瑞达期货：菜油粕期现收跌，承压偏弱成本支撑

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约放量减仓收跌1.59%，期价最高报2332元/吨，最低报2266元/吨，收盘价报2295元/吨；成交量488291手，持仓量129748手，-23242手；RM5-9月价差+19元/吨，-1元/吨。菜油2005合约震荡收跌1.23%，期价最高报6740元/吨，最低价6570元/吨，收盘报6729元/吨；成交量232669手，持仓量78714手，-1918手；OI5-9合约价差+158元/吨,+26元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7110元/吨，-160元/吨，菜粕现货报2277元/吨，-37元/吨。

仓单：菜籽粕仓单报134张，+0张，菜油仓单报3317张，+0张。

消息面：1、周三，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为加元汇率大幅下跌。新型冠状病毒担忧致使全球市场继续剧烈振荡。截至收盘，5月期约收高4.10加元，报收457.40加元/吨；7月期约收高4.40加元，报收465.30加元/吨；11月期约收高4.90加元，报收474.90加元/吨。加元兑换美元的汇率下跌近2美分，自2003年以来首次跌破69美分。加元走软，帮助支持压榨利润，可能使得加拿大油菜籽对于海外买家更有吸引力。

持仓：菜油合约前二十名多头持仓83201，+2127，空头持仓101487，-3315，主流资金空头继续占优，多头增仓而空头减仓，显示主流资金继续看空情绪转弱。菜粕合约前二十名多头持仓172743，-8386，空头持仓246931，-17128，主流资金空头继续占优，多空均有减仓且空头减幅更大，显示当前价格区间继续看空情绪转淡。

库存：截至 3 月 13日，国内两广及福建地区进口菜籽总库存报22.5万吨，环比增加1.6万吨，增幅 7.66%，去年同期报54.5万吨，降幅50.2%。进口油菜籽压榨利润报857元/吨，周度环比降幅58.7%；进口油菜籽船报数据3-4月均为18万吨，总计36万吨，周度环比减少6万吨，去年同期进口预报总计72万吨，预计油菜籽进口供应偏紧预期持续。

截至3月13日，菜籽油厂开机率维持低位运转、继续小幅回升报8.78%，两广及福建地区菜油库存报4.2万吨，周度降幅4.55%，较去年同期降幅 73.8%。华东地区库存报27万吨，环比增幅3.09%，总体来看菜油库存止跌稳中有增，菜油沿海未执行合同数量报9.4万吨，连续五周下降，周度降幅10.9%，预计未来需求偏弱。

截至3月13日，菜籽油厂开机率维持低位运转，两广及福建地区菜粕库存报 1.2 万吨，较上周持平，较去年同期库存降幅 73.3%，沿海地区未执行合同报12.3万吨，周度环比增幅4.2%，较去年同期增幅0.8%，当前豆菜粕价差走扩但仍利好替代性消费，短期水产养殖利润或走弱压制饲料菜粕涨幅，开机率低位而菜粕库存偏紧，近期两广未执行合同明显增加显示后市需求稳中向好。

总结：整体来看，豆菜油及菜棕油价差缩窄但处于历史显著偏高水平，继续利好豆棕油替代性消费。预计3月开机率仍将维持偏低水平，中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；3月预期菜籽原料到港环比上月增加，原料供应偏紧格局稍有缓解，但菜粕库存偏紧带来一定挺价因素；预计疫情影响下游水产养殖利润，近期豆菜粕价差走高，周度环比替代性有所减弱；近期菜油期现价格走弱，菜籽压制利润再度收窄，菜粕需求相对较好，预计带来一定挺价因素，受到市场避险情绪影响，预计菜粕05合约2305元/吨转为短期压力位，下方维持震荡偏弱。根据布瑞克数据，当前加拿大菜油5月进口完税成本报6719元/吨，虽然菜油未执行合同显示节后补库后，近期需求有所减弱，但成本支撑预计菜油继续下行空间有限。近期受到美原油暴跌影响，持续利空继续生物柴油概念的菜油期现价格，技术面来看05合约短期6780元/吨转为短期压力位，下方维持震荡偏弱格局。 

瑞达期货研究院：农产品小组

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