瑞达期货：库存处于低位，豆粕或温和反弹

外盘走势：CBOT大豆期货周一连续第六日上升，因市场憧憬中国进口商对美国大豆的需求仍将增加，尽管近期爆发冠状病毒疫情限制了涨幅。3月大豆合约上涨0.34%，或2-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.84-1/4美元。3月豆粕合约收涨2.1美元或0.73%，结算价报每短吨291.40美元。3月豆油合约收跌0.35美分或1.13%，结算价报每磅30.62美分。

盘面走势：①A2005收盘报4157，较上一交易日+0.61%，成交量147263手，持仓量114974手，-3161；A5-9月价差+94；②B2003收盘报3150，较上一交易日-0.94%，成交量14652手，持仓量28014手，-2223手；③M2005收盘报2657，较上一交易日+0.15%，成交量455725手，持仓量1299023手，-17623手，江苏现货与M2005基差63，M5-9月价差-87；④Y2005合约收盘报6096，较上一交易日-1.68%，成交量352664手，持仓量397387手，-9544，Y5-9月价差-78。

消息：美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2020年2月6日当周，美国大豆出口检验量为603,852吨，前一周修正后为1,373,502吨，初值为1,355,627吨。2019年2月7日当周，美国大豆出口检验量为1,150,863吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为27,217,697吨，上一年度同期22,728,608吨。

市场报价：国产大豆价格4000。山东青岛港进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2720，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2680。天津地区经销商报价，一级豆油6400。泰州地区工厂报价，一级豆油6660。山东日照贸易商报价，一级豆油6550。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单16490手，+0手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单8689手，-120手。截止1月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量46.93万吨，较前一周的59.37万吨减少12.44万吨，减幅在20.95%，较去年同期84.35万吨减少44.36%。豆油仓单：13004手，-400手，截至1月17日，豆油商业库存总量85.09万吨，较前一周的87.75万吨降2.66万吨，降幅为3.03%，较上个月同期93.2万吨降8.11万吨，降幅为8.7%，较去年同期的142.3万吨降57.21万吨，降幅40.2%，五年同期均值111.93万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头74646，-1700，空头70181，-2167，净多4465。豆二2003合约前20名多头25417，-1853，空头25433，-2005，净空16。豆粕2005前20名多头777195，-9121，空头1000882，-9665，净空223687。豆油2005合约前20名多头243278，-7678，空头321908，-14082，净空78630。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。此外，因市场憧憬中国进口商对美国大豆的需求仍将增加，使得美豆延续涨势，进一步提振国内大豆市场。整体而言，豆一期价偏强震荡运行为主。操作上，建议A2005合约逢回调介入多单。

豆二：因市场憧憬中国进口商对美国大豆的需求仍将增加，使得美豆延续涨势，提振豆二市场。此外，因降雨阻碍产区田间作业，巴西新豆收割进展缓慢，也利好豆二市场。不过巴西大豆产量的大丰收预期以及新型冠状病毒疫情担忧仍制约盘面的上涨空间。操作上，建议 b2004合约暂时观望。

豆粕：由于当前的豆粕库存水平处于14年以来的最低值，加之疫情令山东、广东、江苏等主要大豆压榨地区复工延期，各地封城封路现行普遍，引发市场对后续豆粕供应问题的担忧，使得豆粕价格较为坚挺。不过为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响各类肉类需求，豆粕需求受限，限制豆粕的上涨空间。整体而言，短期内豆粕期价或偏强震荡。操作上，建议m2005合约在2650元/吨附近短多交易，目标2710元/吨，止损2620元/吨。

豆油：马棕1月出口不及预期，加之马棕库存略高于预期，报告整体中性略偏空，以及中国新型冠状病毒疫情依然令人担忧，给予国内油脂市场回调压力。此外，因油脂供给关系民生，是疫情期间着力复工行业，近期已有部分地区油厂复工，预计国内豆油库存将逐渐止跌回升，也给豆油价格构成向下压力。整体而言，短期内豆油走势震荡偏弱。操作上，建议Y2005 合约短空交易。

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