瑞达期货：豆粕表现坚挺，豆油跌势放缓

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一急挫2.8%，至近10个月以来低点，因对新冠肺炎大流行导致全球经济放缓的担忧重创金融市场。5月大豆期货收跌27美分，报每蒲式耳8.21-3/4美元。5月豆粕合约收跌3.20美元，报每短吨296.30美元，5月豆油合约收跌1.38美分，报每磅24.99美分。 盘面走势：①A2005收盘报4253，较上一交易日+0.83%，成交量186046手，持仓量116717手，+7338；A5-9月价差+290；②B2005收盘报3032，较上一交易日+0.60%，成交量55057手，持仓量52045手，-1054手；③M2009收盘报2770，较上一交易日-0.22%，成交量11416770手，持仓量1426770手，-17309手，江苏现货与M2005基差165，与M2009基差170，M5-9月价差+5；④Y2005合约收盘报5234，较上一交易日-0.42%，成交量467372手，持仓量283306手，+5266手，Y5-9月价差-72。

消息：1、Secex：3月上半月巴西大豆出口步伐放缓。2、罗萨里奥港口出现发货延迟，因政府封锁边境抗击新冠病毒肺炎的政令在执行中存在不确定性。

市场报价：国产大豆价格4260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2940，+40。天津地区经销商报价，一级豆油5320。泰州经销商报价5320。广州贸易商报价5330。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单11944手，-176手；豆二仓单800手，+0手。豆粕仓单11480手，+0手。截止3月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量44.05万吨，较前一周的51.24万吨减少7.19万吨。豆油仓单：9892手，-225手，截至3月13日，国内豆油商业库存总量139.21万吨，较前一周的139.955万吨降0.745万吨，降幅为0.5%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头83247，+5107，空头63386，+2907，净持仓+19861。豆二2005合约前20名多头42182，-299，空头44617，-1050，净持仓-2820。豆粕2009前20名多头744273，-29324，空头1245253，-3215，净持仓-500980。豆油2005合约前20名多头177669，+6617，空头227511，+5350，净持仓-49842。（单位：手）。

观点总结：豆一：受我国央行降准以及美国量化宽松政策刺激，市场情绪有所缓和，豆一期价出现修复性上涨，继续关注海外疫情对市场情绪的影响，警惕反复可能。基本面而言，国产大豆基层余粮不多，多数集中在贸易商手上，因贸易商存在看涨惜售情绪，优质大豆供应偏紧，而且有消息称国储将开启收购，提振国产大豆行情走强，不过目前企业还未完全复工，市场购销还有待进一步恢复，下游需求对高价接受度可能限制价格上涨空间。盘面上，A2005合约继续收涨，盘中创新两年最高，期价有望突破区间上轨，重心小幅上移。操作上，建议依托4170元/吨短多交易。

豆二：尽管目前多国积极采取措施，但是市场对境外新型冠状肺炎疫情蔓延的忧虑犹存，致使外围大宗商品市场和股市剧烈波动，覆盖基本面影响，美豆期价继续下行，以偏弱行情为主。因为美盘价格下跌和原油价格下跌，进口成本持续走低，豆二期价下方支撑力度有限，短期跟随外盘走势为主，不过因为当月大豆进口量较低，港口库存持续减少，部分油厂因缺口而停机，表现略强于外盘。盘面上，豆二2005合约连续3个交易日上涨，期价表现强于晨报预期，上方压力3060元/吨，对上涨持续性存疑，建议在2980-3060元/吨区间内交易。

豆粕：国内豆粕库存处于同期低位，未来两到三周由于缺豆或检修，油厂停机料将增加，豆粕供应减少，加上油脂价格疲弱，一方面或令油厂产生挺粕情绪，另一方面吸引市场套利资金，从而令豆粕价格表现坚挺。不过因为国内疫情影响饲料生产、境外疫情扩散影响全球经济以及原油市场波动，影响市场人气和氛围，期价仍有频繁波动可能。技术上，豆粕2009合约低开高走，近期在震荡中小幅走高，显示多空博弈下多头略占优势，期价有望向上测试2800整数关口。操作上，建议买粕抛油套利可适当减持兑现利润，单边逢回调做多交易。

豆油：基本面而言，油厂开机率下降，国内餐饮业有恢复迹象，国内油脂供需宽松格局有望改善，但是豆油在近一个月时间里累库严重，短期供过于求局面依旧。更为重要的是，国际疫情蔓延以及原油价格暴跌，使得全球植物油的食用和工业需求可能同步受到冲击，施压国际植物油价格，因此整体疲弱局势延续。值得注意的是，油脂油料出口国疫情可能影响生产和供应，需持续关注，马来西亚限制两周活动，17日巴西确诊病例234例，油脂行情变化的不确定因素增加。技术上，Y2005合约小幅收跌，但收于阳线，技术上需求以及邻池棕榈油走势影响，期价有止跌迹象，近期可能跟随棕榈油调整，但是境外疫情忧虑犹存，不能完全排除再度下跌风险。操作上，建议空单可适当减持或选择落单为安。

瑞达期货研究院：农产品小组

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