瑞达期货：大豆保持强势 豆粕油脂追随美盘上涨

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，延续偏强走势。 CBOT 5月大豆期货收升1.3美分，报每蒲式耳881.5美分。5月豆粕合约收升0.2美元，报每短吨323.1美元;5月豆油合约收升0.4美分，报每磅26.84美分。 盘面走势：①A2005收盘报4914，较上一交易日+4.46%，成交量437505手，持仓量114687手，10208；A5-9月价差+403；②B2005收盘报3270，较上一交易日+2.32%，成交量99915手，持仓量43722手，7748手；③M2009收盘报2950，较上一交易日+0.79%，成交量1495205手，持仓量1714594手，94955手，江苏现货与M2005基差220，与M2009基差247，M5-9月价差27；④Y2009合约收盘报5558，较上一交易日+0.69%，成交量478383手，持仓量406313手，21629手，Y5-9月价差-82。

消息：1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，尽管近期降雨，阿根廷收获进度加快。截止2020年3月25日，阿根廷2019/20年度大豆收获完成4.6%。初步单产结果接近或低于预期。因此交易所可能进一步调低阿根廷大豆产量。交易所当前预计阿根廷产量为5200万吨，比上年低了310万吨。2. 巴西植物油行业协会周五称，巴西农户以及大豆压榨长正在面临公路运费上涨，因各地采取措施，应对新冠病毒蔓延。

市场报价：国产大豆价格4740。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3197，+103。天津地区经销商报价，一级豆油5660。泰州经销商报价5700。广州贸易商报价5600。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单2,519手，-1,812手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单4,011手，-3,100手。豆油仓单774，-3,548手。截止3月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量32.57万吨，较前一周的44.05万吨减少11.48万吨。截至3月20，国内豆油商业库存总量132.153万吨，较前一周的139.21万吨降7.057万吨，降幅为5.07%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头66,720，+5,782，空头67,099，+8,230，净持仓-379。豆二2005合约前20名多头29,499，+3,239，空头34,443，+5,414，净持仓-4944。豆粕2009前20名多头915,001，+47,959，空头1,444,119，+93,705，净持仓-529118。豆油2009合约前20名多头268,481，+4,982，空头329,832，+21,247，净持仓-61351。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2005突破上升通道上沿，一路强势上涨，目前向上挑战5000点整数关口，建议前期多单继续持有，新单等待回调再入多的机会。

豆二：港口豆货源不多，市场仍担心后期南美豆的的供应问题，对豆二形成一定的支撑。且美国会批准2万亿美元的巨额财政刺，继续支撑豆价。另外，近期USDA出口报告显示，美豆2019/2020年净销售90.43万吨，较上周高出43%，出口销售数据良好，均提振美豆走势，对国内豆二利好。短线预计仍以偏强震荡为主。盘面上，豆二2005强势上涨后，冲高回落，但仍收涨2.32%，表现强势，延续反弹姿态，建议前期多单依托3150继续持有。

豆粕：供应端，3月大豆到港量较低，导致油厂因缺豆而开机率超低，油厂豆粕库存仍处在较低水平，且未来油厂的压榨率仍处在较低水平，而近期饲料企业需求尚可，油厂货源紧张，提货意愿较强。另外，受疫情影响，南美运输及装船检疫时间延长，4月到港预计继续低于预期，继续支持国内粕类价格。下游来看，生猪养殖利润可观，养殖户补栏热情升温，提振饲料需求。但目前生猪实际出栏量还处在低位，对豆粕需求的支撑有限，主要是预期在支撑饲料价格。国际方面，受新冠肺炎疫情的影响，国际总体需求疲弱，压制反弹空间。盘面上，豆粕09同样冲高回落，上方3010处仍有一定的压力，日内波动幅度较大，空头打压力量较强，前期多单注意止盈离场，新单关注反弹缺口上沿2856附近的支撑情况。

豆油：南美港口虽说仍在运行，但运输、装船以及检疫的时间拉长。3月大豆进口量相对偏少，4月预计量也不多，当前油厂开机率低的现状或将延续至4月下旬，豆油库存可能继续下滑。国内方面，虽然随着疫情的缓解， 不少下游餐饮企业有所恢复，但复工程度有限，销售额离正常水平差距还比较大，对油脂的上涨空间也需谨慎看待。国际方面，疫情继续蔓延，使得国际食用油需求受到冲击，原油下跌，生物柴油添加需求放缓，继续压制油价反弹的力度。后期，继续关注油价、餐饮行业复工以及主要港口的装船力度对油价的影响。盘面上来看，豆油2009下破20日均线，回吐部分前期涨幅，暂时关注下方10日均线的支撑情况，不宜过分追高，观望为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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