瑞达期货：豆粕跌破新低，后市弱势运行

外盘走势：CBOT大豆期货周三触及一个月低位，因市场预期竞争对手巴西大豆将迎来大丰收令价格承压。3月大豆期货收跌2-1/4美分，结算价报每蒲式耳9.13-3/4美元。3月豆粕期货下跌1.2美元，结算价报每短吨297.90美元。3月豆油期货收高0.27美分，结算价报每磅33.02美分。 盘面走势：①A2005收盘报4060，较上一交易日+0.12%，成交量64589手，持仓量97554手，-13600；A5-9月价差+93；②B2003收盘报3100，较上一交易日-0.29%，成交量41220手，持仓量71891手，-8776手；③M2005收盘报2640，较上一交易日-1.46%，成交量698419手，持仓量1422529手，-8403手，江苏现货与M2005基差10，M5-9月价差-89；④Y2005合约收盘报6440，较上一交易日-0.31%，成交量530026手，持仓量503283手，-20486，Y5-9月价差72。

消息：截至1月15日，黑龙江等7个主产区累计收购大豆251万吨，同比增加28万吨。

市场报价：国产大豆价格3850。山东青岛港进口大豆分销价为3280，江苏连云港进口大豆分销价格为3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2650，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油6930。泰州地区工厂报价，一级豆油7120。山东日照贸易商报价，一级豆油6980。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单16735手，+0手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单9216手，+0手。截止1月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量46.93万吨，较前一周的59.37万吨减少12.44万吨，减幅在20.95%，较去年同期84.35万吨减少44.36%。豆油仓单：13704手，+0手，截至1月17日，豆油商业库存总量85.09万吨，较前一周的87.75万吨降2.66万吨，降幅为3.03%，较上个月同期93.2万吨降8.11万吨，降幅为8.7%，较去年同期的142.3万吨降57.21万吨，降幅40.2%，五年同期均值111.93万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头72732，-3109，空头58974，-4706，净多13758，-2882。豆二2003合约前20名多头66200，-5949，空头67004，-7650，净空804，-105。豆粕2005前20名多头835965，+8798，空头1117377，+14622，净空281412，+6456。豆油2005合约前20名多头327488，-13069，空头430305，-14316，净空102817，-1247。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格再次上调至1.9元/斤，支持国产行情将以偏强为主。不过由于年关将至，市场购销逐渐放缓，大豆收购进度与上年同期收购量的增量再次缩窄，制约国产大豆行情。技术上， A2005合约近期在4120上方存较大阻力，短期内期价或继续调整。操作上，建议短期A2005合约暂且观望。

豆二：港口分销豆库存不多，豆二受到一定支撑，不过市场对于中国能否兑现采购美国农产品的承诺依然存有怀疑，导致美豆持续下跌，加之大豆进口成本集体破新低，巴西大豆产量的大丰收预期，均不利于豆二市场，期价上方压力依存。技术上，b2003 合约承压于空头排列的均线下方，短期震荡偏弱。操作上，建议 b2003合约空单继续持有，目标3020元/吨，止损3200元/吨。

豆粕：中美签署了第一阶段经贸协议，年后美豆及DDGS进口或增加，加之目前国内有多省市全面禁售活禽，引发市场对肉禽需求减少的担忧，且节前生猪集中出栏又将削弱饲料需求，均不利于粕类市场，期价上方压力依存。不过由于国内豆粕库存仍处于低位，粕价受到一定支撑。技术上，m2005 合约跌破新低，预计后市弱势运行为主，建议m2005 合约短空介入为主。

豆油：豆油库存处于历史同期低位，加之节前备货进入冲刺阶段，豆油去库存明显，支撑豆油价格。不过由于马来西亚和印度两国部长在达沃斯论坛讨论棕榈油的计划落空，给内盘油脂市场带来下行压力。整体而言，短线豆油以回调整理为主，但油脂市场基本面仍然偏好，豆油价格回调空间有限。技术上，Y2005 合约保持区间内波动，上方压力6650元/吨，下方支撑6300元/吨，建议在6300-6650元/吨区间内交易。

瑞达期货研究院：农产品小组

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