瑞达期货：节前卖压显现，玉米面临回调压力

盘面情况：C2005最高报1918，最低报1910，收盘1913，较上一交易日-0.36%；成交量192497；持仓726670，-23716，基差-45；C5-9月价差-56。CS2005最高报2291，最低报2272，收盘2279，较上一交易日-0.61%；成交量59887；持仓88696，-5220，基差21；CS5-9月价差-70。

消息：1、截至2020年第1周（2019年12月30日-2020年1月3日），据天下粮仓调查的135家企业玉米总耗费量为1335261吨，较前一周的1337395吨减少2134吨，减幅为0.16%.其中淀粉企业（82家）消耗量762600吨，环比增加0.51%,酒精企业（42家）消耗量为460761吨，环比减少1.29%，添加剂企业（11家）消耗量为111900吨，环比持平。

现货市场：玉米锦州港报价1868，+10。淀粉河北报价2460，+0；吉林报价2300，+0；山东报价2420，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单26526手，+476，位于历史平均水平。淀粉仓单0手，+0，位于历史较低水平。

主力持仓：C2005合约前20名多头持仓488205，-1022，前20名空头持仓567756，-16876，前20名净多单量-79551。多空双方均有减仓而空头减幅更为显著，显示主流资金继续看空情绪转弱。CS2005合约前20名多头持仓54345，-2362，前20名空头持仓69916，-2951，前20名净多单量-15571。多空双方均有减仓而空头减幅更为显著，显示主流资金继续看空情绪转弱。（单位：手）

总结：供应方面，玉米收购进度与上年同期收购量差距逐渐缩窄，不过整体上玉米售粮进度同比仍偏慢，加之随着春节临近，农户有卖粮还贷压力，玉米节前卖压逐渐显现。需求方面，生猪市场处于产能筑底回升阶段，不过受生猪生长周期限制，恢复仍待时日，叠加节前生猪加速出栏，短期内玉米饲用消费仍受抑制；此外，深加工企业加工利润收窄，致使深加工消费空间缩窄。整体而言，短期内玉米期价震荡运行为主。操作上，C2005合约建议空单继续持有，目标1880元/吨，止损1940元/吨。淀粉方面，受原料玉米的影响较大，期价跟随玉米期价波动。此外，目前大部分淀粉企业均正常开工，行业开机率在70%以上，处于较高水平，市场上淀粉供应量较大。库存方面，距离春节还有1个多月，节前备货也将陆续展开，且目前部分企业多在执行低位合同，偏高位签单受限，加之近期部分产区受天气影响，运输紧张，部分企业出货受影响，从而导致本周玉米淀粉库存继续增加，不过仍低于去年同期值。整体而言，短期内淀粉期价震荡运行为主。操作上，CS2005合约建议暂时观望。

瑞达期货研究院：农产品小组

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