瑞达期货：豆二快速反抽，呈现粕强油弱格局

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五回落，此前三个交易日均上涨，因担忧新冠病毒在全球蔓延，加剧了对全球经济衰退的忧虑。 CBOT交投最活跃的5月合约下跌2-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.92-3/4美元。该合约上周收低，为连续第二周下践不过继1月下跌约8.5%后，2月小幅上升。5月豆粕合约收高2.0美元，结算价报每短吨305.6美元。 5月豆油合约收跌0.51美分，结算价报每磅28.68美分。

盘面走势：①A2005收盘报4157，较上一交易日-0.19%，成交量166441手，持仓量117671手，-1589；A5-9月价差+87；②B2005收盘报3061，较上一交易日+2.17%，成交量60059手，持仓量46884手，+463手；③M2005收盘报2719，较上一交易日+2.72%，成交量1480708手，持仓量1266923手，+83841手，江苏现货与M2005基差71，M5-9月价差-67；④Y2005合约收盘报5678，较上一交易日-0.32%，成交量398879手，持仓量355134手，+2955手，Y5-9月价差-130。

消息：1、上周五中国政府证实取消了一些美国大豆和猪肉的进口关税。中国财政部称，关税豁免是基于各家企业提交的申请。中国财政部称这是国务院的决定，但是没有具体说明豁免的数量。2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，交易所预测201/20年度阿根廷大豆产量为5450万吨，比早先预期的5310万吨调高了140万吨。

市场报价：国产大豆价格4160。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2768，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油5520。山东日照贸易商报价，一级豆油5550。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单14003手，-20手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单10587手，-170手。截止2月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量36.57万吨，较前一周的34.65万吨增加1.92万吨，增幅在5.54%，较去年同期64.47万吨减少43.27%。豆油仓单：11927手，-570手，截至2月21日，豆油商业库存总量119.78万吨，较前一周的102.76万吨增17.02万吨，增幅为16.56%，较上个月同期85万吨增34.78万吨，增幅为40.92%，较去年同期的130.43万吨降10.65万吨，降幅8.17%，五年同期均值114.01万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头84112，+1056，空头66782，-50，净多17330。豆二2005合约前20名多头34892，+2467，空头40657，+2156，净空-5765。豆粕2005前20名多头758018，+71377，空头1009686，+55772，净空251668。豆油2005合约前20名多头229246，+6905，空头274559，+2163，净空45313。（单位：手）。

观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价短期内或震荡运行。技术上，A2005合约收复上周五部分跌幅，短期均线交织，期价亦高位震荡态势为主，压力位4220元/吨。操作上，A2005合约建议暂时观望。

豆二：国际大豆上，阿根廷可能出现干燥天气，中方取消一些美国大豆关税和阿根廷可能提高关税可能带来美豆大豆改善，美豆期价出现反弹，不过因为巴西大豆丰产以及全球疫情情况引发对经济担忧，限制上涨幅度，整体或以区间震荡。受巴西大豆丰产前景、国内疫情以及市场情绪影响，波动幅度更加明显。技术上，豆二2005合约快速回抽，受助于美豆期价近日收高，以及国内期货市场修复性上涨的市场氛围提振，期价回归3000元/吨上方，期价有企稳迹象，但技术指标仍偏空，或以震荡略偏弱走势为主，操作上建议反弹偏空操作。

豆粕：尽管近几周大豆压榨量回升，导致国内豆粕库存出现回升抬升，但是目前库存量处于低位， 3月份大豆港量又可能不足500万吨，库存堆积幅度相对有限，且地区间供应松紧程度将出现明显差异，再者豆油库存累加以及需求疲弱，对豆粕价格存在支持作用，短期豆粕企稳震荡运行。不过疫情导致影响禽畜出栏和补栏等方面，需求表现一般，而且市场情绪不稳定，期价频繁波动的可能性较大。技术上，豆粕2005合约涨逾2.5%，连续突破多条系统均线。操作上，建议空单离场观望，可考虑进行买粕抛油套利策略。

豆油：近期油厂开机率持续提升，大豆压榨量大量增加，处于较高水平，而因受疫情影响，大部分工厂豆油只产不出，导致豆油库存继续大幅增加，加之疫情对餐饮业的打击，导致原本处于淡季的油脂消费更加低迷，打压豆油价格。此外，2020年2月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%，加之2月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比下滑，给予国内油脂市场回调压力。整体而言，短期内豆油期价下探。技术上，Y2005 合约反抽5日均线，但下跌趋势不改。操作上，Y2005 合约建议逢高做空。

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