瑞达期货：菜油期现双涨，菜油或有回调

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约震荡收涨0.99%，期价最高报2263元/吨，最低报2229元/吨，收盘价报2253元/吨；成交量306062手，持仓量229780手，-444手；RM5-9月价差-35元/吨，+6元/吨。菜油2005合约放量收涨0.51%，期价最高报7779元/吨，最低价7681元/吨，收盘报7704元/吨；成交量224225手，持仓量122200手，-2506手；OI5-9合约价差+224元/吨，+61元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报8158元/吨，+65，菜粕现货报2236元/吨，+13元/吨。

消息面：1、截至国内收盘，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场各月份合约止涨微跌。2、2020年2月10日贵阳国家粮食交易中心通过网上竞价交易的方式组织采购贵州省级储备粮油，竞拍标的为8万吨的菜籽油。

仓单：菜粕仓单量报663张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报4321张，当日增减量+0张，有效预报200张。

持仓情况：菜油合约前二十名多头持仓102550，+1654，空头持仓92288，-1591，空头持仓继续占优，多头增仓而空头减仓，显示当前价格区间主流资金看空情绪转淡。菜粕合约前二十名多头持仓206576，+3392，空头持仓261750，+9686，空头持仓继续占优，多空双方均有增仓而空头增幅更大，显示当前价格区间看空情绪升温。

库存：根据天下粮仓数据，截至1月31日国内沿海进口菜籽总库存下降至12.9万吨，周度环比降幅8.51%；截至1月3日，油菜籽进口船报数据2月报9万吨，3月报9万吨，油菜籽进口量缩减预期维持不变。

根据天下粮仓数据，截至1月31日两广及福建地区菜油库存增加至5.9万吨，周度增幅6.31%，节前菜籽油厂开机率大幅回落，但节前菜油提货速度放缓导致库存增加。

截至1月31日，福建两广地区菜粕库存报1.5万吨，周环比增幅15.38%，未执行合同报7.4万吨，周环比涨幅7.2%，菜籽油厂开机率仍处于历史极低水平，但菜粕提货量大降导致库存增加。

总结：国际原油期价震荡走弱，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费。

节前菜油供应偏紧开启去库存进程，高价抑制需求偏弱于往年。疫情重灾区湖南湖北重庆属于菜油传统主消费区，疫情影响餐饮消费，打压菜油需求，悲观预期下豆油等替代性消费或进一步增强。菜粕自身供应偏紧而饲料企业存在一定备货补库需求，预计短期跟随豆粕走势。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；上周四菜粕仓单明显减少显示挺价意愿，菜粕05合约2215元/吨转为短期支撑位，上方维持偏多操作；考虑到原料供应偏紧，近期菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，菜油餐饮消费走弱，同时油脂间价差利好替代消费，预计菜油走势高位承压，预计菜油05合约短期或回踩7630元/吨测试下方支撑情况。

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