瑞达期货：利空因素压制，豆油弱势走低

外盘走势：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）休市，庆祝总统日。

盘面走势：①A2005收盘报4146，较上一交易日-0.02%，成交量75260手，持仓量116871手，+2980；A5-9月价差+71；②B2005收盘报3043，较上一交易日-1.10%，成交量30611手，持仓量41430手，+1894手；③M2005收盘报2656，较上一交易日-0.82%，成交量559946手，持仓量1322903手，-0.82手，江苏现货与M2005基差194，M5-9月价差-88；④Y2005合约收盘报5864，较上一交易日-1.28%，成交量430240手，持仓量405403手，+17035手，Y5-9月价差-160。

消息：截至2月14日当周，全国各地油厂大豆压榨总量157.56万吨（出粕1244724吨，出油299364吨），较前一周78.75万吨增78.81万吨，增幅100.08%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为45.28%，较前一周22.63%增22.65个百分点。

市场报价：国产大豆价格4080。山东青岛港进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2850，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2670。天津地区经销商报价，一级豆油6110。泰州地区工厂报价，一级豆油6450。山东日照贸易商报价，一级豆油6200。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单15483手，-37手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单11059手，-80手。截止2月14日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量34.65万吨，较前一周的32.31万吨增加2.34万吨，增幅在7.24%，较去年同期56.56万吨减少38.73%。豆油仓单：11714手，+0手，截至2月14日，豆油商业库存总量102.76万吨，较前一周的89.69万吨增13.07万吨，增幅为14.57%，较上个月同期86.8万吨增15.96万吨，增幅为18.39%，较去年同期的131.03万吨降28.27万吨，降幅21.58%，五年同期均值110.44万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头75507，+2531，空头69439，+2301，净多6068。豆二2005合约前20名多头29319，+371，空头34652，+1026，净空5333。豆粕2005前20名多头773841，+5704，空头1054714，+16085，净空280873。豆油2005合约前20名多头227058，+1781，空头314322，+11051，净空87264。（单位：手）。

观点总结：豆一：节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，导致近期大豆收购进度有所放缓，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价偏强震荡运行为主。操作上，建议A2005合约逢回调介入多单。

豆二：近期油厂进口大豆库存继续增加，但因大豆压榨量大量回升，使得大豆库存增速放缓，仍处于历史较低水平，利好豆二市场。但美国农业部在2月份供需报告中依旧调升该国大豆产量预估，市场对巴西丰产预期并未发生改变，叠加新型冠状病毒疫情担忧犹存，制约盘面的上涨空间。此外，近期巴西大豆收割进度加快，使得美豆备受压力，进一步拖累国内大豆市场。操作上，建议b2005合约多单择机离场。

豆粕：油厂压榨量回升，令近期豆粕库存有所增加，且随着疫情缓解，未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或将继续增加，不过2月底之前整体库存仍将处于低位，短期内仍给予豆粕价格反弹动力。需求方面，为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响各类肉类需求，豆粕需求受限，限制豆粕的上涨空间。整体而言，短期内豆粕期价或偏强震荡。操作上，建议m2005合约多单继续持有，目标2710元/吨，止损2620元/吨。

豆油：近期油厂开机率持续提升，而因受疫情影响，大部分工厂豆油只产不出，导致豆油库存大幅增加，加之疫情对餐饮业的打击，导致原本处于淡季的油脂消费更加低迷，豆油价格仍承压。整体而言，短期内豆油走势震荡偏弱。操作上，建议Y2005 合约短空交易。

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