瑞达期货：豆类有所回调 油脂类领跌

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，延续偏强走势。 CBOT 5月大豆期货收升0.8美分，报每蒲式耳882.25美分。5月豆粕合约收升2.4美元，报每短吨325.5美元;5月豆油合约收升0.0美分，报每磅26.87美分。 盘面走势：①A2005收盘报4866，较上一交易日+0.56%，成交量354702手，持仓量100492手，-14195；A5-9月价差+300；②B2005收盘报3219，较上一交易日-2.82%，成交量56544手，持仓量36764手，-6958手；③M2009收盘报2940，较上一交易日-1.21%，成交量1239161手，持仓量1726368手，11774手，江苏现货与M2005基差250，与M2009基差267，M5-9月价差17；④Y2009合约收盘报5468，较上一交易日-1.9%，成交量412702手，持仓量419707手，13394手，Y5-9月价差-78。

消息：1、阿根廷豆粕、大豆、玉米和其他农产品出口装船延迟，因政府为确保船员未感染新冠肺炎病毒，加大对进港货船的检验。2. 新冠肺炎疫情在全球范围内进一步蔓延，进口大豆主产国巴西桑托斯港-意大利邮轮上多名员工疑似感染新冠肺炎，巴西国家卫生监督局表示已启动应急计划。

市场报价：国产大豆价格4960。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3207，+10。天津地区经销商报价，一级豆油5660。泰州经销商报价5700。广州贸易商报价5590。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单2,519手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单4,011手，0手。豆油仓单774，0手。截止3月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量27.27万吨，较前一周的32.57万吨减少5.3万吨。截至3月27，国内豆油商业库存总量125.627万吨，较前一周的132.153万吨降2.823万吨，降幅为2.2%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头55,584，-9,494，空头58,364，-8,377，净持仓-2780。豆二2005合约前20名多头23,989，-4,190，空头29,584，-3,468，净持仓-5595。豆粕2009前20名多头920,475，+15,929，空头1,446,819，+2,700，净持仓-526344。豆油2009合约前20名多头283,135，+14,654，空头333,282，+3,450，净持仓-50147。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2005出现一定的回调，日内收涨0.56%，上涨趋势保持良好，预计继续向上挑战5000关口，前期多单建议继续持有，新单关注回调再行入多的机会。

豆二：阿根廷一家农业服务机构的数据显示，3月23日至28日期间，进入阿根廷港口的卡车总数较上周减少11.8%，至19688辆，同比降幅更大，为54.6%。市场仍担心后期南美豆的的供应问题，对豆二形成一定的支撑。另外，港口豆货源不多，市场追涨情绪浓厚，利好进口豆行情。但，进口豆压榨利润较好，中国买家持续进口南美豆，加上南美豆丰产较为确定，长期来看，对豆二有所压制。短线预计仍以偏强震荡为主。盘面上，豆二2005出现一定回调，日内波动加大，维持震荡走势，建议前期多单依托3150继续持有。

豆粕：供应端，3月大豆到港量较低，导致油厂因缺豆而开机率超低，油厂豆粕库存仍处在较低水平，且未来油厂的压榨率仍处在较低水平，而近期饲料企业需求尚可，油厂货源紧张，提货意愿较强。另外，受疫情影响，南美运输及装船检疫时间延长，4月到港预计继续低于预期，继续支持国内粕类价格。下游来看，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，压制反弹空间。盘面上，日内波动幅度较大，多空较量较强，前期多单注意止盈离场，新单关注反弹缺口上沿2856附近的支撑情况。

豆油：南美港口虽说仍在运行，但运输、装船以及检疫的时间拉长。3月大豆进口量相对偏少，4月预计量也不多，当前油厂开机率低的现状或将延续至4月下旬，豆油库存可能继续下滑。国内方面，虽然随着疫情的缓解， 不少下游餐饮企业有所恢复，但复工程度有限，销售额离正常水平差距还比较大，对油脂的上涨空间也需谨慎看待。国际方面，疫情继续蔓延，使得国际食用油需求受到冲击，原油下跌，生物柴油添加需求放缓，继续压制油价反弹的力度。后期，继续关注油价、餐饮行业复工以及主要港口的装船力度对油价的影响。盘面上来看，豆油2009下破尾盘下破10日均线，受基本面影响走势在豆类中偏弱，不宜过分追高，观望为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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