瑞达期货：菜油粕期价探低，利空影响维持偏弱

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2009合约放量增仓收跌4.93%，期价最高报2482元/吨，最低报2371元/吨，收盘价报2373元/吨；成交量656827手，持仓量271712手，+14750手；RM5-9月价差+18元/吨，-2元/吨。菜油2009合约放量增仓收跌2.48%，期价最高报6619元/吨，最低价6481元/吨，收盘报6563元/吨；成交量115081手，持仓量77897手，+7813手；OI5-9合约价差+187元/吨,+52元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报6988元/吨，-205元/吨，菜粕现货报2379元/吨，-91元/吨。

消息面：1、周二，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局。截至收盘，5月期约收高1.30加元，报收468.80加元/吨；7月期约收高1.30加元，报收477.70加元/吨；11月期约收低0.20加元，报收485.70加元/吨。2、消息人士表示，周二中国海关和加拿大农业部在一次电话会议上达成了协议：中国已同意恢复进口加拿大油菜籽进口，解除2019年3月以来的禁令。

仓单：菜籽粕仓单报1000张，+1000张，菜油仓单报2672张，-245张。

持仓情况：菜油合约主流资金持仓多单报99206手，+13121手，空头报115844手，+10828手，多空双方均有明显增仓，显示市场主流看空情绪延续；菜粕合约主流资金持仓多单报240168手，+27586手，空头报335295手，+30132手，多空双方均有明显增仓而空头增幅更大，显示市场主流继续看跌情绪持续升温。

库存：截至 3 月 27日，国内两广及福建地区进口菜籽总库存报24.7万吨，环比增加1.4万吨，增幅 6%，去年同期报47万吨，降幅47.4%。进口油菜籽压榨利润报709元/吨，周度环比跌幅9.45%；进口油菜籽船报数据3-5月分别为17.8万吨、30万吨和24万吨，总计71.8万吨，周度环比持平，去年同期进口预报总计73万吨，油菜籽进口供应偏紧预期有所好转。

截至3月27日，菜籽油厂开机率维持低位运转，结束三连增、窄幅回调报8.78%，两广及福建地区菜油库存报3.92万吨，周度降幅12.9%，较去年同期降幅 69.8%。华东地区库存报24.26万吨，环比降幅9.98%，总体来看菜油库存明显下降，菜油沿海未执行合同数量稳中有降报14.2万吨，随着近期菜油期现价格走弱，贸易商提货积极性回升，未执行合同预计未来需求良好。

截至3月27日，菜籽油厂开机率低位运转、窄幅回调，两广及福建地区菜粕库存报 3.6万吨，较上周降幅20%，较去年同期库存增幅 20%，沿海地区未执行合同报11万吨，周度环比降幅9.8%，较去年同期持平，近期受到疫情影响水产养殖利润走弱，菜粕期现价格走高，开机率回调而菜粕库存高位小幅下降，显示价高对饲料及养殖企业的吸引力下降，近期两广未执行合同连续下降，显示后市需求整体转为一般。

总结：受到我国可能同意恢复进口加拿大油菜籽进口消息影响，预计由于原料进口受阻导致的我国进口油菜籽盘面榨利空间应有缩窄。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；周三随着菜粕09合约期价走弱而仓单明显增加，显示当前市场空头情绪延续，预计菜粕09合约下方目标看向2350元/吨。周三整体跟随美豆及美豆油走势，菜油继续领跌内盘油脂，考虑到国际原油再度走弱预计利空菜油期价，技术面来看05合约6580元/吨下方维持震荡偏弱。 

瑞达期货研究院：农产品小组

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