瑞达期货：玉米淀粉双收涨，增仓放量玉米新高

盘面情况：C2009最高报2029，最低报2012，收盘2026，较上一交易日+0.75%；成交量456548；持仓659468，+75107，基差-91；C5-9月价差-59。CS2005最高报2260，最低报2251，收盘2256，较上一交易日+0.27%；成交量38038；持仓74194，-484，基差44；CS5-9月价差-94。

消息：1、乌克兰经济部发布报告，将2020年乌克兰玉米播种面积调高到540万公顷，高于早先预测的520万公顷，按照美国农业部数据，2019/20年度单产预期为7.16吨/公顷，预期增产量为143.2万吨。2、3月20日美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向中国出口销售756,000吨玉米，2019/2020市场年度付运。3、中储粮网3月25日玉米竞价销售计划销售量2.991万吨，实际成交率49.8%。4、原油下跌对玉米期货利空，因为玉米作为乙醇生产原料的吸引力降低。乙醇生产占到美国玉米每年用量的39%左右。

现货市场：玉米锦州港报价1935，+0。淀粉河北报价2460，+0；吉林报价2300，+0；山东报价2420，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单18941手，+0，位于历史中等水平。淀粉仓单1445手，+0，位于历史中等偏低水平。

主力持仓：C2009合约前20名多头持仓398900，+44249，前20名空头持仓554264，+60246，主流资金空头继续占优，多空均有显著增仓而空头增幅更大，显示当前价格区间市场主流看空情绪升温。CS2005合约前20名多头持仓54272,+679，前20名空头持仓59430，+485，多空均有少量增仓，显示主流资金当前价格区间继续看涨情绪一般。（单位：手）

总结：根据国家粮食和物资储备局消息，截至2020年3月15日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7651万吨，同比减少805万吨。随着复工率持续增加，近期玉米下游用量持续增加；另外，截至3月20日年内第11批投放的中央储备冻猪肉，累计投放量将达23万吨，继续稳控猪肉价格，近期猪料比持续小幅走弱。整体而言，港口库存止跌回升且随着企业复工增加玉米需求持续好转，上周四周五抛储玉米成交情况市场接货意愿有所减弱，而本周抛储成交率整体持稳，3月26-27日抛储继续但抛储量不大，预计利空影响有限；截至3月20日美国民间出口商报告向中国出口销售75.6吨玉米，创下2014年以来最大单月进口量，过去5年最高年度进口总量75.66万吨，5年年度进口总量均值为41.4万吨；近期国际原油期货大跌，对美玉米期货利空，因为玉米作为乙醇生产原料的吸引力降低，截至当前美玉米主力合约月度跌幅4.5%，美国农业部预期2019/20年度我国进口玉米总量为700万吨，我国玉米进口配额管制总量为720万吨，预计未来我国贸易商仍将择机继续采购美玉米；预计C2009合约期价1970元/吨一线存在中线支撑，周三期价放量增仓创2018年12月以来高价而主流资金持仓显示空头增仓更大，预计C2009合约短期或维持2020-2040元/吨区间震荡。

淀粉方面，淀粉受原料玉米价格的影响较大，近期随着企业复工增加，淀粉企业开机率持续恢复，由于下游需求相对开机率而言恢复偏慢，导致近期淀粉库存连续维持在百万吨的水平之上，库存连续三周累积；淀粉现货价格持平报2300元/吨，节后玉米原料继续挤压淀粉加工利润转弱，部分地区连续两周亏损，随着原料涨价而淀粉库存持续小幅累积且局部出现盈利转亏现象，预计短期压制淀粉现货跟随玉米现货上涨的空间，未来需要关注库存增加趋势。周三淀粉主力合约涨幅不及对应月份的玉米原料，预计肺炎疫情对消费影响恢复尚需时日，技术上, CS2005合约短期或仍维持2240元/吨-2270元/吨区间震荡。

瑞达期货研究院：农产品小组

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