瑞达期货：连豆创新高，豆粕弱势走低

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二多数收低，因南美迎来对作物生长有利的降雨，且投资者在美国农业部(USDA)周五发布重要月度作物供需报告前平仓。CBOT大豆期货交投最活跃的3月合约收低3/4美分，结算价报每蒲式耳9.44美元。3月豆粕期货收低1.60美元，结算价报每短吨301.30美元。3月豆油期货收高0.22美分，结算价报每磅34.74美分。 盘面走势：①A2005收盘报3954，较上一交易日+0.79%，成交量52739手，持仓量84844手，+3298；A5-9月价差-5；②B2003收盘报3229，较上一交易日-0.74%，成交量46238手，持仓量153825手，+7622手；③M2005收盘报2727，较上一交易日-0.58%，成交量1141167手，持仓量1735101手，+85264手，江苏现货与M2005基差3，M5-9月价差-89；④Y2005合约收盘报6848，较上一交易日+0.47%，成交量538303手，持仓量656170手，+1550，Y5-9月价差160。

消息：1、周五美国农业部将发布供需报告，分析师们预计2019/20年度美国大豆产量将调低到35.12亿蒲式耳，略低于美国农业部11月份报告的预测数据35.50亿蒲式耳，也低于2018/19年度的产量44.28亿蒲式耳。2、12月份中国买入300万吨巴西大豆，同比减少27%。

市场报价：国产大豆价格3780。山东青岛港进口大豆分销价为3280，江苏连云港进口大豆分销价格为3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2730，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2700。天津地区经销商报价，一级豆油7160。泰州地区工厂报价，一级豆油7380。山东日照贸易商报价，一级豆油7200。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单17653手，-497手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5035手，-70手。截止1月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量58.94万吨，较上周的52.03万吨增加6.91万吨，增幅在13.28%，较去年同期123.13万吨减少52.13%。豆油仓单：16441手，+0手，截至1月3日，国内豆油商业库存总量92.45万吨，较上周的91.673万吨增0.777万吨，增幅为0.85%，较上个月同期105.2万吨降12.75万吨，降幅为12.12%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头56059，1546，空头53630，+2015，净多2429，-469。豆二2003合约前20名多头147551，+6947，空头147398，+6181，净多153。豆粕2005前20名多头977428，+35851，空头1352191，+49103，净空374763，+13252。豆油2005合约前20名多头412068，+4587，空头509114，+7211，净空97046，+2624。（单位：手）。

观点总结：豆一：供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商出货积极性进一步增强，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，年前备货积极性提高，以及国储豆轮换价格稳定，支持国产行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005合约在3920短暂整理过后继续冲高，盘中刷新2019年新高，上方空间打开，短期惯性走高。操作上，建议多单继续持有，止盈3925元/吨。

豆二：中美贸易谈判进展良好，自12月初美豆期价持续上行，近期因中东紧张局势，期价一度短暂回落，不过在基本面支持下，期价重新走高，豆二受到一定支撑，但同时中美贸易进展使得豆二表现弱于外盘，短期呈现震荡行情。 技术上，b2003 合约继续收跌低，呈现回调走势，支撑关注3140元/吨。操作上，建议 b2003合约观望为主。

豆粕：近月美豆价格重心抬高导致进口成本上升，限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量较高，加之近期压榨量回升，豆粕库存增加，以及外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场，期价依旧承压。 总体而言， 粕价近期可能低位区间偏弱运行。技术上， m2005 合约震荡下跌，走势有转弱迹象，期价将测试2700元/吨关口

支撑。操作上，建议激进投资者可背靠2755元/吨试空交易。

豆油：美豆期价攀升令大豆进口成本增加，这令油厂有挺价意愿， 叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺。此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，Y2005 合约成交量低迷，短期温和上涨，支撑6770元/吨。 操作上，Y2005 合约建议多单持有，目标 7000 元/吨，止损 6770元/吨。

瑞达期货研究院：农产品小组

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