瑞达期货：豆一连续走高，油强粕弱凸显

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一从上个交易日的深跌中反弹，因对中国出口增长的预期盖过对中东紧张局势的担忧。3月大豆期货收高3-1/4美分，结算价报每蒲式耳9.44-3/4美元。1月大豆期货收升2-1/4美分，结算价报每蒲式耳9.32-3/4美元。交投最活跃的3月豆粕期货收高1.70美元，结算价报每短吨302.90美元。3月豆油期货收跌0.56美分，结算价报每磅34.52美分。

盘面走势：①A2005收盘报3916，较上一交易日+0.75%，成交量56399手，持仓量81546手，+2535；A5-9月价差-27；②B2003收盘报3250，较上一交易日-0.79%，成交量35362手，持仓量146203手，+6935手；③M2005收盘报2743，较上一交易日-0.04%，成交量565047手，持仓量1649835手，-6991手，江苏现货与M2005基差7，M5-9月价差-91；④Y2005合约收盘报6886，较上一交易日+0.55%，成交量513150手，持仓量654620手，+9873，Y5-9月价差190。

消息：1、Arc Mercosur：上调巴西2019/20年度大豆产量预估至1.235亿。2、USDA：12月26日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增33.03万吨。

市场报价：国产大豆价格3760。山东青岛港进口大豆分销价为3280，江苏连云港进口大豆分销价格为3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2750，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2690。天津地区经销商报价，一级豆油7080。泰州地区工厂报价，一级豆油7280。山东日照贸易商报价，一级豆油7140。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单18150手，-333手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5105手，-55手。截止1月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量58.94万吨，较上周的52.03万吨增加6.91万吨，增幅在13.28%，较去年同期123.13万吨减少52.13%。豆油仓单：16441手，+1200手，截至1月3日，国内豆油商业库存总量92.45万吨，较上周的91.673万吨增0.777万吨，增幅为0.85%，较上个月同期105.2万吨降12.75万吨，降幅为12.12%。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头54513，-931，空头51615，+402，净多2898，-1333。豆二2003合约前20名多头140604，+6899，空头141217，+6417，净空613。豆粕2005前20名多头941577，+4435，空头1303088，-11691，净空361511，-16126。豆油2005合约前20名多头407481，-656，空头501903，+2041，净空94422，+2697。（单位：手）。

观点总结：豆一：供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商出货积极性进一步增强，均承压国产豆价，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，支撑国产大豆行情。需求方面，大豆整体需求清淡，部分地区出现有价无市情况。总体而言，预计短线国产大豆行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005合约冲高至3943后回落，在3920压力一线附近短暂整理，整体趋势偏强。操作上，建议多单谨慎持有，止盈3890元/吨。

豆二：中美贸易谈判进展良好，自12月初美豆期价持续上行，近期因中东紧张局势，期价一度短暂回落，不过在基本面支持下，期价重新走高，豆二受到一定支撑，但同时中美贸易进展使得豆二表现弱于外盘，短期呈现震荡行情。 技术上，b2003 合约下跌，回落幅度预计有所缩窄，整体以震荡行情看待。操作上，建议 b2003合约观望为主。

豆粕：近月美豆价格重心抬高导致进口成本上升， 以及春节临近，部分下游企业备货，限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量较高，加之近期压榨量回升，豆粕库存增加，以及外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场，期价依旧承压。 总体而言， 粕价近期可能低位区间略偏弱运行。技术上， m2005 合约小幅收跌，均线交织且倾下，期价或测试区间下沿2700一线支撑。操作上，建议在 2700-2800区间内高抛低吸， 止损各 25 元/吨。

豆油：美豆期价攀升令大豆进口成本增加，这令油厂有挺价意愿， 叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺。此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，Y2005 合约立足于6800关口之上，整体强势整理，维持偏多思维。 操作上，Y2005 合约建议多单持有，目标 7000 元/吨， 止损 6780元/吨。

瑞达期货研究院：农产品小组

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