瑞达期货：库存处于低位，豆粕二日收涨

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨至五周高位，因近期价格下跌后出现低吸买盘。5月大豆期货合约收高8.2美分，结算价报每蒲式耳9.01美元。5月豆粕合约收高3.3美元。结算价报每短吨308.90美元。5月豆油合约升0.23美分，结算价报每磅28.91美分。截至北京时间3月3日14：58，5月大豆合约上涨2美分，至9.03美元。

盘面走势：①A2005收盘报4161，较上一交易日+0.65%，成交量102334手，持仓量117023手，-648；A5-9月价差+99；②B2005收盘报3064，较上一交易日+1.29%，成交量56143手，持仓量53246手，+6362手；③M2005收盘报2730，较上一交易日+1.22%，成交量871715手，持仓量1242216手，-24707手，江苏现货与M2005基差90，M5-9月价差-61；④Y2005合约收盘报5666，较上一交易日+0.28%，成交量434826手，持仓量354232手，-902手，Y5-9月价差-134。

消息：1、中国国务院关税税则委员会周二公告自2020年3月2日起受理免加征关税进口美国农产品的申请，其中包括大豆、小麦、玉米和高粱。2、近30天美元兑巴西雷亚尔的汇率上涨6%，促使巴西大豆竞争力增强。3、阿根廷政府计划未来几天将大豆及制成品出口关税上调3%，此举可能引发农业生产商和游说团体的强烈抵制。4、Arc Mercosul：巴西大豆收割工作已完成43.1%。

市场报价：国产大豆价格4200。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2768，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油5610。泰州经销商报价5800；山东日照贸易商报价，一级豆油5690。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单13809手，-194手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单10531手，-56手。截止2月28日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量47.14万吨，较上周的36.57万吨增加10.57万吨。豆油仓单：11782手，-145手，截至2月28日，国内豆油商业库存总量134.42万吨，较前一周的119.78万吨增14.64万吨，增幅为12.22%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头83640，+152，空头67215，+440，净多16425。豆二2005合约前20名多头39843，+5257，空头46385，+6767，净空6542。豆粕2005前20名多头746676，-9187，空头996983，-5336，净空250307。豆油2005合约前20名多头223497，-5083，空头275529，+1813，净空52032。（单位：手）。

观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价短期内或震荡运行。A2005合约小幅上涨伴随成交量和持仓量的同步萎缩，高位震荡预计延续，技术压力4220元/吨。操作上，A2005合约建议依托4100元/吨轻仓试多，目标4220元/吨。

豆二：国际大豆上，阿根廷可能出现干燥天气，中方取消一些美国大豆关税和阿根廷可能提高关税可能带来美豆大豆出口改善，提振美豆期价出现反弹，不过因为巴西大豆丰产以及全球疫情情况引发对经济担忧，限制上涨幅度，整体或以区间震荡。受巴西大豆丰产前景、国内疫情以及市场情绪影响，国内豆二近期盘面波动幅度更加明显。技术上，豆二2005合约上涨幅度有所萎缩，短线或测试区间上轨，以区间行情看待，操作上建议暂时观望。

豆粕：尽管近几周国内豆粕库存出现回升抬升，但是目前库存量处于低位，3月份大豆港量又可能不足500万吨，未来几周库存堆积幅度相对有限，且地区间供应松紧程度将出现明显差异，再者豆油累库严重以及需求疲弱，亦对豆粕价格存在间接支持作用，短期豆粕企稳运行。不过疫情导致影响禽畜出栏和补栏等方面，需求表现一般，而且市场情绪不稳定，期价频繁波动的可能性较大。技术上，豆粕2005合约保持上涨态势，短期均线向上扩散，部分空头可能回补，期价不排除向上冲击2800关口。操作上，建议可考虑进行买粕抛油套利策略，激进投资者单边反手轻仓试多。

豆油：近期油厂开机率持续提升，大豆压榨量大量增加，处于较高水平，受疫情对餐饮业的打击影响，大部分工厂豆油走货量偏低，导致豆油库存继续大幅增加，打压豆油价格。此外，市场机构显示马棕前20或前25日产量意外增加，同时出口表现疲软，全球多地疫情将对油脂消费影响扩展至世界，从而导致主产国供需格局弱于此前市场预期，给予国内油脂市场压力。整体而言，短期内豆油期价维持弱势格局。技术上，Y2005 合约高开低走，成交量低迷，技术反弹略显乏力，整体上行压力依然较大。操作上，Y2005 合约建议逢反弹做空为主。

瑞达期货：农产品组

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