瑞达期货：外围局势影响，豆类涨跌不一

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五重挫收低，分析师称因中东紧张局势加剧引发获利了结，且令不确定牲升温。CBOT3月大豆期货合约收跌14-3/4美分，结算价报每蒲式耳9.41-1/2美元。1月豆粕期货收低4.50美元，报每短吨296.10美元;3月豆粕期货收低4.4美元，报每短吨301.2美元。1月豆油期货收跌0.16美分，报每磅34.81美分;3月豆油期货收跌0.16美分，报每磅35.08美分。

盘面走势：①A2005收盘报3909，较上一交易日+0.77%，成交量79011手，持仓量47803手，+621；A5-9月价差-35；②B2003收盘报3263，较上一交易日-1.60%，成交量69782手，持仓量139268手，+22153手；③M2005收盘报2739，较上一交易日-1.26%，成交量1002411手，持仓量1656826手，+9801手，江苏现货与M2005基差22，M5-9月价差-87；④Y2005合约收盘报6826，较上一交易日-0.38%，成交量467983手，持仓量644747手，-8666，Y5-9月价差154。

消息：1、Arc Mercosur：上调巴西2019/20年度大豆产量预估至1.235亿。2、USDA：12月26日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增33.03万吨。

市场报价：国产大豆价格3740。山东青岛港进口大豆分销价为3260，江苏连云港进口大豆分销价格为3260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2761，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2730。天津地区经销商报价，一级豆油7060。泰州地区工厂报价，一级豆油7300。山东日照贸易商报价，一级豆油7170。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单18483手，-127手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5160手，-53手。截止12月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.03万吨，较上周的43.58万吨增加8.45万吨，增幅在19.39%，较去年同期113.16万吨减少54.02%。豆油仓单：15241手，+38手，截至12月27日当周，豆油商业库存总量91.673万吨，较上周的90.09万吨增加1.583万吨，增幅为1.76%，较上个月同期106.95万吨降15.277万吨，降幅为14.28%，较去年同期的163.7万吨降72.027万吨降幅44%，五年同期均值120.87万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头55444，+669，空头51213，-1209，净多4231，+1878。豆二2003合约前20名多头133705，空头134800，+134800，净空1095。豆粕2005前20名多头937142，-7178，空头1314779，-9774，净空377637，-2596。豆油2005合约前20名多头408137，-2905，空头499862，-2127，净空91725，+778。（单位：手）。

观点总结：豆一：供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商出货积极性进一步增强，均承压国产豆价，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，支撑国产大豆行情。需求方面，大豆整体需求清淡，部分地区出现有价无市情况。总体而言，预计短线国产大豆行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005合约继续走高，短期上探3920元/吨压力。操作上，建议多单在3920附近适当减持兑现利润。

豆二：中美贸易谈判进展良好，自12月初美豆期价持续上行，不过上周五因为中东紧张局势，美豆期价大幅回落，国内豆二盘面跟随下行，震荡上行走势遭到破坏，短期关注外围市场走势变化。 技术上，b2003 合约盘中探低回升，短期以回调走势看待。操作上，建议 b2003合约观望为主。

豆粕：近月美豆价格重心抬高导致进口成本上升， 以及春节临近、低价刺激，部分下游企业备货，油厂有挺价心理， 限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量或高于预期，加之近期压榨量回升，豆粕库存增加，外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场，上方空间亦受到制约。 总体而言， 粕价近期可能低位区间略偏弱运行。技术上， m2005 合约低开低走，期价继续承压2800元/吨关口，下方支撑关注2700元/吨。操作上， m2005 建议在 2700-2800区间内高抛低吸， 止损各 25 元/吨。

豆油：美豆期价攀升令大豆进口成本增加，导致进口大豆净利润全部处于亏损状态， 这令油厂有挺价意愿， 叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺。此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，Y2005 合约受周边商品走势影响而小幅下跌，但仍立足于6800关口之上，整体强势整理。 操作上，Y2005 合约建议在6760-6800元/吨轻仓试多，目标 7000 元/吨， 止损 6700 元/吨。

瑞达期货研究院：农产品小组

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