报价5590。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单0手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单0手，0手。豆油仓单500，500手。截止3月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量27.27万吨，较前一周的32.57万吨减少5.3万吨。截至3月27，国内豆油商业库存总量125.627万吨，较前一周的132.153万吨降2.823万吨，降幅为2.2%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头57,942，+ 5,129，空头51,878，-6,403，净持仓6064。豆二2005合约前20名多头21,787，-1,589，空头24,248，-4,256，净持仓-2461。豆粕2009前20名多头883,635，-32,468，空头1,422,878，-21,623，净持仓-539243。豆油2009合约前20名多头286,063

，+3,891，空头331,588，-1,166，净持仓-45525。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2005出现一定的回调，日内收跌1.21%，收小下影线，依旧保持上涨趋势，预计继续向上挑战5000关口，前期多单建议继续持有，新单关注回调再行入多的机会。

豆二：阿根廷一家农业服务机构的数据显示，3月23日至28日期间，进入阿根廷港口的卡车总数较上周减少11.8%，至19688辆，同比降幅更大，为54.6%。市场仍担心后期南美豆的的供应问题，对豆二形成一定的支撑。另外，港口豆货源不多，市场追涨情绪浓厚，利好进口豆行情。但，进口豆压榨利润较好，中国买家持续进口南美豆，加上南美豆丰产较为确定，长期来看，对豆二有所压制。短线震荡幅度加大。盘面上，豆二2005出现一定回调，日内波动加大，建议前期多单止盈离场。

豆粕：USDA最新公布的数据显示，美国大豆种植面积虽然不及预期，但大幅高于去年水平，令市场承压下行。但考虑到这次的预估还没有包括到疫情开始后对播种的影响，其偏空的影响预计有限。基本面上，供应端，由于缺豆的影响，国内油厂开机率超低，油厂豆粕库存仍处在超低水平。另外， 受疫情影响，运输、装船及检疫时间拉长，4月大豆到港量预计仍较低，预计4月末之前，豆粕库存紧张局面难以缓解。下游来看，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，压制反弹空间。盘面上，日内波动幅度较大，多空较量较强，前期多单注意止盈离场，新单关注反弹缺口上沿2856附近的支撑情况。

豆油：USDA最新公布的数据显示，美国大豆种植面积虽然不及预期，但大幅高于去年水平，令市场承压下行。但考虑到这次的预估还没有包括到疫情开始后对播种的影响，其偏空的影响预计有限。基本面上，主产国生产及物流受疫情影响的因素持续存在，进口豆较少，可能导致油厂开机率偏低的水平预计持续延续至4月下旬，豆油库存可能继续下滑。另外，随着国内疫情的缓解，不少餐饮企业有所恢复，学校也陆续开学，对豆油的消费量有所支撑。但国际方面，随着各国的疫情不断放大，打击全球植物油的餐饮消费，原油持续低迷也令生物柴油用量下降。加上巴西榨利较为丰富，吸引中国买家积极采购，目前预计5-6月份的大豆到港量将大幅放到到1800万吨，利空国内市场。盘面上来看，豆油2009延续回调走势，下破多条均线，弱势依旧，观望为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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