瑞达期货：中间库存偏紧，短期糖价偏多思路对待

国内盘面：周四郑糖主力2005合约量能俱增，期价站上短均线上方；收盘5765，较上一交易日+1.89%；成交量358707；持仓267145，+24544，基差145，-143；SR5-9月价差3，-1。

外盘走势：洲际交易所ICE原糖期货周三小幅上涨，不过上方存较大阻力。3月白糖期货合约收涨0.11美分，或0.75%，结算价报每磅14.73美分。

消息方面：1、2020年1月巴西出口糖160.97万吨，同比增加46.74%，其中出口原糖141.57万吨，同比增加37.3%；出口精制糖19.4万吨，同比增加194.39%。巴西2019年4月-2020年1月累计出口糖1674.7万吨，同比减少5.04%。  2、截止2020年1月31日止，云南省累计压榨甘蔗量394.08万吨（去年同期入榨409.18万吨）；产糖46.29万吨，同比48.14万吨减少1.85万吨，产糖率为11.75%（去年同期为11.77%）；累计云南省销糖20.41万吨，销糖率为44.11%，同比35.51%提高8.60%。

现货方面：柳州站台白糖报价5860-5890，较前一交易日上调10；南宁仓库白糖报价5900-5970，较前一交易日上调10，销量一般。（单位：元/吨）

仓单库存：郑商所白糖期货仓单11009张，+0，有效预报1474张。

持仓分析：当日郑糖合约前20名多头持仓245688手，+12789；空头持仓290885手，+17898，空头持仓仍占据明显优势。

总结：ISO预测2019/20榨季全球食糖供需缺口上调至1000万吨，国际糖市供应短缺预期不断强化，加之全球食糖库存继续下调，美糖维持高位运行。国内而言，现货小幅走高，受益御盘面价格的刺激。当前南方甘蔗糖处于压榨中，但受疫情影响，外来劳动力减少，对主产区甘蔗的运输至需求区形成一定的阻碍，加之部分糖厂加大对酒精的生产，短期供应减少。疫情的爆发主要影响白糖下游消费端，且节后需求处于消费淡季，不过外盘原糖的回暖或带动国内糖价带来一定的走势，加之近日主流资金流入较大，推动糖价不断走高。操作上，建议郑糖主力合约短期逢低买入多单，上方目标位参考5840。

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