瑞达期货：大豆豆粕保持强势 油脂追随反弹幅度加大

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，继续保持涨势。 CBOT 5月大豆期货收高2.8美分，报每蒲式耳886.75美分。5月豆粕合约收降1.5美元，报每短吨332.1美元;5月豆油合约收升0.4美分，报每磅26.55美分。 盘面走势：①A2005收盘报4501，较上一交易日+3.66%，成交量222319手，持仓量106846手，2945；A5-9月价差+203；②B2005收盘报3245，较上一交易日+0.93%，成交量49620手，持仓量42192手，-1827手；③M2009收盘报2965，较上一交易日+1.68%，成交量1380721手，持仓量1579995手，81503手，江苏现货与M2005基差175，与M2009基差178，M5-9月价差3；④Y2009合约收盘报5670，较上一交易日+1.98%，成交量337866手，持仓量362998手，17306手，Y5-9月价差-68。

消息：1、根据阿根廷谷物出口商协会CIARA-CEC表示，阿根廷逾70个城市限制农产品运输，以应对新冠疫情。阿根廷港口正常运营的同时，压榨工人都必须接受国家要求的严格检查，以减缓病毒传播。主要问题是农场至压榨厂的运输因防疫措施受阻放缓。布宜诺斯艾利斯省的一位油籽贸易商高管表示，所有压榨厂卡车到货量仅为往年的一半。2. 巴西马托格罗索一重要的农业小镇颁布了一项法令，该法令可能中断谷物出口物流及全球农产品贸易商的运作

市场报价：国产大豆价格4460。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3143，+20。天津地区经销商报价，一级豆油5610。泰州经销商报价5700。广州贸易商报价5670。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单5055手，-5,487手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单8,111手，-2,250手。豆油仓单6610，-1033手。截止3月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量32.57万吨，较前一周的44.05万吨减少11.48万吨。豆油仓单：9296手，+0手，截至3月20，国内豆油商业库存总量132.153万吨，较前一周的139.21万吨降7.057万吨，降幅为5.07%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头63,016，+1,104，空头59,825，+1,370，净持仓+3191。豆二2005合约前20名多头31,612，-1,264，空头36,191，-1,257，净持仓-4579。豆粕2009前20名多头875,211，+36,609，空头1,312,882，+44,788，净持仓-437671。豆油2009合约前20名多头252,654，+18,856，空头293,418，+17,019，净持仓-40764。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2005突破上升通道上沿，站上4400整数关口，强势依旧，建议前期多单继续持有，新单背靠4400入场，止损5日均线。

豆二：美国有望推出2万亿美元的援助计划带来的提振，缓解了部分但非全部因新冠肺炎所导致需求锐减的担忧。美豆延续反弹走势。提振国内豆二走势。另外，为阻止新冠病毒的传播，巴西马托格罗索一重要的农业小镇颁布了一项法令，该法令可能中断谷物出口物流及全球农产品贸易商的运作，使得市场担忧南美大豆交付的情绪继续蔓延。不过，由于前期大豆价格下跌，进口利润增加，尤其是巴西的压榨利润丰富，刺激买盘，近期中国有买船计划，限制大豆的上涨幅度。盘面上，豆二2005延续反弹趋势，向上试探前期高点3314，短线博弈加剧。操作上，前期多单继续持有，新单暂时观望为主。

豆粕：供应端，豆粕库存持续处在偏低的水平，3月进口豆偏低，使得油厂的开机率下降，也利于豆粕库存的消化。另外，受新冠肺炎影响，巴西阿根廷港口检疫装船速度可能受到一定的影响，进一步影响未来的进口速度，短期对盘面有所支持。从需求面来看，受疫情影响，原油价格的下降，玉米乙醇产量下降使得DDGS供应减少，市场预期豆粕替代作用增加，国内随着疫情的缓解，饲料企业复工复产的进度也有所加快，均提振豆粕需求。技术上，豆粕09站稳前期高点2877，周二回调幅度有限，预计短期内继续偏强为主。操作上，多单依托2915继续持有。

豆油：近期大豆到港量低，使得部分油厂被迫停机，再加上国内餐饮业有恢复迹象，对油脂供需宽松的格局有所改变。国际方面，疫情继续蔓延，使得国际食用油需求受到冲击，原油下跌，生物柴油添加需求放缓，继续压制油价反弹的力度。但近期美豆出口检验良好，美豆走势持续偏强，带动豆类集体偏强走势。关注连续上涨后，经销商的情绪以及成交情况。盘面上来看，豆油2009向上站稳20日均线，受美豆及国内豆粕带动，继续偏强格局运行，且国际近期炒作南美港口检验事宜，对盘面影响较大，短线以5600-5860之间区间操作为主，不宜过分追高。

瑞达期货研究院：农产品小组

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