瑞达期货：豆粕偏强调整，豆油跟随棕油反弹

外盘走势：寄希望于中国进口，CBOT大豆期货4日收涨。 3月大豆收盘898.75美分，涨5.75美分，高点900.75美分，低点897.25美分。 5月大豆收盘907.25美分，涨3.75美分，高点911美分，低点903.5美分。 5月豆粕收盘308.9美元/短吨，跌1.2美元。 5月豆油收盘29.74美分/磅，涨0.58美分。

盘面走势：①A2005收盘报4252，较上一交易日+1.72%，成交量241529手，持仓量145872手，+19177；A5-9月价差+111；②B2005收盘报3087，较上一交易日+0.75%，成交量70931手，持仓量57294手，+1209手；③M2005收盘报2724，较上一交易日+0.04%，成交量565370手，持仓量1180389手，-8582手，江苏现货与M2005基差106，M5-9月价差-64；④Y2005合约收盘报5776，较上一交易日+1.51%，成交量550254手，持仓量332331手，-6721手，Y5-9月价差-140。

消息：1、农村农业部：截至3月2日，全国9711家发证饲料企业开工率达80%。2、美国农业部长Perdue认为中国将在春末夏初进入美国市场购买大豆。作为1月签订的第一阶段贸易协议的一部分，中国承诺增加美国农产品的采购，但目前尚未发生大规模购买。

市场报价：国产大豆价格4200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2830。天津地区经销商报价，一级豆油5640。泰州经销商报价5760；山东日照贸易商报价，一级豆油5710。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单13260手，-359手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单10411手，-120手。截止2月28日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量47.14万吨，较上周的36.57万吨增加10.57万吨。豆油仓单：11478手，-50手，截至2月28日，国内豆油商业库存总量134.42万吨，较前一周的119.78万吨增14.64万吨，增幅为12.22%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头91508，+5635，空头79972，+8182，净多11536。豆粕2005前20名多头711975，-5346，空头955548，-3636，净空243573。豆油2005合约前20名多头207919，-1124，空头255656，-4698，净空47737。（单位：手）。

观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，支持国产大豆行情。豆一期价短期内或震荡偏强运行。A2005合约在外盘带动下顺利突破压力4220元/吨，伴随持仓量和成交量的增加，MACDD指标能量柱绿转红，后市期价料继续走高。操作上，A2005合约建议多单继续持有，止盈参考4215元/吨。

豆二：国际大豆上，阿根廷可能出现干燥天气，中方取消一些美国大豆关税和阿根廷提高关税可能带来美豆大豆出口改善，包括美联储降息在内的多国举措提振市场信心，在这些利多因素支持下，美豆期价出现反弹，间接支持国内豆二。受巴西大豆丰产前景、国内疫情以及市场情绪影响，国内豆二近期盘面表现弱于外盘。技术上，豆二2005合约小幅上涨，多头略胜一筹，压力关注3130元/吨，操作上建议在3060-3130元/吨区间内交易。

豆粕：尽管近几周国内豆粕库存出现回升，但是目前处于低位，3月份大豆到港量又可能不足500万吨，因此预期未来几周库存堆积幅度相对有限，且由于运输条件差异，地区间供应松紧程度出现明显分化。再者，豆油累库严重以及需求疲弱，亦对豆粕价格存在间接支持作用。故而预期短期豆粕企稳运行。不过因为疫情影响禽畜出栏和补栏等方面，需求表现一般，而且市场情绪不稳定，期价频繁波动的可能性较大。技术上，豆粕2005合约低开高走，微幅收涨，保持在60日均线上方运行，近期成交量略有萎缩，期价呈现偏强调整走势。操作上，建议在2700元/吨附近做多，止损2685元/吨。

豆油：隔夜美盘和马盘走高，将提振国内油脂市场走势，适逢技术调整，短期期价反弹。不过基本面仍然偏弱，期价上行持续性不强。近期大豆压榨量处于较高水平，疫情影响旅游和餐饮业，大部分工厂豆油走货量偏低，导致豆油库存继续大幅增加，打压豆油价格。此外，市场机构显示马棕前20或前25日产量意外增加，尽管近月斋月带来出口需求改善预期，全球多地疫情对油脂消费可能影响扩展至更广范围，主产国中期供需格局可能弱于此前市场预期，给予国内油脂市场压力。技术上，Y2005 合约跳空高开，棕榈油走势助推本波技术反弹，但是自身基本面偏弱，持续性谨慎看待，警惕冲高回落风险。操作上，Y2005 合约建议日内在5700-5880元/吨区间内交易。

瑞达期货：农产品组

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