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瑞达期货晨会纪要观点20240425※ 财经概述 财经事件 1、国家领导人在重庆考察时强调，进一步全面深化改革开放，不断谱写中国式现代化重庆篇章。重庆制造业基础较好，科教人才资源丰富，要着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，加快传统产业转型升级，积极培育具有国际先进水平和竞争力的战略性新兴产业。 2、财政部、应急管理部紧急预拨1.1亿元中央自然灾害救灾资金，支持江西、广东、广西防汛救灾。其中，预拨江西省4000万元、广东省5000万元、广西壮族自治区2000万元。 3、加拿大央行：预计货币政策宽松将是“渐进的”；官员对通胀上行风险更为关注；对于何时会出现需要降息的条件存在分歧；部分委员认为，考虑到通胀下降，保持货币政策过于紧缩存在风险。 4、欧洲央行管委内格尔表示，6月降息后不一定是一系列降息，服务业通胀仍然高企，受持续强劲工资增长推动，不能预先承诺特定的利率路径。 ※ 股指国债 股指期货 A股主要指数昨日收涨。大盘全天震荡回升，尾盘涨势扩大。截至收盘，沪指涨0.76%，深证成指涨0.74%，创业板指涨0.7%。四期指小盘股指较强。沪深两市成交量小幅上行，北向资金净流入。投资者对海外流动性预期下修，中东地缘冲突，国内政策新增少共同导致资金风险偏好下降。从一季度的基金持仓来看，混合型加股票型基金规模增长环比基本持平，偏股型基金仓位下降，股市增量资金未见明显增加。从资金供给层面难利好A股，资金博弈局面短期或仍激烈，结构分化程度可能加剧。策略上，关注顺期限跨期套利，股指期权上关注空宽跨式组合。 国债期货 周三国债期货、现券市场均大幅走弱。国债期货全线下跌，长债端受重挫，30年、10年、5年、2年期主力合约分别跌1.17%、0.36%、0.17%、0.07%；现券市场收益率大幅上行，30年期、10年期国债收益率分别大幅上行4.94bp、4bp至2.4575%，2.26%。央行提示在经济回升的过程中要关注长期国债收益率的变化，在政策信号传导下债市止盈情绪升温。港股连续三日大涨，风险偏好有所抬升，A股跟随风险资产回弹。美联储降息预期推迟，人民币汇率持续承压，央行货币政策宽松受限。昨日央行逆回购完全对冲当日到期量，银行间资金宽松。DR001下行0.82bp至1.78%，DR007上行3.97bp至1.87%。五一假期临近，短期市场资金需求增加或抬升资金利率。央行防长端利率风险态度明晰，建议去杠杆、降久期。短期国债期货市场或出现阶段性调整，可博弈TL主力合约调整后的机会，重点关注4月制造业PMI和5月政府债供给节奏。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2460，较前一交易日贬值12个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1048，调升11个基点。美国3月零售销售增幅超预期，因在线零售商收入激增，这进一步证明经济在第一季度结束时稳健增长。加上本月稍早公布3月就业强劲增长和消费者通胀回升的数据，增强了市场对美联储可能推迟降息的预期。现在，市场预计将在9月首次降息，而年内进行第二次降息的可能性正不断下降。此外，中东局势前景趋缓，伊朗上周在明显是以色列发动的无人机袭击后表示没有报复计划，让市场对更大范围冲突的担忧有所缓解，避险需求减弱。国内方面，一季度经济稳步复苏，工业生产在政策及出口的共同支撑下保持较快增长；投资端制造业表现优异，政策持续显效；地产景气度持续下探，多指标降幅进一步扩大，下游钢材需求同样低迷；消费端增速受基数影响有所回落，服务业仍是主导；出口在基数及“抢出口效应”下迅速回暖。总的来看，随着美联储加息时点逐步接近，人民币币值料将回归一个相对稳定的水平，但就目前数据显示，短期人民币或在美国经济韧性凸显以及美联储官员鹰派态度的背景下有所承压。 美元指数 截至周四美元指数涨0.11%报105.82，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.02%报1.0699，英镑兑美元涨0.13%报1.2465，澳元兑美元涨0.17%报0.6498，美元兑日元涨0.33%报155.35。昨日公布的美国3月耐用品订单初值环比上升2.6%，预期2.5%，2月终值1.3%，或暗示整体经济消费需求或仍保有一定韧性。上周MBA30年期固定抵押贷款利率为7.24%，创近5个月以来新高，前值7.13%，借贷成本增加或进一步抑制美国地产相关购买需求。往后看，短期内美国经济维持强势且与非美国家利差预期或持续走阔，美元指数或得到一定支撑。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货合约价格震荡上行，主力合约EC2406收涨4.33%。最新SCFIS欧线结算运价指数为2134.85点，较上周回落13.01点，环比回落0.6%。伊朗淡化了以色列对其发动的报复性无人机袭击，此举似乎旨在避免冲突加剧，中东局势有所趋缓。与此同时，地中海航运和赫伯罗特继达飞和马士基后同样宣涨了5月运费，船公司集体抬价进一步支撑现货端价格。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示美联储经济韧性较强，使得降息预期再度延后，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上，欧线运价短期内仍受红海因素提振，同时船公司抬价也有所支撑，而基本面形势未发生改变，使得期价走势波动较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨1.4%报1468.88，呈低开高走态势；最新CRB现货指数跌0.74%，自2024年初触及低点以来，整体持续回升，已突破2023年10月价格。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，纯碱涨3.35%，原油涨1.29%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.61%。农产品多数上涨，豆油涨0.34%。基本金属全线收涨，沪镍涨0.98%，沪铜涨0.74%。贵金属全线上涨，沪金涨0.29%，沪银涨0.16%。 美国4月Markit制造业PMI初值为49.9，创4个月新低，相反，德国4月制造业PMI初值创近10个月以来新高，美国欧洲宏观数据表现分化，令美元指数有所回落。国内第一季度国民经济实现良好开局，GDP同比增长5.3%，环比增长1.6%，消费、投资同样呈现增长态势，失业率小幅下滑，经济基本面持续好转。具体来看，欧佩克+继续延长减产，但地缘政治局势有所缓和，油价呈现宽幅震荡；金属方面，美英制裁俄罗斯金属，短期内对基本金属有利多效果，同时美联储降息预期延后，贵金属价格波动较大；农产品方面，受五一假期需求提振，价格有所回升。在国内经济基本面整体呈现向好态势的情况下，商品价格或仍将保持高位。 ※ 农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.8%，东北产区春耕备产临近，部分地区降雨天气影响春耕进度。基层大部分地区粮源销售进入尾声，九三库点上货量明显减少，部分库点关停。黑河、逊克和嫩江地区库点排车较多，积极消耗内蒙古鄂莫两旗以及黑龙江北部地区粮源。部分贸易商表示，因销区市场需求疲软加上基层农户挺价心理较强，收购利润逐渐收窄，囤货意愿不高，市场走货清淡。南方销区市场持续低迷，由于终端消费需求疲软，豆制品加工厂产线限产现象较多，大型加工厂比较采购俄豆和低价粮源亦持续拖累行情，市场成交量少，南方产区将持续弱势行情。盘面来看，豆一震荡偏强，不过消费需求不佳，继续拖累市场。 豆二 隔夜豆二上涨了0.2%，上周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货因地缘政治紧张局势加剧刺激了一轮逢低买盘期价上涨，但周线下跌。南美大豆收获上市进入高峰期，美国播种进展高于往年，而压榨略低于预期；美元走强以及原油下跌，也给大豆期市带来下行压力。美豆反弹上涨动力不足，短期在1160美分附近整理，市场等在五月份美豆种植期间天气题材对期货盘面的指引。盘面来看，豆二震荡，关注美豆的种植情况以及天气情况对盘面的影响。 豆粕 周三美豆上涨0.38%，美豆粕上涨0.92%，隔夜豆粕上涨了0.15%，上周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货因地缘政治紧张局势加剧刺激了一轮逢低买盘期价上涨，但周线下跌。南美大豆收获上市进入高峰期，美国播种进展高于往年，而压榨略低于预期；美元走强以及原油下跌，也给大豆期市带来下行压力。美豆反弹上涨动力不足，短期在1160美分附近整理，市场等在五月份美豆种植期间天气题材对期货盘面的指引。国内豆粕方面，4月国内油厂开机率增至50%以上，供应逐步增加，但随着期现货价格上升，市场分歧较大。盘面来看，豆粕震荡，随着压榨量的增加，豆粕上方有一定的压力。 豆油 周三美豆上涨-0.06%，美豆油上涨-1.33%，国内豆油上涨了0.34%，此前伊朗淡化了据报道以色列对其领土发动的袭击，这是中东地区的敌对行动可能会避免升级的迹象。中东局势紧张对于行情的影响有限。国内方面，工厂开机率提升，但是工厂供应有限，再加上五一小长假之前终端有一定的需求量，导致行情受到支撑。有消息显示，山东以及天津工厂开机率可能下跌，广东地区工厂供应偏紧。五一小长假将至，因旅游以及餐饮业活跃的预期令需求面相对利好，因此短线基差报价受到支撑。不过，巴西大豆陆续到港，传统的大豆进口旺季到来，工厂开机率提升，豆油供应增加，五一假期后市场补货完毕，传统的需求最为清淡的时节到来，届时工厂库存有望增加，导致了基差报价仍有一定下跌空间。盘面来看，豆油震荡偏强，五一小长假的需求支撑，短期支撑油价。 棕榈油 周三马棕上涨了-0.66%，隔夜棕榈油上涨了-0.21%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加6.47%，出油率（OER）环比下降0.13%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为905515吨，较3月1-20日出口的821820吨增加10.2%。从高频数据来看，马棕出口继续保持好转的情况，产量还是处在下降的态势，预计和斋月有关，不过随着斋月的结束，后期产量预计恢复。国内方面，近期远月买船频繁，远端供给增加预期明显，后市随着棕榈油供给转好，品种间价差存在转变预期，对后市棕榈油替代消费可能形成利好。5月后随着产地产量恢复，进口利润好转，国内棕榈油库存在进口转好预期下库存后续有上升预期。盘面来看，棕榈油震荡，不过进口预期增加，压制棕榈油的价格。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三下跌，追随豆油颓势。隔夜菜油2409合约收涨0.86%。根据GFS天气预报，欧洲菜籽产区将面临霜冻灾害，局部地区平均气温将低于往年均值近10℃。欧洲菜籽主产区出现的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面积受灾。或将影响欧洲产区菜籽产量，使得全球菜籽供需格局再度转紧。叠加加拿大大草原天气干燥，不利于春播工作，也进一步支持了菜籽价格。其它油籽方面，巴西大豆收割接近尾声，出口销售加快，挤占美豆出口份额，牵制美豆价格。随着马来和印尼进入产量恢复阶段，产地供应压力有望增加，牵制马棕市场价格。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且菜油直接进口量同步增加，增添市场供应，而需求仍处于传统淡季，菜油供应仍然相对充裕。不过，有消息称，近期菜油进口略有趋严，后续进口采购持谨慎态度。盘面来看，欧洲天气扰动继续发酵，隔夜菜油震荡收涨，谨慎追涨，短线参与为主。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三小幅收低，尾盘获利回吐。隔夜菜粕2409合约收涨0.36%。巴西大豆价格优势良好，且出口旺季来临挤占美豆出口份额。另外，美国大豆种植天气较好，也对市场施压，美豆价格持续承压。不过，在欧洲遭遇低温雨雪天气引发供给担忧的刺激下，继续提振菜籽价格，叠加巴西大豆贴水持续坚挺，提振美豆市场，支撑国内粕价。国内市场而言，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖逐步启动，刚需向好。豆粕市场而言，随着巴西大豆收割接近尾声，近来大豆到港量提升，市场供应逐步转松，且5、6月大豆到港量或超千万吨，供应端压力增幅明显，限制豆粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕窄幅震荡，短线参与为主。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三走低，受累于出口竞争压力。隔夜玉米2407合约收涨-0.25%。尽管USDA将本年度全球玉米产量和期末库存略有下调，但整体情况依然良好，且美国新季玉米种植天气普遍良好，国际玉米市场价格持续承压。不过，小麦价格大幅上涨，提振美玉米市场。国内方面，中储粮收购价随行就市，增储对市场利好有限，贸易商挺价心态有所松动，出粮心态转浓。下游企业继续按需采购，深加工企业根据到货情况和自身需求灵活调整价格。华北黄淮产区截止当前基层种植户整体出售进度八成多，麦收前贸易商仍有腾库需求，贸易商采取随收随走的策略，区域性粮源流通量较多，加工企业到货量维持在较高水平，收购价格小幅下调。不过，海关要求贸易商限制向保税区运送外国玉米，二季度进口压力有望降低，且受收购成本支撑，玉米价格表现有一定的抗跌性。盘面来看，玉米期价在2400上方窄幅震荡，短期暂且观望。 淀粉 隔夜玉米淀粉2407合约收涨-0.04%。企业开机率仍处于同期高位，供应端压力仍存。而下游签单提货积极性一般，行业库存继续累积。截至4月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量125.6万吨，较上周增加1.90万吨，周增幅1.54%，月增幅9.60%；年同比增幅29.09%。不过，局部区域受到生产亏损的影响，检修企业数量增加，后期企业开机率有下滑倾向。短期来看，淀粉市场受下游需求不佳影响，市场购销以刚需为主，玉米淀粉价格稳中偏弱。盘面来看，淀粉市场低位企稳略有反弹，短期或维持区间震荡，观望为主。 生猪 从需求端来看，随着五一假期的临近，备货需求有所抬升，提振需求。从供应来看，农业农村部公布的3月能繁母猪数量继续写下调，基本接近正常保有量，使得市场信心有所增加。目前标肥价差不断缩窄，不过标猪价格表现较为抗跌，市场供应偏紧仍有预期。盘面来看，多空博弈，暂时观望。 鸡蛋 当前鸡蛋价格在持续下行探底后，部分贸易商抄底进货的想法转强，加上五一假期在即，商超、农贸市场、电商等平台或也有促销活动，助推鸡蛋价格的氛围增加，市场备货情况增加。不过流通环节走货一般，下游补货力度并不大，鸡蛋整体消费仍较淡，加上当前国内鸡蛋供应仍适度宽松，供需的矛盾仍在。不过，现货价格持续表现不佳，在成本线附近窄幅震荡，蛋鸡养殖环节尚有亏损状态，或有望加快养殖端淘汰进程，同时降低补栏积极性，对远期蛋价有所利好。总的来看，在产能趋增以及现货表现欠佳影响下，市场氛围仍然偏弱。不过，盘面估值偏低，后续跌势有限，激进者可尝试轻仓试多。 苹果 库内苹果走货一般，各地五一备货氛围尚不明显。据Mysteel统计，截至2024年4月17日，全国主产区苹果冷库库存量为501.98万吨，较上周减少41.43万吨。山东产区库容比为40.21%，较上周减少2.94%；陕西产区库容比为45.60%，较上周减少3.37%。山东产区走货微幅加快，部分西部客商转至山东产区寻货，一般质量货源开始大量走货，其他产区走货一般，客商压价收购明显；陕西产区走货速度有所放缓，果农出货心态急迫，让价意愿增强，客商压价挑选。且随着库内质量下滑，寻货商将焦点转至其他产区。操作上，苹果期货2410合约短期逢高抛空思路对待。 红枣 南疆灰枣主产区温度在10℃-26℃附近，随着气温回暖，新疆主产区枣树进入新季萌芽期，主产区灰枣开始陆续发芽，预计一周后农忙开始（抹芽），目前看生长暂无明显影响，关注产区天气变化。销区市场，市场成交以停车区低端价位到货为主，客商自有货高价货出货承压。临近五一假期，下游采购积极性略有提升，挑选合适货源刚需采购。操作上，建议红枣2409合约短期观望为宜。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，因金融市场消极人气打压，且美元走强施压棉市，交投最活跃的ICE 7月期棉收跌0.71美分或0.86%，结算价报81.01美分/磅。国内市场：供应端，商业库存处于去库阶段，前期供应压力有所释放。不过3月棉花进口量环比小幅增加，但同比及累计增幅显著，后期港口库存继续回升，供应压力增加，利空国内棉市。据海关统计，2024年3月我国棉花进口总量约40万吨，环比增加10万吨，同比增加450.6%。下游棉纱产销一般，棉纱即期加工利润仍处于亏损状态，部分纱线企业开机率有所下降，原料补库意愿不强，维持刚需采购。预计后市棉价仍弱势震荡格局。操作上，建议棉花2409合约价格短期偏空思路对待。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三上涨，市场关注巴西产量方面消息，交投最活跃的ICE 7月原糖期货合约收盘收涨0.01美分或0.05%，结算价每磅19.77美分。主产国供应前景改善对原糖市场施压。巴西新榨季已经开榨，后市原糖价格缺乏有力支撑。据巴西蔗糖工业协会Unica称，2023/24榨季（4月-次年3月）巴西中南部地区糖产量为4242万吨，增长25%，创记录高位水平，由于糖厂在本榨季明显侧重于提高糖产量，以高昂的国际价格中获利，甘蔗分配到糖的比例为48.8%，而上榨季为44.6%。加之甘蔗在生长及收割阶段均得益于良好的天气条件。国内来看，3月全国产销进度放缓，工业库存出现一定提升，本年度食糖产量预计增产超1000万吨，对国内形成利空。不过配额外进口糖利润持续倒挂，且3月进口糖数量仅为1万吨，减幅明显，支撑国内糖市。另外随着天气渐暖，终端市场软饮料等需求将有所恢复，后市糖价继续下跌空间有限。 花生 供应端，目前港口到港量减少，对价格有一定的支撑。需求端，目前基层农户与多数收购商仍保持低价惜售心理，使得花生上货量没有增加，而多数贸易商担心后续花生价格继续拿货积极性不强，况且油厂压榨利润长期处于亏损，影响花生米消耗进度；下游油脂市场处在消费淡季，餐饮门店与经销商多秉持随用随采的方式，市场购销较为平淡，并无过多利好题材起到提振作用；副产品方面，下游水产养殖旺季的到来以及畜禽饲养场的刚需采购，使得花生粕的市场需求有所保障，对于花生粕的市场价格有着一定程度的支撑作用。 总体来说，花生需求清淡价格回落，短期风险得到释放，夜盘油脂走强较强，对花生具有一定的提振作用。 ※ 化工品 原油 国际原油市场小幅下跌，布伦特原油6月期货合约结算价报88.02美元/桶，跌幅0.5%；美国WTI原油6月期货合约结算价报82.81元/桶，跌幅0.7%。美国4月制造业PMI数据意外回落，美联储降息预期有所改善，市场关注美国GDP和PCE数据，美元指数小幅回升。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯将在二季度自愿削减供应47.1万桶/日；EIA美国原油库存大幅下降；乌克兰无人机袭击俄罗斯两个石油储备库，伊朗和以色列无意升级冲突，中东地缘局势忧虑情绪有所缓和，市场权衡地缘局势与美联储降息推迟影响，短线原油期价呈现震荡整理。技术上，SC2406合约考验630区域支撑，上方测试10日均线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 燃料油 EIA美国原油库存大幅下降，中东地缘局势忧虑情绪缓和，国际原油市场小幅下跌；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至132美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为1014元/吨，较上一交易日上升28元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，FU2409合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，FU2409合约考验3400区域支撑，上方测试10日均线压力，建议短线交易为主。LU2407合约考验40日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。 沥青 EIA美国原油库存大幅下降，中东地缘局势忧虑情绪缓和，国际原油市场小幅下跌；国内炼厂装置开工下降，贸易商库存小幅增加；山东地区供应小幅提升，炼厂释放远期合同，南方地区降雨天气影响需求，部分套利资源小幅冲击，华北现货市场小幅下调。国际原油宽幅震荡，北方地区需求略有回升，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2406合约空单减幅大于多单，净多单回升。技术上，预计BU2406合约期价考验3700区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。 LPG 华南液化气市场持稳，主营炼厂及码头回稳出货，上游供应无压，市场购销氛围清淡；沙特5月CP预估价下调，PDH装置开工回升，化工需求提升，而燃烧需求放缓限制市场；华南国产气价格小幅上调，LPG2406合约期货较华南现货贴水为569元/吨左右，较宁波国产气贴水为569元/吨左右。LPG2406合约多单增幅大于空单，净空单出现回落。技术上，PG2406合约考验60日均线支撑，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。 甲醇 近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，产量及产能利用率下降。内地部分装置停车检修，而下游采买积极，整体库存出现下降。港口外轮到港偏少，主流库区提货正常，加上南京停车装置重启带来的采购需求，本周甲醇港口库存去库，下周外轮到港量预计增量，港口库存累库可能较大，但由于到货主要集中于烯烃工厂，市场可流通量或难有明显增量。需求方面，神华包头烯烃装置停车检修，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率稍有降低，沿海MTO产能利用率持稳，部分装置开工窄幅调整，多维持运行为主，关注近期利润变化对装置运行的影响。MA2409合约短线建议在2500-2520区间交易。 塑料 L2409合约震荡为主，夜盘报收于8370元/吨。上周，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.07%，环比下降了0.15个百分点。我国聚乙烯产量总计在50.55万吨，环比增加0.26%。成本端，油制线性成本理论值为9248元/吨，较上周期-270元/吨，煤制线性成本理论值为6847元/吨，较上周期+117元/吨。需求端，聚乙烯下游延续恢复进程，周度开工44.82%，环比减少0.78%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.45万吨，较上期跌4.59万吨，环比跌8.65%，库存趋势由涨转跌。短期受供应收缩+原油高位偏强震荡，预估区间8300~8550，操作上波段操作，基本面横向比较看，塑料强于PP强于PVC。 聚丙烯 PP2409合约震荡偏强，终盘报收于7579元。上周，国内聚丙烯产能利用率环比上升0.71%至74.80%。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在76.01万吨，较上期跌4.36万吨，环比-5.42%。结构上、聚丙烯贸易商库存持续去化、进口套利窗口持续关闭、出口成交放缓。成本端，油制PP理论成本为9149元/吨，较上周-66元/吨；煤制PP理论成本为7560元/吨，较上周+51元/吨。PP下游行业平均开工上涨0.48个百分点至52.4%，较去年同期高3.88个百分点。Q2库存维持去化、成本支撑较强，但供应过剩的大格局仍在，整体还是区间震荡走势，预估PP05在7500~7700震荡，操作上区间对待。 苯乙烯 EB2406合约震荡为主，夜盘收于9480元/吨。上周（20240412-20240418）国内苯乙烯整体产量在29.43万吨，环比提高0.09万吨，环比涨0.31%；工厂产能利用率67.57%，环比涨0.21%。下游三大行业的开工率总体也有所上升，EPS产能利用率59.98%，环比+2.63%；PS产能利用率56.54%，环比+1.67%；ABS产能利用率55.79%，环比-0.51%；UPR产能利用率40%，环比+2%；丁苯橡胶开工64.41%，环比-2.19%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：12.27万吨环比减少16.6%。预计本周苯乙烯继续处于供需双增的格局，成本在10000附近，当前成本推动+供需两旺带动价格持续走强，上方空间看在9700~9800、下方支撑在9150。操作上，投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。 PVC V2409合约窄区间震荡，夜盘收于5906元/吨。上周PVC生产企业产能利用率在73.18%环比减少0.92%，同比增加2.85%。国内PVC社会库存在59.74万吨，环比减少0.85%，同比增加16.86%。成本方面，电石法方面受原料电石价格大幅下降影响，导致电石法全国平均成本下降，乙烯法继续受汇率及液氯上涨影响，导致全国乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月18日，全国电石法PVC生产企业平均成本5448元/吨，环比下跌67元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均成本6122元/吨，环比下跌40元/吨。PVC基本面整体矛盾不大、价格弱势运行，09预估在5800~5950区间运作。 烧碱 SH2405合约震荡，终盘收于2393元/吨。上周，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.8%，较上周环比降1.6%。20万吨及以上的液碱42.45万吨(湿吨)，环比-11.32%，同比+24.63%。山东氯碱企业周平均毛利在476元/吨，较上周-155元/吨，环比-25%。现货在740的价格价格企稳回升至760给到盘面支撑在2375。资金层面，05合约在2400的价格基本合理、多空减仓集中等待进入交割月，波动放大。09合约给到2650~2850区间、偏低多。操作上，建议暂时观望或低位考虑多09。 对二甲苯 隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至355美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在70.49%；2月PX社会库存为463.86万吨，环比+7.23%，同比+11.77%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷上涨2.94%至76.94%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2409合约上方关注8700附近压力，下方关注8500附近支撑，建议区间交易。 PTA 隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至311元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷上涨2.94%至76.94%；截至2024年04月18日，PTA行业库存量约在500.07万吨，产量环比-12.17万吨，供需差环比+0.89%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷下滑0.37%至90.62%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2409合约上方关注6050附近压力，下方关注5900附近支撑，建议区间交易。 乙二醇 隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下滑1.42%至53.17%；截至4月18日，华东主港地区MEG港口库存总量81.27万吨，较上一统计周期降1.09万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷下滑0.37%至90.62%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2409合约上方关注4650附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。 短纤 隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至853元/吨附近，加工利润回升。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2406合约下方关注7300附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。 纸浆 隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量189.1万吨，较上期下降8.1万吨，环比下降4.1%，主要港口延续去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，2月欧洲港口纸浆月末库存量同比下滑，欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面，纸企成本端压力增大，行业转产/交叉排产情况延续。技术上，SP2409合约上方关注6450附近压力，下方关注6200附近支撑，建议区间交易。 纯碱 近期个别企业检修结束，国内纯碱整体供应小幅提升。随着前期减量装置恢复，短期供应或仍有增加。目前下游需求稳定，光伏玻璃新增点火较多，月底前预计两条生产线投放，对纯碱需求预期增加，市场采购积极性提升，上周纯碱企业库存小幅下降，但库存分配不均，有些企业库存高，部分企业库存低。SA2409合约短线关注2250附近压力，短线或震荡偏强但不宜盲目追涨，注意风险控制。 玻璃 目前浮法玻璃供应仍维持高位，上周无产线点火或者放水，本周暂无产线有点火或者放水计划，日供应量或稳定为主。随着阶段性补库进入尾声，上周浮法玻璃产销率由强转弱，行业去库力度环比放缓，其中沙河区域情绪转弱较为明显，库存出现上涨，预计短期中下游多以消化前期备货为主，原片企业出货不畅概率较大，由于需求预期尚未明显好转，行业库存或逐步增加，南方地区梅雨季到来，厂家让利促销现象预计增多。FG2409合约短线建议在1510-1580区间交易。 天然橡胶 全球天胶产区步入新一轮开割季，国内产区气候情况逐渐好转，气候情况需持续关注。近期到港量维持偏少态势，下游前期库存部分消化，工厂积极低价补库为主，青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库。上周国内半钢胎样本企业产能利用率高位运行，整体库存低位；全钢胎样本企业存1-3天临时检修现象，拖拽样本企业产能利用率小幅走低，企业成品库存呈攀升态势。ru2409合约短线关注14080附近支撑，建议在14080-14350区间交易；nr2406合约短线关注11440附近支撑，建议在11440-11600区间交易。 合成橡胶 国内丁二烯现货价格小幅波动，外盘价格小幅下跌，部分检修装置重启，下游需求偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格继续下调，市场倒挂幅度加剧，贸易商普遍观望操作，下游入市询盘清淡。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存回落；下游轮胎开工高位小幅波动，终端走货放缓。上游丁二烯高位，现货承压整理，顺丁装置利润倒挂对市场有所支撑。技术上，BR2405合约考验12700区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。 尿素 近期检修和故障装置较多，国内尿素日产量小幅下降，本周预计1家企业计划停车，3-4家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，总产量变化幅度预计不大。需求方面，农需南方水稻区域用肥开始，多零星备货采买，复合肥开工率提升，生产较为稳定，刚需补货需求仍存，三聚氰胺开工率继续下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。下游工业刚需小幅增加，本周尿素库存继续下降，主产销区多数尿素企业维持偏低库存水平。近期出口政策持续扰动，市场情绪变化较快，UR2409合约操作上建议暂以观望为主。 ※ 有色黑色 贵金属 夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪金涨幅较大。近期地缘冲突暂无显著升级，市场避险情绪有所回落，前期受地缘不确定性扰乱的原油价格同样下滑，市场对整体通胀水平上涨担忧有所下降。与此同时，在当前西方国家仍维持紧缩货币政策的状况下，多数国家最新公布的PMI数据显示制造业商业活跃度超预期下降。即便多数商品价格在供给端承压的影响下有所上涨，但需求端表现不及预期或抑制整体商品上涨趋势，未来通胀预期或有所下调，短期内在避险需求以及通胀预期反转的情况下贵金属价格或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。 沪铜 铜主力合约低开走强，以涨幅0.66%报收，持仓量增加，国内现货价格走弱，现货贴水，基差走弱。国际方面，美元指数维持下跌趋势，美盘因美国4月制造业PMI数据意外降温而加速下跌，国内方面，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，使长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。基本面上，TC价格持续走低，矿端扰动短期内并未见改善预期，加之4月是冶炼厂密集的检修期，预计现货供给量上或将小幅收敛。需求方面，当前现货价格高企，下游企业需求或将受到一定程度影响，整体观望情绪较浓，仍需后续实际订单跟上，拉动下游需求。终端消费方面，在政策助力下预期偏暖，实际需求的的扩大仍是重中之重。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿DEA，绿柱消失。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。 氧化铝 夜盘AO2406合约涨幅3.73%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经济活跃度有所放缓。基本面，国内铝土矿紧缺未变，当前国内停产矿山暂未有复产的消息，国内进口矿用量增加，短期内铝土矿供应偏紧的格局或将持续，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺被迫减产；随着云南省内逐步进入丰水期，云南电解铝的复产预期较强，提振氧化铝期价。操作上建议，氧化铝AO2406合约短期震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。 沪铝 夜盘AL2406合约涨幅0.65%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经济活跃度有所放缓。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝生产平稳；下游处于传统消费旺季，铝下游开工维持增长，上周铝价冲高回落，下游板块开工率不一，线缆、铝板带有订单支撑，铝价回落后均有补库，同时开工率上调满足提货需求，而型材、再生合金等板块依然受高价铝冲击，总体成交缩量，短期内铝下游开工将持续向好。库存上，总体库存处于近几年低位，且累库趋势有结束趋向。总的来说，欧美制裁将引起市场对更多俄铝流入中国的担忧，供应增加预期下，沪铝走弱震荡。现货方面，据SMM显示，昨日华东地区持货商出货为主，成交一般。操作上建议，沪铝AL2406合约短期震荡偏空思路为主，注意操作节奏及风险控制。 沪铅 夜盘pb2406合约涨幅0.50%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经济活跃度有所放缓。基本面上，矿山选厂开工不足，加上进口矿窗口关闭及海外矿山减停产的消息影响下，铅精矿仍持续供不应求的预期提升，国产矿加工费下跌；矿端供应不足，加上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多选择此时段进行检修，河南地区检修周期提前；铅蓄电池进入消费淡季，废电瓶报废量减少，收货困难加大，多家炼厂原料库存告急，市场货源有限，导致再生铅炼厂被动减产，上周开工率下降9%，河南地区再生铅开工率下滑15%，供应阶段性收紧，提振铅价；需求端，临近淡季，订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，或有部分企业有减产计划。现货方面，据SMM显示，昨日沪铅强势不改，持货商报价升贴水无较大变化，期间炼厂厂提货源升水拉高，且较大的期现价差使得持货商交仓意愿上升，同时再生精铅贴水扩大出厂，下游企业按需慎采，部分等待5月新长单货源，现货市场成交清淡。操作上建议，供需双弱下，沪铅PB2406合约短期观望为主。 沪锌 夜盘zn2406合约涨幅0.11%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经济活跃度有所放缓。基本面上，海外矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，加工费或仍有下行空间，支撑锌价。下游消费上看，今年消费旺季同比往年，消费表现平淡，前期黑色价格的持续低迷导致镀锌企业信心不足，上周锌价仍在相对高位，下游畏高慎采，下游板块开工均下跌，不过消费旺季下，需求仍有支撑。现货方面，昨日锌价上行，现货市场成交转弱，交投氛围清淡，下游成交买跌不买涨情绪仍在。总的来说，下游对高价锌的接受度不好，锌价高位回落。操作建议，沪锌zn2406短期观望为主。 沪镍 宏观面，美国4月PMI数据远弱于预期，经济前景仍具不确定性，打击市场风险情绪。基本面，原料端印尼RKAB审批进度再度放慢，具体进度仍存较大不确定性，审批工作可能还将继续推迟；美英宣布限制俄罗斯镍交易限制，对镍供应影响造成不确定性。近期三元前驱体企业开始进行五一节前备库，当前需求向好。叠加原料及镍盐成品当前供应仍偏紧，暂无明显过剩。预期近期镍盐价格较为坚挺。近期国内镍库存增长放缓，国外库存有所下降。预计近期镍价高位调整。技术面，NI2406合约持仓下降，多空谨慎，关注MA10支撑。操作上，建议轻仓做多。 不锈钢 原料端，印尼RKAB审批进度再度放缓，镍铁冶炼厂生产受限，导致回国量下降，国内库存持续下降，近期价格呈现小幅回升趋势；供应端，不锈钢厂4月排产下降，因前期价格下跌，钢厂亏损较为严重，因此近期市场到货减少；需求端，近期受宏观因素提振价格走强，下游市场补库拿货情绪改善，成交活跃下库存出现明显下降。关注后续宏观刺激政策的发挥情况，以及对市场预期的带动作用。预计近期不锈钢价格高位调整。技术面，SS2406合约持仓持稳，多空谨慎，关注MA10支撑。操作上，建议轻仓做多。 沪锡 夜盘SN2406合约涨幅0.53%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经济活跃度有所放缓。基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑更甚；上周云南和江西地区精炼锡冶炼企业开工率小幅回落，多数冶炼企业保持平稳生产，不过部分地区有环保检查预期；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，不过消费旺季下，需求有向好预期。现货方面，据SMM显示：昨日沪锡价格于盘中爬升，下游企业采购意愿不高，少量刚需采买，大部分贸易企业反应零散出货，总体来说现货市场成交较为冷清。总的来说，锡价高位时对下游构成明显的采买压力，导致成交低迷，社会库存累积到高位，且累库幅度较大，不过缅甸矿端仍未有“好消息”，随着原料库存的持续消耗，矿端偏紧或制约锡锭产量，导致产量减少，多空交织，且随着多头获利抛压，波动变大，观望为宜。操作上建议，SN2406合约短期观望为主。 硅铁 硅铁市场偏强运行。原料方面，煤炭市场成交氛围转暖，叠加产地环保督察致使部分兰炭生产企业关停整顿，近期兰炭偏强运行，成本支撑上移。供应方面，随着丰水期到来，南方厂家开工或有增加。需求方面，硅铁现货成交有所好转，节前备货需求提振情绪，不过近期由于雨水天气，下游需求受到抑制，投机情绪减弱；部分钢厂进行5月招标，支撑厂家挺价情绪，关注节前钢厂补库情况及铁水产量。策略建议：SF2409合约冲高回落，盘中硅铁跟涨锰硅，但盘面上涨驱动不及锰硅，日内迅速回落，操作上建议暂以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 锰硅 锰硅市场偏强运行。供应方面，内蒙个别厂家检修结束复产，另有厂家新增检修，开工水平变化不大，随着近期成交好转，宁夏个别厂家有复产想法，目前以观望为主；南方厂家由于矿价上涨、电费下调仍未落实，成本倒挂，无明显提产意愿，或在丰水期逐步复产。产业方面，澳矿发运缺失，国内资源或面临枯竭，据钢铁网数据，截止4月23日，锰矿端涨幅在25%左右，4月24日锰矿商大部分处于封盘状态，即使有报价也较为混乱，按照40%左右涨幅报价，锰矿价格涨势迅猛，推高锰硅现货支撑，盘面大幅拉涨。策略建议：SM2409合约大幅上行，操作上考虑回调择机做多，请投资者注意风险控制。 焦煤 隔夜JM2409合约延续震荡偏强，焦煤市场偏强运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.14%较上期减0.76%；日均产量56.47万吨减0.49万吨；原煤库存231.66万吨减24.15万吨；精煤库存174.59万吨减11.3万吨。近期订单表现尚可，洗煤厂开工整体维持在前期上涨后的水平。焦炭二轮提涨落地，部分焦企仍有三轮提涨预期，且盘面已反应三轮涨幅，但焦化产业整体仍处亏损，无明显提产意愿，部分煤种已有明显涨幅，市场对高价煤接受度不高，投机情绪有所减弱，铁水产量虽有缓慢回升，但钢材表观消费不及预期，基本面矛盾无明显变化，焦煤跟随板块走强。策略建议：隔夜JM2409合约延续震荡偏强，操作上建议暂以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 焦炭 隔夜J2409合约震荡上行，焦炭市场偏强运行。产业方面，焦炭二轮提涨落地，但焦价涨幅不及炉料，焦企利润依然不佳，多数焦企仍处亏损，开工持稳，焦炭产量无明显增加；近期市场成交好转，港口贸易商有惜售心理，库存回升，市场三轮提涨预期增强，但在钢厂当前利润水平下价格博弈或较为激烈。需求方面，目前重点钢企库存保持在18天左右水平，247家钢厂样本库存可用天数11.56天，整体库存水平有降，不过钢材消费仍弱于预期，铁水产量缓慢回升，原料采购情绪略有降温，受板块情绪带动，焦炭震荡上行，近期需注意基差收敛压力。策略建议：隔夜J2409合约震荡上行，操作上建议暂以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 铁矿 隔夜I2409合约震荡偏强，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量大幅增加，而到港量出现下滑。Mysteel统计中国45港进 口铁矿石库存总量14570.25万吨，环比上周一减少86万吨，47港库存总量15252.25万吨，环比减少44万吨。铁矿石港口库存高位回落，同时近期钢厂高炉开工率持续回升，增加铁矿石现货需求，支撑期现货价格向上走高。技术上，I2409合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA向上运行。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。 螺纹 隔夜RB2410合约减仓整理，现货市场报价上调。本期螺纹钢周度产量由降转增，厂内库存及社会库存继续下降，但表观需求回落。近期全国多地区出现雨水天气，建筑钢材终端需求或受到影响。但铁矿石港口库存现拐点，价格上涨带动黑色系反弹。短期钢材市场多空因素交织，行情或陷入区间宽幅整理。技术上，RB2410合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA 运行于0轴上方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。 热卷 隔夜HC2410合约减仓整理，现货市场报价上调。本期热卷周度产量小幅增加，库存量变化不大，表观需求继续回落。目前钢厂供应端仍在强势运行，热卷终端备货意愿依旧较弱，基本按需低价采购为主，库存去化缓慢，但铁矿石港口库存现拐点，价格上涨带动黑色系反弹。技术上，HC2410 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA运行于0轴 上方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。 工业硅 工业硅现货暂稳运行。原料方面，在煤炭市场好转的带动下，宁夏硅煤价格止跌转涨。供应方面，新疆开工暂稳，西南地区硅企仍处枯水期，叠加成交平淡，近期暂无明显复产意愿。现货方面，据SMM调研，近期97硅需求好，厂家订单排期多至5月中旬后，个别厂家订单排期已到6月，近期厂家多交单为主，现货资源紧缺，目前97硅1503主流成交价格维持在12100-12200元/吨附近，个别订单有12300元/吨成交。需求方面，有机硅弱势运行，多晶硅需求疲软，铝合金下游按需采购，终端需求短期将持续偏弱。技术上，工业硅主力合约冲高回落，反弹驱动有限，操作上近月合约考虑逢高布空，请投资者注意风险控制。 碳酸锂 主力合约LC2407冲高回落，以涨幅1.33%报收，持仓量增加，现货升水，基差走弱。基本面供给方面，现货价格有所回落，随着锂盐冶炼厂逐步复产，叠加智利碳酸锂的陆续到港，很大程度补充国内市场的供给量，供给端相对充足。需求方面，随着五一假期的临近，下游材料商有提前备货的需求，并且随着现货价格的回落，此前下游采买情绪从此前的冷清逐渐转暖，需求端总的来看有所提振。期权方面，持仓量沽购比值为30.05%，环比-0.27%，市场投机情绪偏多。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF逐渐走缓下靠DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险。 ※ 每日关注 14:00 德国5月Gfk消费者信心指数 18:00 英国4月CBI零售销售差值 20:30 美国至4月20日当周初请失业金人数 20:30 美国第一季度实际GDP年化季率初值 20:30 美国第一季度实际个人消费支出季率初值 20:30 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值 22:00 美国3月成屋签约销售指数月率 22:30 美国至4月19日当周EIA天然气库存 A股解禁市值为：5.35亿 新股申购：欧莱新材 作者 研究员：蔡跃辉 期货从业资格证号：F0251444 期货投资咨询从业证书号：Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格证号：F03101823 微信号：yanjiufuwu 电话：059586778969 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]04-25
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瑞达期货天然橡胶产业日报20240425[详情]04-25
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瑞达期货研究院热轧卷板周报20240419本周热卷期价继续反弹。热卷终端备货意愿仍较弱，基本按需低价采购为主，但炉料持续走高，炼钢成本继续上调，对热卷期现货价格构成支撑。国内焦炭第一轮提涨落地进一步提振市场信心，市场预估焦企将发起第二轮提涨，另外铁矿石在需求增加预期支撑下也大幅上调现货报价。 后市展望：供应端，本期热卷周度产量小幅提升，产能利用率维持在80%上方，钢厂仍将更多铁水向板材转移，现货供应压力增加。需求端，下游复产增多，但采购增量有限，库存量去化缓慢。最后，政策性利好和炼钢成本提升，对板材价格构成支撑。 操作策略：HC2410合约回调择机做多，注意风险控制。 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 后市展望：供应端，国内铁矿石港口库存继续增加，目前上升至1.45亿吨，较去年同期增加1575万吨， 供应整体维持宽松。需求端，由于部分钢厂仍执行限产计划，钢厂高炉开工率及产能利用率虽有上调， 但整体仍处在相对低位。最后，终端需求回暖，市场预期钢厂或继续上调钢材产量对于铁矿石构成支 撑。 操作策略：I2405合约震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制。 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]04-22
月季报告
2024年4月贵金属市场展望分析2024 年 3 月贵金属价格显著上涨。近期公布的美国经济数据显示整体通胀水平下行速度放缓，而劳动力市场虽有所降温但供需仍旧失衡，薪资增速处于高位持续给予通胀下行一定阻力。美联储于最新会议维持高利率水平并表示缩表进程持续，美元指数在市场美国与非美国家利差走阔的影响下维持于高位，美债收益率同样得到利率预期支撑。然而市场对贵金属的需求热情并未受到任何影响，整体走势在降息预期押注走强且地缘冲突持续的影响下持续上涨。 研究员 ： 许方莉 期货从业资格证号 F3073708 投资咨询证号 ： Z0017638 助理研究员 廖宏斌 期货从业资格证号： F3082507 王世霖 期货从业资格证号 F03118150 曾奕蓉 期货从业资格证号 F03105260 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 研究员 ： 许方莉 期货从业资格证号 F3073708 投资咨询证号 ： Z0017638 助理研究员 廖宏斌 期货从业资格证号： F3082507 王世霖 期货从业资格证号 F03118150 曾奕蓉 期货从业资格证号 F03105260 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 研究员 ： 许方莉 期货从业资格证号 F3073708 投资咨询证号 ： Z0017638 助理研究员 廖宏斌 期货从业资格证号： F3082507 王世霖 期货从业资格证号 F03118150 曾奕蓉 期货从业资格证号 F03105260 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]04-11
年报
2024年棕榈油市场行情展望分析从供应情况来看，2023/24 年度，马来棕榈油总体表现为增仓，一方面，厄尔尼诺天气一般对 8-10 个月后的产量才产生影响，短期反而利好运输，另一方面，随着疫情的结束，外来劳工短缺问题也得到解决。不过明年受天气的影响，或有减产的情况。 印尼方面，受放开出口的影响，印尼的棕榈油库存压力持续下降，目前已经下降至较低的水平，对市场的后期压力预计有限。从需求来看，印尼继续提升棕榈油的生物柴油的需求，且美国也提高豆油作为生物柴油的产能，提振总体植物油的需求。从来自国内和印度的需求来看，印度的港口库存和渠道库存仍高企，限制了后期的进口需求。而我国的情况也有所类似，港口库存的高企，总体限制了棕榈油的进口需求。原油方面来看，美国能源信息署 (EIA) 在短期能源展望报告中称，下调 2024 年布伦特原油价格预估，尽管此前 OPEC+决定进一步削减产出。宏观方面，市场多数观点认为，5 月 1 日很可能成为美联储本轮加息周期转折点，而美联储目前则认为转折点的发生将在明年四季度。后期关注可能的降息进程。综合来看从产量方面，未来减产的情况仍需关注天气条件是否配合，来自印尼的库存压力相对有限，不过需求的回落或大于产量的回落，届时对棕榈油的价格依然有一定的压力。 研究员 ： 许方莉 期货从业资格证号 F3073708 期 货 投资咨询 从业证书号 Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号 F03117498 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ......详情请点击右上角下载 [详情]12-28
瑞达视频
专题分析
【异动分析】菜油增仓飙升的背后异动情况： 4月23日，菜油期货2409合约放量增仓飙涨，成交量和持仓量明显大幅增加。其中持仓量增加38719手，增仓幅度超11%；成交量达131.88万，是前几日成交量的2.5倍以上。菜油2409合约盘中期价最高上涨至8485元/吨，来到一个月前的最高点附近。截止收盘期价报8387元/吨，涨幅4.24%。 异动分析： 根据GFS天气预报，欧洲菜籽产区未来一周将面临霜冻灾害，局部地区平均气温将低于往年均值近10℃。欧洲菜籽主产区出现的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面积受灾。油世界初步预估报告显示，2024年欧盟27国的油菜籽产量预计为1830万吨，比3月份预测值调低了50万吨，将比去年产量降低170万吨。同时由于陈季库存已经大幅降低，意味着2024/25年度欧盟油菜籽供应进一步吃紧，也意味着2024/25年度欧盟油菜籽进口需求将会提高，以抵消年度初期供应大幅降低的影响。欧盟作为全球菜籽的主产区和主销区，同盟国总产量占全球菜籽产量的22%以上，总消费占比接近25%，在全球菜籽市场中占据着重要地位。欧洲菜籽大面积受灾，市场担忧该地区菜籽减产，影响全球市场的供给，叠加欧盟地区进口量的提升，使得全球菜籽供需格局再度转紧。 国内市场来看，五一节前油脂终端存在一定备货需求，下游现货成交较好，三大油脂周度库存继续下滑。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第16周末，国内三大食用油库存总量为186.31万吨，周度下降1.35万吨，环比下降0.72%，同比下降5.83%。另外，有消息称，近期菜油进口略有趋严，后续进口采购持谨慎态度，同样利好菜油市场。 数据来源：中国粮油商务网 观点： 欧洲作为全球菜籽的主产区以及主销区，在遭遇低温雨雪天气引发供给担忧的刺激下，短期情绪作用以及资金推动，今日菜油涨势势如破竹。但具体受灾情况和减产量尚未定论，仍需等待后续验证。同时，菜油自身库存压力较大，且后续南美大豆将集中到港，棕榈步入增产周期，油脂供应压力增强。消费端随着备货结束，下游消费转淡，油脂基本面或存在偏空预期，限制菜油续涨空间，谨慎追涨。 研究员： 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]04-25
技术解盘
每日早盘技术解盘20240126每日对重点或热点品种未来短线走势作技术解析 图一 ： 焦煤 ——重新转弱 图二 ： 豆一 ——在此破位走弱 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号： F0251444 期货投资咨询从业证书号： Z0013101 助理研究员：李秋荣 期货从业资格号： F03101823 联系电话： 0595-86778969 、 [详情]01-26
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