瑞达期货：豆粕反复波动，整体偏强震荡

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，结束连续四日下跌的势态，因在触及10个月低点后有低吸买盘。5月大豆期货收高2-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.24-1/4美元。5月豆粕合约收涨2美元，结算价报每短吨298.30美元。5月豆油合约收涨1/4美分，结算价报每磅25.24美分。 盘面走势：①A2005收盘报4315，较上一交易日+2.03%，成交量201409手，持仓量118374手，+1657；A5-9月价差+229；②B2005收盘报3034，较上一交易日+0.50%，成交量57432手，持仓量48193手，-3852手；③M2009收盘报2753，较上一交易日-0.18%，成交量1029677手，持仓量1454120手，+27350手，江苏现货与M2005基差192，与M2009基差217，M5-9月价差+25；④Y2005合约收盘报5234，较上一交易日+0.42%，成交量582987手，持仓量257379手，-25927手，Y5-9月价差-86。

消息：1、阿根廷交通运输部厘清谷物港口在执行抗疫要求时遇到的困惑，帮助其恢复正常运营。2、Aprosoja下调巴西2019/20年度大豆产量预估至1.206亿吨。3、Anec：新冠病毒搅乱市场，但巴西谷物出口料维持不变。

市场报价：国产大豆价格4280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2970，+30。天津地区经销商报价，一级豆油5430。泰州经销商报价5460。广州贸易商报价5430。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单11944手，+0手；豆二仓单800手，+0手。豆粕仓单11480手，+0手。截止3月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量44.05万吨，较前一周的51.24万吨减少7.19万吨。豆油仓单：9296手，-596手，截至3月13日，国内豆油商业库存总量139.21万吨，较前一周的139.955万吨降0.745万吨，降幅为0.5%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头80103，-2744，空头63492，+1895，净持仓+16611。豆二2005合约前20名多头38392，-3790，空头41229，-3307，净持仓-2837。豆粕2009前20名多头752090，+12741，空头1273547，+32347，净持仓-521457。豆油2005合约前20名多头166905，-8426，空头206334，-19971，净持仓-39429。（单位：手）。

观点总结：豆一：国产大豆基层余粮不多，多数集中在贸易商手上，因贸易商存在看涨惜售情绪，优质大豆供应偏紧，而且有消息称国储将开启收购，提振国产大豆行情走强，不过目前企业还未完全复工，市场购销还有待进一步恢复，下游需求对高价接受度可能限制价格中期上涨空间。盘面上，A2005合约突破区间上沿，期价在上行通道内强势运行，压力位为前期高点4354元/吨。操作上，建议依托4270元/吨做多交易。

豆二：尽管目前多国积极采取措施，但是市场对境外新型冠状肺炎疫情蔓延的忧虑犹存，致使外围大宗商品市场和股市剧烈波动，覆盖基本面影响，美豆期价以偏弱行情为主。因为美豆价格和原油价格下跌，进口成本走低，豆二期价下方支撑力度有限，短期跟随外盘走势为主，不过因为当月大豆进口量较低，港口库存持续减少，部分油厂因缺口而停机，表现强于外盘。盘面上，豆二2005合约承压40日均线，上涨幅度受限，短期多空博弈可能加剧，或在3060元/吨一线附近徘徊，建议暂时观望。

豆粕：国内豆粕库存处于同期低位，未来两到三周由于缺豆或检修，油厂停机料将增加，豆粕供应减少，加上油脂价格疲弱，一方面或令油厂产生挺粕情绪，另一方面吸引市场套利资金，从而令豆粕价格表现坚挺。不过因为国内疫情影响饲料生产、境外疫情扩散影响全球经济以及原油市场波动，影响市场人气和氛围，期价仍有频繁波动可能。盘面上，豆粕2009合约小幅收跌，短期均线交织，前二十名净空持仓增加，期价继续反复波动，整体期价表现坚挺，后市仍有可能冲击2800关口。操作上，建议买粕抛油套利轻仓持有，注意设置止盈，单边等待回调做多交易。

豆油：近两周油厂开机率下降，国内餐饮业有恢复迹象，国内油脂供需宽松格局将有所改善，但是豆油在近一个月时间里累库严重，短期供过于求局面依旧。此外，国际疫情蔓延以及原油价格暴跌，使得全球植物油的需求可能受到冲击，施压国际植物油价格，因此整体疲弱局势延续。值得注意的是，马来西亚限制两周活动，17日巴西确诊病例234例，疫情可能影响油脂油料出口国生产或装运，油脂行情变化的不确定因素增加，需持续关注。技术上，Y2005合约小幅上涨，连续3个交易日收小阳K线，显示期价企稳，但上涨乏力，仅看做是技术上的调整，修复均线偏离，短期低位震荡，等待新的消息指引，还不能完全排除再度下跌风险。操作上，建议在5110-5400元/吨区间内交易。

瑞达期货研究院：农产品小组

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