瑞达期货：现货稳期价再跌，维持震荡偏弱

盘面情况：C2009最高报1992，最低报1981，收盘1985，较上一交易日-0.45%；成交量340035；持仓512084，-30527，基差-50；C5-9月价差-53。CS2005最高报2235，最低报2222，收盘2226，较上一交易日-0.31%；成交量45867；持仓83421，+1585，基差-74；CS5-9月价差-101。

消息：1、根据cofeed数据，截至3月13日全国售粮进度报74%。2、国家铁路集团有限公司决定，自3月6日至6月30日，对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策，预计一定程度降低物流费用，玉米加工企业成本压力或将有所缓解。3、中储粮网3月19日玉米竞价销售计划销售量35.24万吨，实际成交率8.9%，其中山西竞价销售31.4万吨全部流拍。4、周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌2.2%，创下2016年9月份以来的最低水平，其中2020年5月期约收低8.75美分，报收335.25美分/蒲式耳；5月期约收低8.25美分，报收341.75美分/蒲式耳。美国玉米现货价格下跌，创下近四年新低，主要因为国际原油期货大跌，创下18年来的新低。原油下跌对玉米期货利空，因为玉米作为乙醇生产原料的吸引力降低。乙醇生产占到美国玉米每年用量的39%左右。

现货市场：玉米锦州港报价1935，+0。淀粉河北报价2460，+0；吉林报价2300，+0；山东报价2420，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单18941手，-359，位于历史中等水平。淀粉仓单1545手，+0，位于历史中等偏低水平。

主力持仓：C2009合约前20名多头持仓340832，-11886，前20名空头持仓446095，-11389，主流资金空头继续占优，多空均有减仓，显示当前价格区间市场主流继续看空一般。CS2005合约前20名多头持仓63221，+1012，前20名空头持仓63684，+1116，多空均有增仓，显示主流资金当前价格区间继续看空情绪一般。（单位：手）

总结：供应方面，南北港口库存仍然偏低提供一定支撑，但随着交通管制放宽港口库存扭转跌势出现回升，同时当前玉米售粮进度较往年同期偏慢，售粮压力短期仍将压制玉米期现涨幅，需求方面，节后生猪养殖利润延续回调但整体仍处于历史偏高水平，另外根据农村农业部消息，截至1月份能繁母猪存栏数量连续4个月环比窄幅回升，对饲料价格有一定支撑，但受生猪存栏水平和生长周期限制，生猪存栏恢复仍待时日，相对一季度玉米饲用消费提振作用有限，更多利好远月合约；另外，春节后国家持续抛储冻猪肉，稳控猪肉价格，近期猪料比小幅持续走弱，同样限制饲料玉米涨价空间。整体而言，港口库存止跌回升且随着企业复工增加玉米需求持续好转，3月19日玉米竞拍成交数据显示局部市场接货意愿再度减弱；但周四玉米仓单减少，显示贸易商存在一定挺价意愿，而持仓数据显示继续看空情绪一般，预计C2009合约维持1990-1975元/吨区间震荡。

淀粉方面，近期随着企业复工增加，淀粉企业开机率持续恢复至历史同期稍低水平，预计全面恢复指日可待，由于下游需求相对开机率而言恢复偏慢，导致近期淀粉库存连续维持在百万吨的水平之上，库存再度累积；淀粉现货价格持平报2300元/吨，周度玉米现货价格再度小幅上调，继续挤压淀粉加工利润转弱，部分地区连续两周亏损，随着原料涨价而淀粉库存持续小幅累积且局部出现盈利转亏现象，预计短期压制淀粉现货跟随玉米现货上涨的空间，未来需要关注库存增加趋势。周二淀粉仓单再度减少，显示贸易商存在一定挺价意愿；技术上, CS2005合约预计维持2220-2230元/吨区间运行，成本支撑不建议过度看空。

瑞达期货研究院：农产品小组

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