瑞达期货：豆一震荡上行，多头趋势延续

外盘走势：CBOT大豆期货周二持坚，为四日来首见，在上日大幅下跌后出现温和的空头回补反弹。5月大豆合约收高5-3/4美分，报每蒲式耳8.88-1/4美元。5月豆粕合约收高1美元，报每短吨293美元。5月豆油合约跌0.25美分，报每磅29.62美分。

盘面走势：①A2005收盘报4171，较上一交易日+1.14%，成交量153800手，持仓量128407手，+8354；A5-9月价差+77；②B2005收盘报3016，较上一交易日+0.27%，成交量31070手，持仓量42766手，-126手；③M2005收盘报2638，较上一交易日+0.65%，成交量396002手，持仓量1258035手，-30320手，江苏现货与M2005基差100，M5-9月价差-84；④Y2005合约收盘报5798，较上一交易日-0.31%，成交量381824手，持仓量355346手，-6566手，Y5-9月价差-122。

消息：截至2月21日当周，全国各地油厂大豆压榨总量180.88万吨（出粕1428952吨，出油343672吨），较前一周157.56万吨增23.32万吨，增幅14.8%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为51.98%，较前一周45.28%增6.7个百分点。

市场报价：国产大豆价格4160。山东青岛港进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2738，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2620。天津地区经销商报价，一级豆油5820。泰州地区工厂报价，一级豆油6100。山东日照贸易商报价，一级豆油5870。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单14243手，-100手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单10807手，+0手。截止2月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量36.57万吨，较前一周的34.65万吨增加1.92万吨，增幅在5.54%，较去年同期64.47万吨减少43.27%。豆油仓单：12709手，-225手，截至2月21日，豆油商业库存总量119.78万吨，较前一周的102.76万吨增17.02万吨，增幅为16.56%，较上个月同期85万吨增34.78万吨，增幅为40.92%，较去年同期的130.43万吨降10.65万吨，降幅8.17%，五年同期均值114.01万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头88136，+1911，空头73917，+5351，净多14219。豆二2005合约前20名多头29641，-72，空头36250，+310，净空6609。豆粕2005前20名多头746217，-4193，空头1004793，-15403，净空258576。豆油2005合约前20名多头189894，-5304，空头275179，-6617，净空85285。（单位：手）。

观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价短期内或震荡运行。技术上，A2005合约震荡上行，均线总体多头排列，偏强之势延续。操作上，A2005合约建议短多交易。

豆二：近期油厂压榨量继续回升至180万吨的较高水平，令进口大豆库存有所减少，处于较低水平，预计后期大豆压榨量将继续回升，大豆库存或将继续下降，利好豆二市场。不过全球冠状病毒疫情扩散，可能影响到中国大豆需求，美国股市以及原油市场大跌，给豆二市场带来压力。此外，巴西的丰产预期以及收割进度加快，阿根廷墒情好转，均制约着盘面的上涨空间。技术上，b2005合约仍承压空头排列的均线下方，短线震荡偏弱。操作上，b2005合约建议偏空思路对待。

豆粕：供应方面，由于油厂压榨量回升，令近期豆粕库存继续增加，且随着疫情缓解，未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或将继续从低位回升。需求方面，为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响市场出栏情况和补栏情绪，待中下游补库完成，高成交量难以长期为继，加之节后豆粕饲料需求处于季节性淡季，预期后市饲料需求表现相对疲弱。整体而言，豆粕期价或偏弱震荡。操作上，m2005合约建议偏空思路对待。

豆油：近期油厂开机率持续提升，大豆压榨量大量增加，处于较高水平，而因受疫情影响，大部分工厂豆油只产不出，导致豆油库存继续大幅增加，加之疫情对餐饮业的打击，导致原本处于淡季的油脂消费更加低迷，打压豆油价格。此外，2020年2月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%，加之2月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比下滑，给予国内油脂市场回调压力。整体而言，短期内豆油或偏弱震荡。技术上，Y2005 合约连续两日跳空低开，短期内应警惕大幅下跌后的空头回补反弹。操作上，Y2005 合约建议暂时观望。

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