瑞达期货：豆一独自坚挺，油粕联袂收跌

外盘走势：CBOT大豆期货上周五下跌，逆转盘中稍早的强劲走势，因受技术性卖盘和对出口需求的担忧拖累。3月大豆合约收低2-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.90-1/2美元，早盘触及1月29日以来最高水平，但在30日移动均线切入位遭遇阻力后转为下跌。5月豆粕合约收低3.5美元，结算价报每短吨294.80美元。5月豆油合约收高0.54美分，结算价报每磅31.01美分。

盘面走势：①A2005收盘报4119，较上一交易日+0.22%，成交量80738手，持仓量120293手，-887；A5-9月价差+45；②B2005收盘报3026，较上一交易日-1.43%，成交量30615手，持仓量43657手，+1356手；③M2005收盘报2619，较上一交易日-1.84%，成交量595165手，持仓量1322428手，+24526手，江苏现货与M2005基差119，M5-9月价差-91；④Y2005合约收盘报5896，较上一交易日-0.84%，成交量435872手，持仓量367679手，-5583手，Y5-9月价差-134。

消息：截止2020年第7周（截止2月14日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量488.22万吨，较前一周的481.14万吨增加6.98万吨，增幅1.45%，较去年同期579.25吨减少15.71%。

市场报价：国产大豆价格4112。山东青岛港进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2738，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2700。天津地区经销商报价，一级豆油5960。泰州地区工厂报价，一级豆油6250。山东日照贸易商报价，一级豆油6030。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单14445手，-260手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单10859手，-110手。截止2月14日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量34.65万吨，较前一周的32.31万吨增加2.34万吨，增幅在7.24%，较去年同期56.56万吨减少38.73%。豆油仓单：10434手，-300手，截至2月14日，豆油商业库存总量102.76万吨，较前一周的89.69万吨增13.07万吨，增幅为14.57%，较上个月同期86.8万吨增15.96万吨，增幅为18.39%，较去年同期的131.03万吨降28.27万吨，降幅21.58%，五年同期均值110.44万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头85506，+2079，空头7358，+287，净多15148。豆二2005合约前20名多头360662，+861，空头369239，+1030，净空6277。豆粕2005前20名多头764158，+20026，空头1033458，-6241，净空269300。豆油2005合约前20名多头202019，-7693，空头286618，+2317，净空84599。（单位：手）。

观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价短期内或震荡运行。技术上，A2005合约回测20日均线附近支撑，不过均线总体多头排列，偏强之势未改。操作上，A2005合约建议逢回调介入多单。

豆二：因美国交易商等待期待已久的中国需求有回升的迹象，利好美豆价格，对国内豆二市场造成一定的提振作用。此外，近期油厂进口大豆库存继续增加，但因大豆压榨量大量回升，使得大豆库存增速放缓，仍处于历史较低水平，利好豆二市场。不过美国农业部在2月份供需报告中依旧调升该大豆产量预估，市场对巴西丰产预期并未发生改变，叠加新型冠状病毒疫情担忧犹存，制约盘面的上涨空间。此外，近期巴西大豆收割进度加快，对豆二市场形成一定的压力。技术上，b2005合约仍承压空头排列的均线下方，短线震荡偏弱。操作上，b2005合约建议偏空思路对待。

豆粕：供应方面，油厂压榨量回升，令近期豆粕库存有所增加，且随着疫情缓解，未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或将继续增加，不过2月底之前整体库存仍将处于低位，短期内仍给予豆粕价格一定支撑作用。需求方面，为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响市场出栏情况和补栏情绪，待中下游补库完成，高成交量难以长期为继，加之节后豆粕饲料需求处于季节性淡季，预期后市饲料需求表现相对疲弱。整体而言，豆粕期价或偏弱震荡。操作上，m2005合约建议偏空思路对待。

豆油：近期油厂开机率持续提升，而因受疫情影响，大部分工厂豆油只产不出，导致豆油库存大幅增加，加之疫情对餐饮业的打击，导致原本处于淡季的油脂消费更加低迷，打压豆油价格。此外，2020年2月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%，给予国内油脂市场回调压力。整体而言，短期内豆油或继续回调。操作上，Y2005 合约建议偏空思路对待。

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