瑞达期货：豆粕封于涨停，表现十分抢眼

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收盘连续第四日上涨，至一周高位，因预期豆粕需求强劲。5月大豆期货收高19-1/4美分。报每蒲式耳8.62-1/2美元。5月豆粕合约收升10.40美元，报每短吨325.20美元，5月豆油合约收高0.16美分，报每磅25.64美分。 盘面走势：①A2005收盘报4317，较上一交易日-0.23%，成交量189095手，持仓量93209手，-3708；A5-9月价差+92；②B2005涨停，收盘报3224，较上一交易日+4%，成交量44901手，持仓量45256手，+924手；③M2009涨停，收盘报2915，较上一交易日+4%，成交量1080772手，持仓量1449492手，+23857手，江苏现货与M2005基差167，与M2009基差195，M5-9月价差+28；④Y2005合约收盘报5414，较上一交易日+0.63%，成交量439681手，持仓量224326手，-4846手，Y5-9月价差-92。

消息：1、巴西桑托斯港口代表约5000名自主码头工人的工会上周五好找其成员周一投票，以决定是否在拉美最大港口针对新冠肺炎风险担忧而举行罢工。2、阿根廷主要谷物出口中心--罗萨里奥北部的一个重要港口城镇周五宣布禁止卡车进入，但当地出口商会表示，发货尚未受到影响。Timbues是在罗萨里奥地区的三大主要港口城镇之一，另外两个是Puerto General San Martin和San Lorenzo，它们总共处理将近80%的阿根主要和农业商品出口。

市场报价：国产大豆价格4460。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3110，+110。天津地区经销商报价，一级豆油5500。泰州经销商报价5550。广州贸易商报价5510。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单10742手，-100手；豆二仓单0手，-600手。豆粕仓单10361手，-433手。截止3月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量44.05万吨，较前一周的51.24万吨减少7.19万吨。豆油仓单：8685手，-225手，截至3月13日，国内豆油商业库存总量139.21万吨，较前一周的139.955万吨降0.745万吨，降幅为0.5%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头58667，-1853，空头54871，-423，净持仓+3796。豆二2005合约前20名多头34605，+1261，空头37895，-87，净持仓-3290。豆粕2009前20名多头768040，+13979，空头1216698，-5309，净持仓-448658。豆油2005合约前20名多头147217，-1980，空头181565，-1980，净持仓-34348。（单位：手）。

观点总结：豆一：国产大豆基层余粮不多，余粮集中在贸易商手上，因贸易商看涨惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上大杨树、北安等国储库以4200元/吨的高价收购大豆，提振市场信心，国产大豆价格表现强势。不过目前企业还未完全复工，市场购销还有待进一步恢复，销区与产区价格表现出现一定分化，下游需求对高价的接受度以及后续可能进行的旧粮拍卖，或限制价格中期上涨空间。盘面上，A2005合约受到上行通道上轨压力而小幅回调，短期以调整走势为主，有可能出现一定程度回调，但上行趋势仍延续。操作上，建议暂时在4260-4360元/吨区间内交易。

豆二：由于美豆粕价格强势以及南美洲港口消息，美豆期价急速回升，近期关注美洲主要港口运输情况，有消息称巴西主要港口工人计划罢工，若为真，则利好国内外豆类盘面。国内方面，3月大豆进口量偏低，油厂大豆库存不断下降至近几年低位，豆二期价表现强于外盘。因大豆榨利尚可，原本预期未来2-3个月大豆到港量增加，但是近期疫情在海外加速扩散，导致美洲港口运输出现问题风险加大，从而致使行情波动加剧。盘面上，豆二2005合约封于涨停板，一举站上3200元/吨关口，近期外盘因素主导行情波动，建议以偏多交易为主。

豆粕：由于缺豆或检修，近两周油厂停机增加，豆粕供应减少，原本就处于低位的豆粕库存进一步减少，为价格提供支撑，加上油脂价格相对疲弱，一方面或令油厂产生挺粕情绪，另一方面吸引市场套利资金，从而令豆粕价格走高。此外，近期南美港口相关消息频出，市场担忧4月份大豆到港量不及预期，从而利好于豆粕盘面，持续关注大豆主出口国港口信息，警惕期价因消息变化急剧波动风险。盘面上，豆粕2009合约封于涨停板，报2915元/吨，期价表现抢眼，基本面利好下保持偏多思维。操作上，建议短线逢低做多交易。

豆油：供应端而言，3月大豆到港量较低，近期缺口或检修油厂增加，豆油供应减少；替代品方面，棕榈油进口利润不佳，近月预期到港量偏低，库存小幅下降，菜籽油库存维持平稳水平。需求端，随着国内疫情缓解，餐饮业正在逐步恢复，上周中小经销商逢低采购意愿较强，成交放量验证需求回暖，加之压榨量减少，预计近期豆油库存下降，对价格支撑渐显。国际市场上，阿根廷、美国少数港口因疫情关闭，可能引发市场对原料供应的担忧，亦可能有支撑，但是市场对全球经济增长担忧犹存，而且原油的暴跌导致导致植物油的工业需求下降，全球植物油价格承压，在一定程度限制国内油脂价格的上行空间，特别是棕榈油。技术上，Y2005合约小幅上涨，短期期价上下两难，不过表现预期强于棕榈油。操作上，建议进行买豆油抛棕榈油的套利组合。

瑞达期货研究院：农产品小组

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