瑞达期货：沪铜低开低走 避险情绪升温

内外走势：周一LME铜低开续跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5507美元/吨，日跌2.19%。沪铜主力2004合约低开低走，日内最高44000元/吨，最低43460元/吨，收盘价43750元/吨，较上一交易日收盘价跌2.56%；成交量61676手，日增23112手；持仓12.70万手，日增1825手。基差维持在-225元/吨；沪铜2004-2005月价差缩小至-140元/吨。

市场焦点：（1）沙特阿拉伯上周末宣布大幅下调原油价格，全面发动全球原油原油价格战。（2）市场100%预计美联储将在3月18日的会议上降息50个基点，并将在4月会议上再降息25个基点。（3）2020年第四批限制进口类公示表显示，中国已向九家企业发放额外3520吨铜废碎料进口配额，今年迄今发布的四批总计为305591吨。

现货分析：3月9日SMM现货1#电解铜报价43450-43600元/吨，均价43525元/吨，日跌1210元/吨。SMM报道，铜价大跌，持货商表现挺价，但市场畏跌气氛浓，主动性买盘较少，实际成交极少，持货商难以持稳平水一线的报价，第二交易时段，盘面低位有所回升，下游逢低适量补货，贸易商压价收货，市场活跃度较早市明显有所改善，但在盘面尚未企稳之下，暂未见大量入市买兴，整体畏跌气氛仍浓。

仓单库存：周一沪铜仓单合计207174吨，日增10676吨，连增5日；3月6日，LME铜库存为200275吨，日减3000吨，连降7日。截止3月6日当周，上海期货交易所阴极铜库存为345126吨，周增34366吨，连增7周。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓80878手，日增2339手，空头持仓96747手，日增1826手，净空持仓15869手，日减513手，多空均增，净空减少。

行情研判：3月9日沪铜主力2004低开低走。全球肺炎疫情持续扩散，贸易全球贸易经济受到重创，同时沙特大幅下调原油价格，加剧了市场的不确定性，市场避险情绪高涨；同时下游加工企业虽陆续复工，不过员工到岗不足以及订单情况不佳，都导致下游需求缺乏改善，沪铜库存仍持续累升，对铜价压力加大。不过市场对美联储年内进一步降息的预期高涨，预计年内总共还将降息3次共75基点，美元指数大幅下滑，并且全球货币宽松预期强烈；同时中国疫情有望在4月前结束，利于经济加快重回正轨，加之多省市区发布共34万亿新基建投资清单，长期来看需求有望得到好转。现货方面，铜价大跌，持货商表现挺价，但市场畏跌气氛浓，主动性买盘较少，第二交易时段，盘面低位有所回升，下游逢低适量补货，贸易商压价收货，整体畏跌气氛仍浓。技术上，沪铜主力2004合约日线KDJ指标死叉，主流持仓增空减多，预计短线震荡续跌。操作上，建议沪铜2004合约可在44000元/吨附近做空，止损位44200元/吨。

瑞达期货研究院：农产品小组

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