瑞达期货：美豆小幅反弹，豆类涨幅不一

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收跌，因技术性卖盘，以及出口需求忧虑，且阿根廷干旱地区天气状况改善，提振了丰产预期。5月大豆期货收跌10-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.48-3/4美元，此前跌至8.45-1/4美元，为交投最活跃合约2019年5月28日以来最低。5月豆粕合约收跌3.30美元，结算价报每短吨299.50美元。5月豆油合约收跌0.01美分，结算价报每磅26.37美分。 盘面走势：①A2005收盘报4226，较上一交易日+2.60%，成交量192969手，持仓量109379手，+10191；A5-9月价差+227；②B2005收盘报3004，较上一交易日+1.73%，成交量59846手，持仓量53099手，+884手；③M2009收盘报2749，较上一交易日+0.55%，成交量1447910手，持仓量1444079手，34556手，江苏现货与M2005基差153，与M2009基差151，M5-9月价差-2；④Y2005合约收盘报5244，较上一交易日+0.92%，成交量386847手，持仓量278040手，+1050手，Y5-9月价差-64。

消息：1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷大豆产量预测值调低250万吨。2、中国央行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。3、当地时间3月15日，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的量化宽松计划。

市场报价：国产大豆价格4240。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900。天津地区经销商报价，一级豆油5310。泰州经销商报价5450。广州贸易商报价5340。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单12120手，-100手；豆二仓单800手，+0手。豆粕仓单11480手，+0手。截止3月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量384.24万吨，较上周的280.37万吨增加103.87万吨。豆油仓单：10117手，-100手，截至3月6日，国内豆油商业库存总量139.955万吨，较前一周的134.42万吨增5.535万吨，增幅为4.11%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头78431，+4500，空头60528，+6614，净持仓+17903。豆二2005合约前20名多头43023，+1168，空头45843，+1103，净持仓-2820。豆粕2009前20名多头775873，+10718，空头1279471，+50252，净持仓-503598。豆油2005合约前20名多头173946，-2649，空头222666，+2099，净持仓-48720。（单位：手）。

观点总结：豆一：受我国央行降准以及美国量化宽松政策刺激，市场情绪有所缓和，豆一期价出现修复性上涨，继续关注海外疫情对市场情绪的影响，警惕反复可能。基本面而言，国产大豆基层余粮不多，余粮集中在贸易商手上，因贸易商存在看涨惜售情绪，现货市场上优质大豆供应偏紧，支持国产大豆行情，不过目前企业还未完全复工，市场购销还有待进一步恢复，整体国产现货价格平稳略偏强。盘面上，A2005合约上涨2.6%，修复上周跌幅，期价近期在4080-4260元/吨区间内偏强波动为主，关注期价能否突破前高4260压力。操作上，建议在4130-4260元/吨区间内交易。

豆二：由于境外新型冠状肺炎疫情蔓延，近期外围大宗商品市场和股市的剧烈波动，覆盖基本面影响，美豆期价刷新9个月新低，随后受到840美分/蒲式耳支撑而小幅反弹，目前多国采取积极措施旨在减弱疫情对经济影响，但是市场担忧犹存，美豆以偏弱震荡为主。当月大豆进口量偏低，港口库存不断下降，但是因为美盘价格下跌，进口成本下降，豆二期价下方支撑力度有限，短期跟随外盘走势为主。盘面上，豆二2005合约冲高回落，盘中最高为3054元/吨，盘面显示缺口压力犹存，期价上涨持续性谨慎看待，建议暂时观望。

豆粕：海外疫情导致市场波动剧烈，近期市场氛围对油脂油料影响较重，特别对油脂。相对而言，国内豆粕库存处于同期低位，未来两到三周由于缺豆或检修，油厂停机料将增加，豆粕供应减少，加上油脂价格疲弱，或令油厂产生挺粕情绪，以及吸引市场油粕套利资金，从而令豆粕价格表现坚挺。不过因为国内疫情影响饲料生产、境外疫情扩散影响全球经济以及原油市场波动，影响市场人气和氛围，期价还将频繁波动。技术上，豆粕2009合约冲高回落，收出带长上影线的小阳线，近期期价表现坚挺。操作上，建议买粕抛油套利可适当减持兑现利润，单边等待回调做多机会，参考依托2690元/吨一线。

豆油：基本面而言，国内餐饮业有恢复迹象，但是豆油在近一个月时间里累库严重，国内油脂短期供过于求局势还将延续。更为重要的是，国际疫情蔓延以及原油价格暴跌，使得全球植物油的食用和工业需求可能同步受到冲击，施压国际植物油价格，因此整体疲弱局势延续。技术上，Y2005合约小幅上涨，由于期价连续下跌以及周度RSI指标触及超跌区域，技术上期价有调整需求，加上近期降准和降息消息提振市场人气，短期期价可能止跌调整，但是境外疫情忧虑犹存，仍有下跌风险存在。操作上，建议空单可适当减持或选择落单为安。

瑞达期货研究院：农产品小组

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