瑞达期货：豆粕上方承压，短期震荡偏弱

外盘走势：CBOT大豆期货周二跌至五周低点，交易员表示，在中美上周签署第一阶段贸易协议后，他们在等待中国买家的购买。3月大豆期货收跌13-3/4美分，结算价报每蒲式耳9.16美元。3月豆粕期货下跌1.5美元，报每短吨299.10美元。3月豆油期货收低0.60美分，报每磅32.75美分。 盘面走势：①A2005收盘报4092，较上一交易日+0.54%，成交量69631手，持仓量111154手，-1322；A5-9月价差+92；②B2003收盘报3119，较上一交易日-1.17%，成交量95080手，持仓量80667手，-44712手；③M2005收盘报2678，较上一交易日-0.63%，成交量741132手，持仓量1430932手，-40949手，江苏现货与M2005基差-28，M5-9月价差-86；④Y2005合约收盘报6530，较上一交易日+0.18%，成交量428484手，持仓量523769手，-8543，Y5-9月价差84。

消息：截至1月15日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆12265万吨，同比减少86万吨。其中，黑龙江等7个主产区累计收购大豆251万吨，同比增加28万吨。

市场报价：国产大豆价格3850。山东青岛港进口大豆分销价为3280，江苏连云港进口大豆分销价格为3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2650，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油6930。泰州地区工厂报价，一级豆油7120。山东日照贸易商报价，一级豆油6980。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单16735手，+0手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单9216手，+0手。截止1月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量46.93万吨，较前一周的59.37万吨减少12.44万吨，减幅在20.95%，较去年同期84.35万吨减少44.36%。豆油仓单：13704手，-500手，截至1月17日，豆油商业库存总量85.09万吨，较前一周的87.75万吨降2.66万吨，降幅为3.03%，较上个月同期93.2万吨降8.11万吨，降幅为8.7%，较去年同期的142.3万吨降57.21万吨，降幅40.2%，五年同期均值111.93万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头80534，+1043，空头63894，-1467，净多16640，+1236。豆二2003合约前20名多头73926，-42726，空头74835，-39736，净空909，-1178。豆粕2005前20名多头827799，-10966，空头1102755，-14762，净空274956，-4046。豆油2005合约前20名多头340557，-3181，空头444621，-2681，净空104064，+500。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格再次上调至1.9元/斤，支持国产行情将以偏强为主。不过由于年关将至，市场购销逐渐放缓，大豆收购进度与上年同期收购量的增量再次缩窄，制约国产大豆行情。技术上， A2005合约近期在4120上方存较大阻力，短期内期价或继续调整。操作上，建议短期A2005合约暂且观望，等待再次介入的机会。

豆二：港口分销豆库存不多，豆二受到一定支撑，不过由于市场对于中国能否兑现采购美国农产品的承诺依然存有怀疑，导致美豆持续下跌，加之大豆进口成本集体破新低，拖累国内豆二行情。技术上，b2003 合约承压于空头排列的均线下方，短期震荡偏弱。操作上，建议 b2003合约空单继续持有，目标3020元/吨，止损3200元/吨。

豆粕：中美签署了第一阶段经贸协议，年后美豆及DDGS进口或增加，加之目前国内有多省市全面禁售活禽，引发市场对肉禽需求减少的担忧，且节前生猪集中出栏又将削弱饲料需求，均不利于粕类市场，期价上方压力依存。不过由于国内豆粕库存仍处于低位，粕价受到一定支撑。技术上，m2005 合约在20日均线上方存较大阻力，预计短线震荡偏空，建议m2005 合约背靠20日均线布局空单，止损2740元/吨。

豆油：豆油库存处于历史同期低位，加之节前备货进入冲刺阶段，豆油去库存明显，支撑豆油价格。不过由于马来西亚和印度两国部长在达沃斯论坛讨论棕榈油的计划落空，给内盘油脂市场带来下行压力。整体而言，短线豆油以回调整理为主，但油脂市场基本面仍然偏好，豆油价格回调空间有限。技术上，Y2005 合约保持区间内波动，上方压力6650元/吨，下方支撑6300元/吨，建议区间内交易。

瑞达期货研究院：农产品小组

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