瑞达期货股份有限公司

详细情况

一、棉纱品种特点

棉纱顾名思义其原料是棉纤维，棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。把棉花纺成纱，一般要经过清花、梳棉、并条、粗纱、细纱等主要工序,用于高档产品的纱和线还需要增加精梳工序。

二、棉纱种类

棉纱分类：棉纱的规格分类也非常复杂，分类特别细，下游坯布厂家往往根据自己产品的不同需求对棉纱进行订单式的采购。

1、按纺纱工艺不同分普梳纱和精梳纱。普梳纱是用棉纤维经普通纺纱系统纺成的纱；精梳纱是用棉纤维经精梳纺纱系统纺成的纱。精梳纱选用优质原料，成纱中纤维伸直平行、结杂少、光泽好、条干匀、强力高，这类棉纱多用于织造高档织物。

2、按用途分为针织用纱和机织（梭织）用纱，二者的主要区别在于捻度的差别，针织用纱捻度系数小于330，机织（梭织）用纱捻度系数大于360。

3、按成纱设备一般分为环锭纺纱、气流纺纱（OE）、赛络纺纱、紧密纺纱、涡流纺纱等。郑商所本次棉纱交割标的要求采用环锭纺。

4、按纱线染整及后加工分为本色纱（原色纱）、染色纱、漂白纱、色纺纱、丝光纱和烧毛纱。

5、按原料使用分为纯棉纱、棉混纺纱。

三、棉纱生产与消费地

棉纱的生产和消费地相对集中，主要集中在我国的中东部地区。棉纱产地包括山东、河南、江苏、河北和湖北等地，而其主要消费地包括山东、江苏、浙江、河南和广东等地。我国棉纱每年产量在600-700万吨，其中山东、河南、江苏和浙江棉纱产量占比超过了60%。

四、产业链

产业链：（加工，纺织厂，上下游）棉纱的原料是棉花，就是我们郑商所的期货品种棉花，生产者主要是纺纱厂，纺纱厂从上游轧花厂或者贸易商手中采购棉花，通过加工生产出棉纱，卖给下游的织布厂或者贸易商，终端产品是服装和家纺产品等，其中还有印染、后整理等环节，总而言之棉纺织行业是一个产业链很长的行业，会有许多中间环节，中间库存，这也就决定了棉纱的行情走势会受许多因素的影响。

五、影响棉纱的因素

1.供求关系

供求关系是影响棉纱的重要因素之一，决定了棉纱长期价格走势，棉纱产量与库存决定了棉纱供给，纺织经济发展带来的消费量决定了棉纱了需求。

2.政策面

①政府的宏观政策。包括政治，经济政策，如农业政策，外贸政策，金融政策，证券政策等，都会对棉花期货价格产生影响。在分析国家重大宏观经济政策对棉花期货价格影响的同时，还要分析国务院和其他职能部门出台的政策对棉纱价格的影响程度。

②行业组织政策。行业组织在市场经济中起的作用已日益明显，他们制定的产业政策有时会影响棉纱的生产规模，产量，销售量以及相对价位。

③国家储备计划。国储棉的拍卖，采购量以及采购价格影响下游棉纱价格。

④各国农业补贴政策和纺织品进出口政策。纺织品出口政策和棉花的配额政策影响国内的棉花价格，国际棉花价格与棉花补贴存在着密切的关系。进而影响棉纱成本端价格。

3.国内外棉花价格关系

受棉花这个最大的因素影响以外（两者相关系数达到95%以上），还受到配棉、人工、电费、税金等因素影响，其中配棉对棉纱的成本影响也非常大。

4.下游纺织需求：

纺织服装需求以及家用纺织品等的需求量变化

5.替代关系

化纤是棉纱主要替代品。化纤（涤短）价格的变化，直接影响棉纱的需求，间接影响棉花需求量和棉花价格。2003年国内棉花价格上涨，导致棉纱价格上扬，化纤的需求量增加。前一段，原油价格持续高位横盘，涤短上游原料PTA和MEG的价格更是水涨船高，成为涤短价格一路盘升的主要动力，出现涤短行情水涨船高，销售压力不断增加。

六、棉纱套期保值

虽然在棉纱期货上市初期，进口纱暂时不能交割，但由于棉纱期货的上市将使得上游和下游企业的资源得到优化分配，让棉花与棉纱产业链形成联动效应、让很多产业企业愿意通过期货市场来解决原料库存与产品销售问题，以及利用棉花、棉纱期货做好“虚拟库存管理”等，当前混乱无序的国内外棉纱市场肯定将归于一统，产品质量标准、价格基准、贸易模式等未来受到棉纱期货的影响会比较大。

1、套期保值目标的确定

①规避棉花库存的贬值风险；

②规避棉纱库存的贬值风险；

③规避棉花和棉纱库存的贬值风险；

④从库存的角度看，棉花和棉纱本质相同；

⑤确定棉价与纱价的结算模式和调价模式；

⑥确定卖出保值的数量、预计目标价格；

2、棉纱套期保值案例

某织布厂在7月10日了解到国内棉纱32支普梳价格平均水平24600元/吨，认为处于较低水平价位，担心后期价格上涨会增加采购成本，为了防范将来纱厂家棉纱价格上涨的风险，决定在期货市场进行买出套期保值。如果按照保证金比例10%计算，50手的期货合约占用保证金62.5万元，其交易和损益情况如下表所示。

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