瑞达期货：期现油弱粕强，维持区间震荡

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约缩量震荡收涨0.60%，期价最高报2346元/吨，最低报2283元/吨，收盘价报2332元/吨；成交量488887手，持仓量164988手，-1331手；RM5-9月价差+24元/吨，+31元/吨。菜油2005合约缩量震荡收跌0.41%，期价最高报6875元/吨，最低价6783元/吨，收盘报6812元/吨；成交量159903手，持仓量85728手，-114手；OI5-9合约价差+196元/吨,+11元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报7220元/吨，-40元/吨，菜粕现货报2303元/吨，+3元/吨。

消息面：1、周一，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，创下期约新低，因为全球新型冠状病毒疫情存在不确定性，对价格构成下跌压力。截至收盘，5月期约收低5.60加元，报收448加元/吨；7月期约收低6.60加元，报收455.20加元/吨；11月期约收低8.50加元，报收462加元/吨。

仓单：菜粕仓单量报204张，当日增减量+0张，有效预报0张；菜油仓单量报3317张，当日增减量+0张，有效预报200张。

持仓：菜油合约前二十名多头持仓86425，-613，空头持仓109024，+2429，主流资金空头继续占优，多头减仓而空头增仓，显示主流资金继续看空情绪延续。菜粕合约前二十名多头持仓190061，+6245，空头持仓270759，+4195，主流资金空头继续占优，多空均有增仓而多头增幅更大，显示当前价格区间看涨情绪升温。

库存：截至 3 月 13日，国内两广及福建地区进口菜籽总库存报22.5万吨，环比增加1.6万吨，增幅 7.66%，去年同期报54.5万吨，降幅50.2%。进口油菜籽压榨利润报857元/吨，周度环比降幅58.7%；进口油菜籽船报数据3-4月均为18万吨，总计36万吨，周度环比减少6万吨，去年同期进口预报总计72万吨，预计油菜籽进口供应偏紧预期持续。

截至3月13日，菜籽油厂开机率维持低位运转、继续小幅回升报8.78%，两广及福建地区菜油库存报4.2万吨，周度降幅4.55%，较去年同期降幅 73.8%。华东地区库存报27万吨，环比增幅3.09%，总体来看菜油库存止跌稳中有增，菜油沿海未执行合同数量报9.4万吨，连续五周下降，周度降幅10.9%，预计未来需求偏弱。

截至3月13日，菜籽油厂开机率维持低位运转，两广及福建地区菜粕库存报 1.2 万吨，较上周持平，较去年同期库存降幅 73.3%，沿海地区未执行合同报12.3万吨，周度环比增幅4.2%，较去年同期增幅0.8%，当前豆菜粕价差走扩但仍利好替代性消费，短期水产养殖利润或走弱压制饲料菜粕涨幅，开机率低位而菜粕库存偏紧，近期两广未执行合同明显增加显示后市需求稳中向好。

总结：整体来看，豆菜油及菜棕油价差缩窄但处于历史显著偏高水平，继续利好豆棕油替代性消费。预计3月开机率仍将维持偏低水平，中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。 

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；3月预期菜籽原料到港环比上月增加，原料供应偏紧格局稍有缓解，但菜粕库存偏紧带来一定挺价因素；预计疫情影响下游水产养殖利润，近期豆菜粕价差走高，周度环比替代性有所减弱；2320元/吨转为短期支撑位，菜粕 05 合约或向上测试2350元/吨压力情况。原料供应偏紧且节后菜油维持去库存进程，期价下方存在一定支撑，油脂间价差收窄但仍偏大继续利好替代消费，技术面来看05合约短期6850元/吨承压，短期或向下测试6750元/吨支撑情况。

瑞达期货研究院：农产品小组

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