瑞达期货：油粕期现双涨，仓单减少支撑价格

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约震荡收涨1.13%，期价最高报2327元/吨，最低报2296元/吨，收盘价报2318元/吨；成交量360649手，持仓量245395手，+1088手；RM5-9月价差-15元/吨。菜油2005合约震荡增仓收涨1.83%，期价最高报7764元/吨，最低价7605元/吨，收盘报7745元/吨；成交量268974手，持仓量118187手，+7616手；OI5-9合约价差+234元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报8170元/吨，+90元/吨，菜粕现货报2280元/吨，+13元/吨。

消息面：1、周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为套利交易活跃，植物油市场走低。截至收盘，3月期约收低4.30加元，报收459.50加元/吨；5月期约收低3.90加元，报收468.70加元/吨；7月期约收低3.70加元，报收475加元/吨。一位交易商称，全国铁路交通封锁问题还会持续。自上周以来，封锁已经造成巨大的堵塞，加拿大国家铁路公司可能需要数周或数月的时间恢复。这将会耽搁运输，损害价格。

仓单：菜粕仓单量报406张，当日增减量-100张，有效预报0张；菜油仓单量报4071张，当日增减量-250张，有效预报200张。

持仓：菜油合约前二十名多头持仓92635，+6236，空头持仓107740，+7202，主流资金空头继续占优，多空双方均有增仓，显示主流资金看涨情绪延续。菜粕合约前二十名多头持仓202943，-328，空头持仓277574，-104，主流资金空头继续占优，多空双方均有少量减仓，显示当前价格区间看涨情绪一般。

库存：根据布瑞克数据，截至2月7日两广及福建地区菜油库存增加至6.23万吨，周度增幅5.6%，节后菜籽油厂开机率小幅回升，且菜油提货速度放缓导致库存增加。

截至2月7日，福建两广地区菜粕库存报1.5万吨，周环比持平，交去年同期库存水平下降11.76%，未执行合同周度环比增加0.8万吨，菜籽油厂开机率仍处于历史低位小幅回升，未来菜粕需求或有好转。 

总结：整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费。预计2月开机率仍将维持偏低水平，盘面给出直接进口菜油的利润空间；另外供应偏紧贵阳开启菜油竞拍采购8万吨菜油。

根据我国油菜籽及菜油粕进口的主要来源国加拿大洲际交易所的油菜籽期货各月份期价走势图，可以判断，市场整体预期3月、5月、7月和11月期价将呈现上涨趋势。截至目前，3月与5月油菜籽合约价差约为9加元，上周同期报9.3加元，而5月与7月价差约为6.9加元，上周同期报7.1加元，说明市场预期对应明年5月的油菜籽期价涨幅最大，但合约月份间价差稳中收窄；显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转，中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。 

从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，孟晚舟事件继续发酵，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将延续，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；随着期价上行而净空单量震荡稍增，显示期价上方承压，预计疫情影响下游水产养殖利润，制约饲料价格涨幅；周一菜粕仓单减少支撑价格，建议菜粕05合约2280元/吨至2220元/吨区间操作。原料供应偏紧且节前菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，同时油脂间价差偏大利好替代消费，预计短期菜油走势震荡偏强，周一菜油仓单减少显示一定挺价意愿，建议7700元/吨至7800元/吨维持偏多区间操作。 

-----------------------------------------------------------------

了解更多及时、全面的投资资讯，请关注新浪微博“瑞达研究院”

-----------------------------------------------------------------

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

瑞达期货农产品小组

TEL：4008-878766

www.rdqh.com

手机登录请点击此处下载期货云开户APP