瑞达期货：期市油弱粕强，仓单清零挺价菜粕

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约放量增仓收涨5.0%，期价最高报2477元/吨，最低报2381元/吨，收盘价报2477元/吨；成交量540968手，持仓量143841手，+17016手；RM5-9月价差+24元/吨，+13元/吨。菜油2005合约震荡收跌0.13%，期价最高报6826元/吨，最低价6754元/吨，收盘报6776元/吨；成交量147135手，持仓量74878手，-545手；OI5-9合约价差+150元/吨,+0元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7158元/吨，+0元/吨，菜粕现货报2400元/吨，+76元/吨。

仓单：菜籽粕仓单报0张，+0张，菜油仓单报3317张，+0张。

消息面：1、周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为加元汇率走强，抵消大豆走强带来的积极影响。截至收盘，5月期约收低1加元，报收461.90加元/吨；7月期约收低1加元，报收469.50加元/吨；11月期约收低1.20加元，报收477.70加元/吨。加元汇率走强，重新突破70美分，同样对盘面利空。

持仓：菜油合约前二十名多头持仓82550，-93，空头持仓102128，+907，主流资金空头继续占优，多头稳中有减而空头小幅增仓，显示主流资金继续看空情绪延续。菜粕合约前二十名多头持仓204193，+20502，空头持仓268030，+17785，主流资金空头继续占优，多空均有增仓而多头增幅更大，显示当前价格区间继续看涨情绪升温。

库存：截至 3 月 13日，国内两广及福建地区进口菜籽总库存报22.5万吨，环比增加1.6万吨，增幅 7.66%，去年同期报54.5万吨，降幅50.2%。进口油菜籽压榨利润报857元/吨，周度环比降幅58.7%；进口油菜籽船报数据3-4月均为18万吨，总计36万吨，周度环比减少6万吨，去年同期进口预报总计72万吨，预计油菜籽进口供应偏紧预期持续。

截至3月13日，菜籽油厂开机率维持低位运转、继续小幅回升报8.78%，两广及福建地区菜油库存报4.2万吨，周度降幅4.55%，较去年同期降幅 73.8%。华东地区库存报27万吨，环比增幅3.09%，总体来看菜油库存止跌稳中有增，菜油沿海未执行合同数量报9.4万吨，连续五周下降，周度降幅10.9%，预计未来需求偏弱。

截至3月13日，菜籽油厂开机率维持低位运转，两广及福建地区菜粕库存报 1.2 万吨，较上周持平，较去年同期库存降幅 73.3%，沿海地区未执行合同报12.3万吨，周度环比增幅4.2%，较去年同期增幅0.8%，当前豆菜粕价差走扩但仍利好替代性消费，短期水产养殖利润或走弱压制饲料菜粕涨幅，开机率低位而菜粕库存偏紧，近期两广未执行合同明显增加显示后市需求稳中向好。

总结：整体来看，豆菜油及菜棕油价差缩窄但处于历史显著偏高水平，继续利好豆棕油替代性消费。预计3月开机率仍将维持偏低水平，中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；3月预期菜籽原料到港环比上月增加，原料供应偏紧格局稍有缓解，但菜粕库存偏紧带来一定挺价因素；预计疫情影响下游水产养殖利润，近期豆菜粕价差走高，周度环比替代性有所减弱；近期菜油期现价格走弱，菜籽压制利润再度收窄，菜粕需求相对较好，预计带来一定挺价因素，周一菜粕05合约期价创2018年四季度以来高位，预计菜粕05合约2435元/吨转为短期支撑位，上方维持震荡偏强。根据布瑞克数据，当前加拿大菜油5月进口完税成本报6719元/吨，虽然菜油未执行合同显示节后补库后，近期需求有所减弱，但成本支撑预计菜油继续下行空间有限。近期受到美原油低位震荡影响，利空继续生物柴油概念的菜油期现价格，技术面来看05合约短期6700元/吨转为短期支撑位，上方维持区间震荡。 

瑞达期货研究院：农产品小组

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯

---------------------------------------------------------------------

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP