瑞达期货：豆粕上方承压，暂时观望为主

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以上涨结束2019年的交易，因在华盛顿和北京最近达成了一项贸易协议后，人们希望中国增加采购量。交易最活跃的3月大豆合约周二收盘上涨3美分，结算价报每蒲式耳9.55-1/2美元。该合约触及2018年6月13日以来最高，年度上涨6.8%。3月豆粕期货收高2.4美元，结算价报每短吨304.7美元。3月豆油期货下降0.65美分，结算价报每磅34.77美分。

盘面走势：①A2005收盘报3861，较上一交易日-0.05%，成交量29163手，持仓量77255手，-968；②B2002收盘报3298，较上一交易日-0.51%，成交量17529手，持仓量31531手，-3746手；③M2005收盘报2771，较上一交易日-0.07%，成交量631920手，持仓量1675406手，-17450手，江苏现货与M2005基差-7，M5-9月价差-95；④Y2005合约收盘报6800，较上一交易日-0.12%，成交量324793手，持仓量650936手，-16560，Y5-9月价差144。

消息：1、农业农村部：第52周瘦肉型白条猪肉出厂价格周均价环比下跌0.2%至43.98元/公斤。2、据独立通讯社MercoPress称，阿根廷中部地区农户聚集街头，抗议政府上调农产品出口关税。3、彭博社报道，中国政府已经批准进口新型转基因大豆以及木瓜，并审核十种作物申请，其中包括玉米和油菜籽。

市场报价：国产大豆价格3750。山东青岛港进口大豆分销价为3260，江苏连云港进口大豆分销价格为3260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2750，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2700,-10。天津地区经销商报价，一级豆油6950。泰州地区工厂报价，一级豆油7170。山东日照贸易商报价，一级豆油7050。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单18559手，+277手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5251手，-35手。截止12月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.03万吨，较上周的43.58万吨增加8.45万吨，增幅在19.39%，较去年同期113.16万吨减少54.02%。豆油仓单：15418手，+0手，截至12月27日当周，豆油商业库存总量91.673万吨，较上周的90.09万吨增加1.583万吨，增幅为1.76%，较上个月同期106.95万吨降15.277万吨，降幅为14.28%，较去年同期的163.7万吨降72.027万吨降幅44%，五年同期均值120.87万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头53141，-422，空头51993，-1517，净多持仓占据优势。豆二2002合约前20名多头24696，-1313，空头25957，-1802，净空1261。豆粕2005前20名多头961128，-14382，空头1349241，-28493，净空388113，-14111。豆油2005合约前20名多头405754，-7709，空头504426，-10089，净空98672。多空均有明显减仓，显示市场继续看涨情绪一般。（单位：手）。

观点总结：豆一：供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商出货积极性进一步增强，均承压国产豆价，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，支撑国产大豆行情。需求方面，大豆整体需求清淡，部分地区出现有价无市情况。总体而言，预计短线国产大豆行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005合约上方压力3920元/吨。操作上，a2005建议暂且观望。

豆二：中美贸易谈判进展良好，继续提振美豆盘面，因后期进口大豆到港量大，豆二表现料不及外盘。技术上，b2002合约上涨步伐略有放缓，不过整体偏强震荡趋势延续。操作上，建议b2002合约观望为主。

豆粕：美豆价格上涨导致进口成本上升，以及春节临近，低价刺激部分下游企业备货，油厂有挺价心理，限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量或高于预期，加之随着近两周压榨量回升，豆粕库存再度增加，进口杂粕到港较为集中，均不利于粕类市场，上方空间亦受到制约。总体而言，粕价近期可能低位区间略偏弱运行。技术上，m2005合约继续反弹，但涨幅缩窄，上方面临2800-2810一带压力，保持区间行情看待。操作上，m2005建议在2700-2800区间内高抛低吸，止损各25元/吨。

豆油：美豆期价持续攀升令大豆进口成本增加，导致进口大豆净利润全部处于亏损状态，这令油厂有挺价意愿，叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺，此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，Y2005合约短均线指标向好，不过kdj开始转弱的迹象，期价上存阻力，短期或有调整。操作上，建议暂时观望。

瑞达期货研究院：农产品小组

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