瑞达期货：豆粕上涨动能不足，反弹高度或将有限

外盘走势：CBOT大豆期货周二收盘持平至小幅走低。因交易商等待中美两国签署第一阶段贸易协议，这可能令美国农产品重新向中国的广阔市场开放。3月大豆期货收盘持平，结算价报每蒲式耳9.42-1/4美元，部分远月合约收盘小幅走低。3月豆粕期货收跌1.80美元，结算价报每短吨302美元。3月豆油期货则收高0.12美分，结算价报每磅34.07美分。 盘面走势：①A2005收盘报4130，较上一交易日+0.29%，成交量83427手，持仓量127906手，+2973；A5-9月价差+95；②B2003收盘报3158，较上一交易日+0.1%，成交量32247手，持仓量171884手，+4867手；③M2005收盘报2693，较上一交易日+1.28%，成交量1031707手，持仓量1646279手，-72897手，江苏现货与M2005基差-53，M5-9月价差-86；④Y2005合约收盘报6670，较上一交易日-0.71%，成交量508975手，持仓量596585手，-30098，Y5-9月价差118。

消息：截至1月10日当周，全国各地油厂大豆压榨总量204.01万吨（出粕1611679吨，出油387619吨），较前一周200.05万吨增3.96万吨，增幅1.97%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.22%，较上周56.78%增1.44个百分点。

市场报价：国产大豆价格3850。山东青岛港进口大豆分销价为3280，江苏连云港进口大豆分销价格为3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2640，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2660。天津地区经销商报价，一级豆油7070。泰州地区工厂报价，一级豆油7300。山东日照贸易商报价，一级豆油7180。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单15737手，-1396手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单9116手，+0手。截止1月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量59.37万吨，较前一周的58.94万吨增加0.43万吨，增幅在0.73%，较去年同期100.76万吨减少41.07%。豆油仓单：14738手，-345手，截至1月10日，豆油商业库存总量87.75万吨，较前一周的92.45万吨降4.7万吨，降幅为5.08%，较上个月同期97.2万吨降9.45万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头88944，+3570，空头74216，+1961，净多14728，+1601。豆二2003合约前20名多头164590，+4548，空头165198，+5348，净空608。豆粕2005前20名多头943371，-47739，空头1231694，-23854，净空288323，+27952。豆油2005合约前20名多头372355，-6315，空头486973，-18083，净空114618，-11256。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应依旧较紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格再次上调至1.9元/斤，支持国产行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005合约持续上涨后的短暂调整，期价保持4100关口之上，技术偏多，仍有上涨空间。操作上，建议短线回调做多交易。

豆二：中美贸易谈判进展顺利，近期签署第一阶段经贸协议，支撑美豆期价重心，豆二受到一定支撑，但是中方采购美豆预期使得豆二表现弱于外盘，呈现外强内弱格局。 技术上，b2003 合约小幅反弹，不过10日均线向下交叉20日均线，有跌穿60日均线风险，短期在短暂调整过后或再度震荡走弱。操作上，建议 b2003合约轻仓试空交易。

豆粕：中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量较高，加之近期压榨量回升，豆粕库存增加，以及外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场，期价上方压力依存。技术上，15日m2005 合约技术性反弹，短期向上测试10日均线压力，不过临近年关，年前终端对市场的零星备货已经进入尾声，对豆粕行情难有支撑，短线期价波动风险提高，建议暂时观望。

豆油：豆油库存处于历史同期低位，加之节前消耗速度较快令上周国内豆油库存再度下降，支撑豆油价格。不过马棕减产幅度大幅收窄，低于预期，以及印度全面停止从马来西亚包括毛棕油在内的所有棕榈油采购，令油脂市场上涨步伐受到一定牵制。整体而言，短线豆油以回调整理为主，但油脂市场基本面仍然偏好，豆油价格回调空间有限。技术上，Y2005 合约回调加深，下方回测40日均线支撑。 操作上，建议在6550-6800元/吨区间内交易。

瑞达期货研究院：农产品小组

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