瑞达期货：玉米跌而淀粉涨，仓单一增一减

盘面情况：C2009最高报2001，最低报1991，收盘1995，较上一交易日-0.70%；成交量311711；持仓554911，-49161，基差+60；C5-9月价差-40。CS2005最高报2241，最低报2219，收盘2240，较上一交易日+0.09%；成交量70058；持仓83196，+2564，基差-60；CS5-9月价差-95。

消息：1、根据中国饲料行业信息网消息，华北黄淮产区基层种植户还有约 3 成多余粮待售，因天气因素玉米水分普遍偏高，种植户对于潮粮出售积极，加工企业厂门到货偏多，但深加工产品加工利润下降加之库存积压严重，深加工企业提价收购原料积极性较低。2、国家铁路集团有限公司决定，自3月6日至6月30日，对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策，预计一定程度降低物流费用，玉米加工企业成本压力或将有所缓解。3、中储粮网3月16日玉米竞价销售除了湖南以外其余成交率均为100%。

现货市场：玉米锦州港报价1935，+0。淀粉河北报价2460，+0；吉林报价2300，+0；山东报价2420，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单19300手，+1500，位于历史中等水平。淀粉仓单1545手，-50，位于历史中等偏低水平。

主力持仓：C2009合约前20名多头持仓347658，-11727，前20名空头持仓474360，-34710，主流资金空头继续占优，多空均有减仓而空头减幅更显著，显示当前价格区间市场主流继续看空情绪明显转弱。CS2005合约前20名多头持仓60169，+6744，前20名空头持仓62205，+2928，多空均有增仓而多头增幅更大，显示主流资金当前价格区间看涨情绪延续。（单位：手）

总结：供应方面，南北港口库存仍然偏低提供一定支撑，但随着交通管制放宽港口库存扭转跌势出现回升，同时当前玉米售粮进度较往年同期偏慢，售粮压力短期仍将压制玉米期现涨幅，需求方面，节后生猪养殖利润延续回调但整体仍处于历史偏高水平，另外根据农村农业部消息，截至1月份能繁母猪存栏数量连续4个月环比窄幅回升，对饲料价格有一定支撑，但受生猪存栏水平和生长周期限制，生猪存栏恢复仍待时日，相对一季度玉米饲用消费提振作用有限，更多利好远月合约；另外，春节后国家持续抛储冻猪肉，稳控猪肉价格，近期猪料比小幅持续走弱，同样限制饲料玉米涨价空间。整体而言，港口库存止跌回升且随着企业复工增加玉米需求持续好转，周二玉米竞拍成交数据显示局部市场接货意愿较好；但周二玉米仓单止跌回增，显示贸易商存在一定看跌预期，而持仓数据显示空头继续看空情绪明显减弱，预计C2009合约维持2000-1985元/吨区间震荡。

淀粉方面，近期随着企业复工增加，淀粉企业开机率持续恢复至历史同期稍低水平，预计全面恢复指日可待，由于下游需求相对开机率而言恢复偏慢，导致近期淀粉库存连续维持在百万吨的水平之上，库存再度累积；淀粉现货价格持平报2300元/吨，周度玉米现货价格再度小幅上调，继续挤压淀粉加工利润转弱，部分地区连续两周亏损，随着原料涨价而淀粉库存持续小幅累积且局部出现盈利转亏现象，预计短期压制淀粉现货跟随玉米现货上涨的空间，未来需要关注库存增加趋势。周二淀粉仓单再度减少，显示贸易商存在一定挺价意愿；技术上, CS2005合约2245元/吨承压，预计维持2230-2245元/吨区间运行。

瑞达期货研究院：农产品小组

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